股指期权周度观察：隐波冲高回落，短期情绪底或基本显现

主要观点

• 上周期权隐含波动率呈现冲高回落走势，周一和周四的下行带动波动率明显回升，MO平值隐波最高触及39%的极高水平。当前4月IO、HO和MO期权平值隐波均值分别为16.85%、17%和25.22%，与30日历史波动率相比分别溢价-0.33个百分点、0.2个百分点和-2.97个百分点。标的30日历史波动率持续高于60日历史波动率，技术上波动率仍处于上行周期，中东局势不确定性下，偏低溢价使后期隐波下方空间相对有限。
• 隐波与标的指数关系显示，指数下行更易带动隐波上涨，指数回升则带来波动率回落。持仓PCR值回落至近一年较低水平，预示看跌期权卖方增仓趋势克制，市场短期整体仍相对谨慎。

股指期权分析

• 持仓分布方面，MO看涨期权持仓最高合约下移至8000点处，当前持仓达9000余手，预计短期中证1000指数上方压力偏大；下方看跌持仓最高合约在行权价7000点处，且有增仓趋势，预计该区域之下面临较强支撑。

研究结论

• 市场或将通过底部震荡消化恐慌情绪，上周隐波大幅冲高回落预示短期情绪底或已基本显现。建议投资者逢高卖出行权价8000点以上MO虚值看涨期权收取权利金；若市场再度出现恐慌性回落，可择机卖出行权价7000点以下MO看跌期权进行多头配置。

股指期权数据追踪

• 成交持仓情况、PCR值与标的指数走势、持仓量分布情况、近一年波动率锥、隐含波动率和历史波动率、波动率曲面结构、偏度与标的指数走势等数据均显示市场短期情绪底或已基本显现，波动率仍处于上行周期但下方空间有限。

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