电气设备行业月报：机器人技术迭代叠加电网建设周期加速，电气设备板块估值有望持续修复

电气设备板块3月表现强于沪深300指数，主要受电网建设周期加速和AI算力扩容带动。制造业PMI回升至50.2%，制造业景气水平明显回升。成本端，有色金属价格上行带动制造成本上升。电气设备板块估值处于历史中位数附近，估值修复动力主要源于机器人及智能设备产业的长期技术迭代和电网建设周期性加速。

电力消费增速偏低，2025年1-2月全社会用电量同比增长1.3%。电力生产增速稳定，规上工业火电同比下降5.8%。全国累计发电装机容量同比增长14.5%，太阳能发电、风电占比小幅增加。电网建设加速，2025年1-2月全国发电设备投资同比增长33.5%。

成本端，2025年3月铜、银价格涨幅明显，冷轧取向硅钢价格持平。产业链方面，2024年12月发电设备产量同比上涨17.9%，变压器产量同比回落56.18%。2025年1-2月变压器出口金额同比增长45.60%，电线电缆出口金额同比增长9.45%。

国家电网和南方电网3月招标情况显示，输变电设备和配电设备重回强势地位。河南地区2月发电量同比增长4.11%，全社会用电量同比增长2.87%。行业动态方面，国家能源局发布《2025年能源行业标准计划立项指南》，国家发改委发布《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》。

投资评级：行业投资评级“强于大市”，公司投资评级“买入”。 风险提示：经济复苏不及预期、电网投资下滑、出口不及预期、产业链价格波动风险。