股指期权周度观察：市场避险情绪较浓，建议防御为主

核心观点

• 市场避险情绪较浓，建议防御为主。
• 上周各期权隐含波动率继续明显抬升，IO、HO和MO期权平值隐波均值分别溢价3.18、3和1.56个百分点，IO和HO期权隐波溢价偏高，但标的30日历史波动率已回升，技术上波动率开始上行周期。
• 中东局势不确定性及高油价尾部风险定价克制，预计短期隐波仍有上升可能。
• 标的指数下行带动隐含波动率回升，表明短期期权市场避险意愿强，IO期权持仓PCR值回落相对克制，预计沪深300指数下方空间不大。
• MO看涨期权持仓最高合约下移至8300点，8000点看涨合约增仓2000余手，预计中证1000指数上方压力偏大。

股指期权策略

• 短期建议逢高卖出MO虚值看涨期权。
• 股指期货多单投资者可考虑领口类策略防范短期市场不确定性风险。

股指期权数据追踪

• 成交持仓情况、PCR值与标的指数走势、持仓量分布情况、近一年波动率锥、隐含波动率和历史波动率、波动率曲面结构、偏度与标的指数走势等数据均显示市场避险情绪较高。
• 隐含波动率与历史波动率对比显示短期波动率溢价明显，技术上行周期已现。

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