权益ETF周度跟踪：半导体设备仍可积极布局

评级及分析师信息 本周半导体设备ETF上涨10.35%，单周净流入0.20亿元，2026年以来累计净流入114.04亿元，2020年以来拥挤度分位数仅为20.2%，明显低于通信设备、半导体等方向，有望承接资金高低切的需求。从这一角度看，半导体设备仍具较高性价比。 联系人：黄思源邮箱：huangsy1@hx168.com.cn 化工ETF本周上涨6.21%，单周净流入13.30亿元，2026年以来累计净流入106.94亿元。后续中东局势不确定性加大，原油和部分化工品价格大概率维持强势，化工行情仍有演绎空间。 电网设备ETF本周上涨3.22%，资金净流出7.40亿元，2026年 以来累计净流入高达246.11亿元。国家电网一季度固定投资金额高增，电网投资提速主线仍在推进。但电网设 备2020年以来拥挤度分位数已经升至97.6%，且本周资金净流出，部分资金已有兑现意愿。 风险提示 基金过往业绩不代表未来收益，本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐。 正文目录 1.行情回顾：市场大幅反弹，半导体领涨.............................................................................................................................................32.后续关注：半导体设备仍可积极布局.............................................................63.风险提示....................................................................................8 图表目录 图1：4月7-10日，市场大幅反弹...........................................................................................................................................................3图2：4月7-10日，创业板指表现出色..................................................................................................................................................3图3：4月7-10日，股票型ETF流出规模仍然较大..........................................................................................................................4图4：半导体指数表现亮眼.........................................................................................................................................................................5图5：主题指数涨跌幅&拥挤度分布图（2026/4/10）........................................................................................................................5 表1：半导体设备、化工获得增持，后续行情值得关注....................................................................................................................7 1.行情回顾：股指大幅反弹，半导体领涨 4月7-10日，股市大幅反弹，万得全A周度涨幅达到5.15%。各主要股指均显著反弹，创业板指领涨，大涨9.5%；上证50和上证指数涨幅较小，分别上涨2.44%和2.74%。 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 不过股票型ETF依旧大幅净流出。4月7-10日，股票型ETF净流出205.12亿元，近20日净流出规模已达741.29亿元。分结构来看，宽基指数ETF净流出110.04亿元，主题指数ETF净流出56.43亿元，行业指数ETF净流出36.54亿元。 具体到行业层面，化工板块大幅反弹，拥挤度未到绝对高位（我们用指数成交额占万得全A成交额比例的五日均值，衡量指数拥挤度）；全指半导体表现强势，本周涨幅较大，且拥挤度显著提高。通信设备板块大幅上涨，但拥挤度已处历史绝对高位。 化 工 板块大幅反弹，拥挤度未到绝对高位。化工指数本周上涨6.19%，化工ETF净流入13.30亿元。4月7日中东石化设施遇袭后，WTI原油盘中一度触及116.5美元/桶，乙二醇、甲醇等化工品价格同步走强（分别上涨10.99%、8.69%），供给扰动预期推升了化工板块风险溢价。不过化工指数本周拥挤度并未明显上升，2020年以来分位数上升1.2个百分点至57.8%，尚未处于极端位置。我们倾向于认为涨价逻辑仍为当前化工行情的主要支撑，短期还有机会。 全指半导体指数表现强势，拥挤度显著提高。4月7-10日，全指半导体上涨10.57%，2020年以来拥挤度分位数上升10.9个百分点，达到88.2%的绝对水平。原因来看，中日关系持续紧张背景下，半导体材料国产化的重要性和紧迫性进一步凸显。日本此前已对23类半导体制造设备实施对华出口管制，26年1月又进一步宣布拟对十多种半导体相关物项实施新的出口管制。在此背景下，4月7日国务院公布《国务院关于产业链供应链安全的规定》，解决集成电路等关键领域受制于人的问题是规定的核心目标之一，半导体为集成电路上游产业，自主可控逻辑成为市场交易线索。不过本周全指半导体涨势过急，拥挤度已达历史高位水平，或需观望， 等待后续机会。 通信设备涨幅居前，短期交易或已偏热。通信设备指数本周上涨10.28%，拥挤度分位数进一步上升1.9个百分点至2020年以来100%的绝对高位。同时，通信ETF本周上涨9.99%，单周净流入14.15亿元，是本周资金净流入最多的ETF。长期来看，AI数据中心建设扩张继续支撑光模块、交换连接等环节需求，通信设 备产业逻辑并未破坏。但交易层面短期风险过大，更适合规避高位波动风险，不宜继续追高。 资料来源：WIND，华西证券研究所 2.后续关注：半导体设备 我们进一步结合ETF资金流向，分析各板块的短期情绪与长期共识。整体来看，半导体设备年内资金净流入规模较大，拥挤度仍处低位，在国产替代逻辑不变的情况下依然有机会；化工板块资金大幅净流入，此前风险阶段性释放，仍可关注后续行情；电网设备资金净流出，需等待性价比回归。 半导体设备获增持，值得继续关注。4月7-10日半导体设备ETF上涨10.35%，单周净流入0.20亿元，2026年以来累计净流入114.04亿元。虽然周度资金净流入幅度不大，但经历前期调整后，资金并未明显撤离，反而延续了年内持续流入的状态。同时，半导体设备2020年以来拥挤度分位数仅为20.2%，明显低于通信设备、半导体等科技方向，因此有望成为承接资金高低切需求的板块。此外，考虑到MATCH法案对浸没式DUV光刻机、低温蚀刻、薄膜沉积及设备技术支持等限制，进一步强化了国产替代逻辑，半导体设备仍具性价比。 化工本周获资金大幅净流入，仍然受益于涨价逻辑。化工ETF本周上涨6.21%，单周净流入13.30亿元，2026年以来累计净流入106.94亿元。化工本轮上涨更多由供给扰动和价格冲击驱动，短期涨价逻辑并不会受到强力挑战。若后续中东战事不确定性加大，原油和部分化工品价格维持强势，化工板块仍有继续演绎空间。 电网设备利好逻辑依旧扎实，但短线需要等待拥挤度回落。电网设备ETF本周上涨3.22%，资金净流出7.40亿元，2026年以来累计净流入仍高达246.11亿元。国家电网和一季度完成固定资产投资近1300亿元，同比增长约37%，其中新能源接网工程投资超100亿元，同比增长超过50%，电网投资提速主线仍在推进。但从交易角度看，2020年以来拥挤度分位数已经升至97.6%，且本周资金净流出，反映部分资金已有兑现意愿。因此，电网设备交易难度增大，更适合等待回调后的布局机会。 3.风险提示 基金过往业绩不代表未来收益，基金的未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐。需要关注后续监管政策变化带来的政策风险。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。