股指期权周度观察：市场情绪处于修复过程中

市场情绪处于修复过程中 2026年4月12日 黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568 主要观点 2•上周各期权隐含波动率大幅回落，当前4月IO、HO和MO期权平值隐波均值分别在14.82%、14.5%和19.8%左右，与30日历史波动率相比分别溢价-5.7个百分点、-5个百分点和-11.3个百分点左右，各期权溢价整体处于较低水平，美伊谈判尽管并未取得实质进展，但亦未显示谈判破裂，且500ETF份额已有明显触底回升趋向，我们倾向于地缘冲突对资本市场影响最大的时期已经过去，4月是年报季报公布高峰期，历史上该时间段波动率往往难以有效放大，预计后期或呈现低位震荡格局。•隐含波动率的不断回落预示市场最恐慌时期已经过去，叠加各期权持仓PCR值上周出现明显回升，表明看跌期权卖方增仓相对明显，中期市场情绪正在逐步修复。•持仓分布上，尽管中证1000指数出现明显反弹，但当前行权价8000点处看涨合约持仓仍旧明显高于其余合约，从卖权角度预计短期中证1000指数上方面临压力仍旧偏大；下方看跌持仓最高合约则在行权价7500点处，预计短期指数下方支撑较强。•策略上，市场震荡格局延续，美伊谈判未取得进展或将导致下周初市场出现一定回落，后期投资者可考虑逢低利用看跌期权卖方以代替单纯期货多单以做战略性多头配置，MO看跌期权建议选择行权价7400点以下合约。 股指期权 股指期权数据追踪 成交持仓情况 成交持仓情况 PCR值与标的指数走势 持仓量分布情况 持仓量分布情况 近一年波动率锥 近一年波动率锥 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 波动率曲面结构 偏度与标的指数走势 偏度与标的指数走势 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎