电气设备行业月报：电网投资与出口增长双重驱动，关注输变电输板块机遇

分析师：唐俊男登记编码：S0730519050003tangjn@ccnew.com 021-50586738 研究助理：王兴广登记编码：S0730123120001wangxg1@ccnew.com0371-65585753 ——电气设备行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 发布日期：2024年08月30日 投资要点： 电气设备8月表现弱于沪深300指数。截至8月29日收盘，电气设备指数当月下跌6.22%，跑输沪深300指数(-4.78%)1.44个百分点。 制造业PMI指数较上月略有下降。2024年7月，制造业采购经理指数（PMI）为49.40%，较上月略降0.1个百分点，仍处于荣枯线下方。分类指标中，生产指数为50.1%，略高于临界点，制造业生产仍保持小幅扩张；新订单指数为49.3%，低于临界点，市场需求有所回落。全国PPI环比下降0.2%、同比下降0.8%，降幅与上月相同。制造业在7月份面临市场需求不足、传统生产淡季和极端天气等因素的影响，但整体景气度保持基本稳定，大型企业的生产经营活动对制造业的稳定运行提供了支撑。 相关报告 《电气设备行业月报：国内电网建设加速，海外需求维持稳定，关注电气设备板块龙头企业》2024-07-31《电气设备行业半年度策略：电网投资加速与海外市场拓展：电力设备行业的双重机遇》2024-07-10《电气设备行业月报：电气设备需求向好，原材料价格下行提振企业利润，关注电气设备板块龙头企业》2024-06-28 发用电量保持稳步上升。2024年1-7月，全社会用电量5.60万亿千瓦时，同比增长7.7%，入夏以来，全国多地出现持续性高温天气，最大用电负荷快速攀升。我国累计发电量5.32万亿千瓦时，同比去年增长4.8%。火电占比继续下降，水电和太阳能发电占比略有增加。 电源/电网工程投资保持增长态势，招标数量持续增加。1-7月份全国主要发电企业电源工程完成投资4158亿元，同比增长2.6%。电网工程完成投资2947亿元，同比增长19.2%。7月份国网电子商务平台公布涉及电气设备的招标21次，南方电网为23次。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 电气设备出口同比增速维持高位。截至2024年7月，变压器、电线电缆、高压开关、当月出口同比增长分别为28.3%、18.5%、26.9%。 维持“同步大市”的投资评级。7月PMI仍处于收缩区间，制造业面临市场需求不足、传统生产淡季和极端天气等因素的影响，但整体景气度保持基本稳定。需求方面，国外电力基础设施升级改造需求预计长期支撑电气设备出口，国内电网工程投资保持较高增长，整体需求未来向好。电气设备板块估值本月继续回落，处于历史偏低位置，随着行业基本面的逐步改善和市场情绪的回暖，电气设备板块的估值有望得到合理的修复与回升。 风险提示：经济复苏不及预期；电网投资下滑；出口不及预期；产业链价格波动风险。 内容目录 1.行情回顾........................................................................................................42.宏观经济概况.................................................................................................53.电气设备........................................................................................................73.1.本月电力运行..................................................................................................................73.2.产业链情况....................................................................................................................103.3.河南地区情况................................................................................................................123.4.电网8月招标情况........................................................................................................134.行业动态.......................................................................................................155.投资评级.......................................................................................................186.风险提示.......................................................................................................19 图表目录 图1：电气设备相对沪深300表现(数据截至8月29日)........................................................4图2：电气设备子板块当月涨跌幅(数据截至8月29日).........................................................4图3：电气设备行业相对中信一级行业当月涨跌幅(数据截至8月29日)...............................4图4：我国GDP季度累计增速...............................................................................................6图5：制造业PMI....................................................................................................................6图6：我国PPI同比变化........................................................................................................6图7：规模以上工业增加值同比变化.......................................................................................6图8：制造业固定资产投资完成额累计同比增速....................................................................7图9：进出口总值同比变化.....................................................................................................7图10：全社会用电量..............................................................................................................7图11：月度分产业用电量.......................................................................................................7图12：发电量.........................................................................................................................8图13：累计发电量占比变化...................................................................................................8图14：发电设备平均利用小时数............................................................................................8图15：发电装机容量..............................................................................................................8图16：累计发电装机容量占比变化........................................................................................8图17：发电新增设备容量.......................................................................................................9图18：累计发电新增设备容量占比........................................................................................9图19：中国新增220千伏及以上线路长度.............................................................................9图20：中国新增220千伏及以上变电设备容量.....................................................................9图21：电源工程投资完成额...................................................................................................9图22：电网工程投资完成额...................................................................................................9图23：铜上期所主力合约收盘价(数据截至8月29日).......................................................10图24：冷轧取向硅钢现货价:上海(数据截至8月29日)......................................................10图25：铝上期所主力合约收盘价(数据截至8月29日)..........................