机械设备行业跟踪周报：建议关注估值合理的专用设备板块长期布局机会；推荐技术迭代加速的铜箔设备行业

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 东吴证券研究所 1 / 35 请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业跟踪周报 建议关注估值合理的专用设备板块长期布局机会；推荐技术迭代加速的铜箔设备行业 2022年11月27日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 朱贝贝 执业证书：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞连 执业证书：S0600520080001 huangrl@dwzq.com.cn 证券分析师 罗悦 执业证书：S0600522090004 luoyue@dwzq.com.cn 研究助理 刘晓旭 执业证书：S0600121040009 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《隆基26.81%效率数据后，关于HJT行业进展的思考》 2022-11-24 《隆基刷新HJT纪录推动产业化加速利好设备；看好进入业绩兑现期的半导体设备和零部件》 2022-11-20 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 1.推荐组合：三一重工、晶盛机电、恒立液压、迈为股份、先导智能、华测检测、长川科技、柏楚电子、杰瑞股份、奥特维、拓荆科技、金博股份、新莱应材、芯源微、杭可科技、高测股份、奥普特、利元亨、联赢激光、瀚川智能。 2.投资要点： 光伏设备：隆基HJT电池转换效率突破世界纪录，达26.81% （1）2022年TOPCon产业进展较快主要系TOPCon是在PERC路线上的延伸、产业链配套更加成熟且电池厂扩产动力充足。而2022年11月19日，隆基自主研发的HJT电池转换效率达到26.81%，因此我们判断随着HJT降本增效进展持续推进，电池片头部大厂将于2023年开启HJT技术路线的GW级扩产。（2）目前HJT降本进展符合预期，硅片减薄、银包铜&0BB降低银耗、去铟化、规模生产等降本路径顺利推进，我们预计2022年底实现166电池片和PERC单W制造成本打平，2023年初实现210电池片和PERC单W制造成本打平。（3）HJT扩产加速龙头设备商最为受益。2022年HJT扩产超预期，年初我们预计全年新增扩产20-30GW，迈为股份市占率70%；实际迈为2022全年订单有望达28GW，市占率进一步提升至85%以上，超过此前预期的70%市占率。投资建议：电池片环节推荐迈为股份；硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；组件环节推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。 锂电铜箔设备：需求高增叠加轻薄化&复合铜箔等技术趋势，设备商充分受益 1）下游动力、储能锂电铜箔需求高增，带动电解铜箔设备市场空间，我们预计到2025年电解铜箔设备需求约505亿元，3年CAGR达23%，其中动力&储能锂电铜箔设备需求为413亿元，3年CAGR为32%；2）传统锂电铜箔呈轻薄化发展趋势，加速生箔机、阴极辊等核心设备迭代更新；3）复合铜箔由于安全性强、能量密度高等优势逐步产业化，工艺路线上设备商仍在持续探索，目前主流多采用真空磁控溅射+水电镀两步法，未来有望实现磁控溅射一体机等一步法工艺。投资建议：推荐道森股份、东威科技，建议关注骄成超声。 半导体设备：中芯国际上调2022年资本开支，制裁恐慌情绪逐步消除 中芯国际三季报披露，2022Q3资本开支约人民币124.7亿元。2022年全年资本支出从约人民币 320.5 亿元上调为456亿元，主要是为支付长交期设备提前下单的预付，在美国制裁不确定性背景下，未来只会加速国内晶圆厂资本开支。①基本面看，全球半导体行业景气整体向下的背景下，大陆头部晶圆厂延续大规模扩产步伐，在政策资金的强加码下，逆周期扩产成为大陆半导体行业的现状。无论是当前业绩还是未来业绩，半导体设备都是自主可控链条里业绩确定性最强的板块之一。②制裁恐慌情绪逐步消除，美国对128层及以上NAND芯片、18nm及以下DRAM相关设备进一步管控，市场担心长江存储和合肥长鑫后续扩产受到影响，短期我们认为2022-23年的扩产影响不大，对相关设备公司业绩影响较小。2024年后虽有一定不确定性，但我们认为随着美国对中国半导体产业持续打压，会加速半导体国产替代，在已经实现0-1的突破基础上，2024能不能解决先128层、DRAM 18nm，我们应该保持更乐观的态度。重点推荐长川科技、至纯科技、拓荆科技、华海清科、北方华创、芯源微、中微公司、华峰测控、盛美上海。 机床行业：“大国重器”扶持政策频出，建议关注机床行业投资机会 机床作为“工业母机”，能够支撑国家庞大的工业体系。而高档五轴联动机床作为“大国重器”，被广泛应用于航空航天、军工领域，对国防安全具有战略性意义。2018年中美贸易战后，国内自主可控意识逐步增强；而机床作为制造业自主可控最紧迫的一环，扶持政策频繁出台。通过选取2017年至今意义较为重大的6项扶持政策，发现在发布后的一周内，机床指数振幅均在3%以上。政策频繁出台，建议关注机床行业投资机会。1）行业专项政策：①首批机床ETF发行：为科创能力突出的机床企业提供直接融资便利；②首个中国主导的机床数控系统国标发布，助力国产数控系统推广。2）制造业扶持政策：①高新技术企业在2022Q4购置设备享受税收减免；②人行设立2000亿以上的设备更新改造专项再贷款，支持向制造业等领域设备更新提供贷款。 综合而言，机床作为国民经济重要支撑，且对国家安全具有重要意义，将仍是未来国家重点扶持对象。近期在机床行业政策频繁出台，制造业下行周期企稳的背景下，建议关注机床行业投资机会。投资建议：重点推荐科德数控、创世纪、国盛智科；建议关注海天精工、纽威数控、拓斯达。 半导体设备零部件：受益半导体设备及零部件国产化，高确定性成长板块 受益海内外半导体设备零部件供应链紧缺，国产替代趋势加速，板块景气维持高水平。2022Q3单季富创精密收入4.15亿元，同比增长82%，归母净利润0.63亿元，同比增长63%。新莱应材收入7.66亿元，同比增长32%，归母净利润1.19亿元，同比增长126%。我国零部件国产化进程整体滞后于设备，核心零部件国产化率不足 10%，受益半导体设备及零部件国产化，板块成长确定性较高。重点推荐：富创精密、新莱应材、正帆科技、建议关注英杰电气、汉钟精机。 工程机械：CME预测11月挖机销量同比+25%，出口同比+56%维持高速增长 CME预测11月挖机总销量25,500台，其中国内销量15,500台，同比+11%，环比+37%；出口销量10,000台，同比+56%，环比+9%。，出口持续保持高增速。11月行业销量延续转正趋势，展望未来，2022年12月国四标准切换，有望加速行业更新替换，随着国产厂商全球化逻辑兑现，出口有望持续强劲，行业销量有望回暖。推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续 -35%-31%-27%-23%-19%-15%-11%-7%-3%1%5%2021/11/292022/3/292022/7/272022/11/24机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 35 内容目录 1. 建议关注组合 ...................................................................................................................................... 4 2. 近期报告 .............................................................................................................................................. 4 3. 核心观点汇总 ...................................................................................................................................... 4 4. 推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息 ................................................................................................ 15 5. 行业重点新闻 .................................................................................................................................... 30 6. 公司新闻公告 .................................................................................................................................... 30 7. 重点高频数据跟踪 ............................................................................................................................ 32 8. 风险提示 ............................................................................................................................................ 34 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 35 图表目录 图1： 10月制造业PMI为49.2％，较上月下降0.9pct.................................................................... 32 图2： 10月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.7% ................................................................. 32 图3： 10月金属切削机床产量4.3万台，同比-8.5% ....................................................................... 33 图4： 10月新能源乘用车销量55万辆，同比+73.5%（单位：辆） ............................................. 33 图5： 10月挖机销量20501台，同比+8.00%（单位:台） .............................................................. 33 图6： 10月小松挖机开工102.1h，同比-6.1%（单位：小时） ...................................................... 33 图7： 10月动力电池装机量30.5GWh,同比+98.1%（单位：KWh） ............................................. 33 图8： 9月全球半导体销售额470.0亿美元，同比-3.00% .............................