电气设备行业月报：电网投资增速不减，关注输变电板块机遇

电网投资增速不减，关注输变电板块机遇 登记编码：S0730123120001wangxg1@ccnew.com0371-65585753 ——电气设备行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 发布日期：2024年09月28日 投资要点： ⚫电气设备9月表现弱于沪深300指数。截至9月27日收盘，电气设备指数当月上涨10.80%，跑输沪深300指数(11.51%)0.71个百分点。 ⚫工业生产稳定增长。2024年1-8月，规模以上工业增加值同比增长5.8%，全国固定资产投资（不含农户）329385亿元，同比增长3.4%。我国经济形势总体保持稳中有进。 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 ⚫发用电量保持稳步上升，装机容量持续增长。2024年1-8月，全社会用电量6.56万亿千瓦时，同比增长7.9%。我国累计发电量6.24万亿千瓦时，同比增长5.1%。全国累计发电装机容量约31.3亿千瓦，同比增长14.0%。 《电气设备行业专题研究：2024年国网输变电项目前四次变电设备中标数据综合分析》2024-09-09《电气设备行业月报：电网投资与出口增长双重驱动，关注输变电输板块机遇》2024-08-30《电气设备行业月报：国内电网建设加速，海外需求维持稳定，关注电气设备板块龙头企业》2024-07-31 ⚫电源/电网工程投资保持增长态势，招标数量持续增加。1-8月份，全国主要发电企业电源工程完成投资4976亿元，同比增长5.1%。电网工程完成投资3330亿元，同比增长23.1%。8月份国网电子商务平台公布涉及一二次设备的招标27次，南方电网为28次，招标数量有所增加。 ⚫电气设备出口同比增速维持高位。截至2024年8月，变压器、电线电缆、高压开关、当月出口同比增长分别为38.4%、16.8%、26.9%。全球对电力基础设施的升级改造需求不断增长，为电气设备出口提供了长期且稳定的市场支撑。 联系人： 马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫维持“同步大市”的投资评级。8月PMI仍处于收缩区间，受国际贸易摩擦以及国内需求的疲软的影响，工业生产领域的价格水平仍然面临一定压力。需求方面，国外电力基础设施升级改造需求预计长期支撑电气设备出口，国内电网工程投资保持较高增长，整体需求未来向好。电气设备板块估值本月在宏观政策利好下得到一定程度修复，但是整体来看仍处于历史偏低位置，随着行业基本面的逐步改善和政策的逐步实施，电气设备板块的估值有望得到修复。 风险提示：经济复苏不及预期；电网投资下滑；出口不及预期；产业链价格波动风险。 内容目录 1.行情回顾.........................................................................................................42.宏观经济概况..................................................................................................53.电气设备.........................................................................................................73.1.本月电力运行.............................................................................................................73.2.产业链情况...............................................................................................................103.3.河南地区情况............................................................................................................123.4.电网9月招标情况....................................................................................................134.行业动态.......................................................................................................165.投资评级.......................................................................................................196.风险提示.......................................................................................................20 图表目录 图1：电气设备相对沪深300表现(数据截至9月27日)........................................................4图2：电气设备子板块当月涨跌幅(数据截至9月27日).........................................................4图3：电气设备行业相对中信一级行业当月涨跌幅(数据截至9月27日)...............................4图4：我国GDP季度累计增速...............................................................................................6图5：制造业PMI....................................................................................................................6图6：我国PPI同比变化........................................................................................................6图7：规模以上工业增加值同比变化.......................................................................................6图8：制造业固定资产投资完成额累计同比增速....................................................................7图9：进出口总值同比变化.....................................................................................................7图10：全社会用电量..............................................................................................................7图11：月度分产业用电量.......................................................................................................7图12：发电量.........................................................................................................................8图13：累计发电量占比变化...................................................................................................8图14：发电设备平均利用小时数............................................................................................8图15：发电装机容量..............................................................................................................8图16：累计发电装机容量占比变化........................................................................................8图17：发电新增设备容量.......................................................................................................9图18：累计发电新增设备容量占比........................................................................................9图19：中国新增220千伏及以上线路长度.............................................................................9图20：中国新增220千伏及以上变电设备容量.....................................................................9图21：电源工程投资完成额...................................................................................................9图22：电网工程投资完成额...................................................................................................9图23：铜上期所主力合约收盘价(数据截至9月27日).......................................................10图24：冷轧取向硅钢现货价:上海(数据截至9月27日)......................................................10图25：铝上期所主力合约收盘价(数据截至9月27日).......................................................10图26：白银上期所主力合约收盘价(数据截至9月27日)...................................................10图27：发电设备当月产量......................................