权益ETF周度跟踪：电力和创新药板块获资金青睐

评级及分析师信息 整体来看，3月23-27日，新能源板块表现亮眼，其中新能源汽车和锂电池涨幅较大，且拥挤度提高。创新药小幅上涨，拥挤度上升后仍处低位。化工温和上涨，拥挤度继续回落。智能驾驶虽下跌，但交易拥挤度有所提高，指向资金参与意愿提升。 联系人：黄思源邮箱：huangsy1@hx168.com.cn 进一步结合ETF资金流向来看，电力获得增持，在油气价格高企的背景下，电力相关板块（电网设备、电池）或持续受到资金青睐；创新药板块资金小幅流入，关注后续行情；化工板块兑现情绪降温，风险或阶段性释放。 风险提示 基金过往业绩不代表未来收益，本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐。 正文目录 1.行情回顾：显著回调后修复，新能源表现强势...............................................................................................................................32.后续关注：油价高企，电力或持续受益...........................................................63.风险提示....................................................................................8 图表目录 图1：3月23-27日，市场显著回调后修复...........................................................................................................................................3图2：3月23-27日，中证2000表现占优............................................................................................................................................3图3：3月23-27日，股票型ETF维持净流出状态............................................................................................................................4图4：新能源、化工板块表现亮眼............................................................................................................................................................5图5：主题指数涨跌幅&拥挤度分布图（2026/3/27）........................................................................................................................5 表1：电网设备、电池获得增持，后续行情值得关注........................................................................................................................7 1.行情回顾：显著回调后修复，新能源表现强势 3月23-27日，市场显著回调后修复。截至2026年3月27日，万得全A收盘价为6424.85，较3月20日下跌0.73%。 资料来源：WIND，华西证券研究所 中证2000表现占优。3月23-27日，各主要股指多数回调，中证2000表现靠前，上涨0.35%；创业板指和上证50跌幅较大，分别下跌1.68%和1.61%。 资料来源：WIND，华西证券研究所 股票型ETF维持净流出状态。3月23-27日，股票型ETF净流出2.79亿元，相较于3月16-20日净流出209.04亿元，流出规模明显收窄。分结构来看，主题指数 ETF净流出5.26亿元，行业指数ETF净流出3.49亿元，而宽基指数ETF净流出0.95亿元。 具体到行业层面，新能源板块表现亮眼，其中新能源汽车和锂电池涨幅较大，且拥挤度提高（我们用指数成交额占万得全A成交额比例的五日均值，衡量指数拥挤度）。创新药小幅上涨，拥挤度上升后仍处低位。化工温和上涨，拥挤度继续回落。智能驾驶有所下跌，但交易拥挤度明显提高。 新能源板块表现亮眼，拥挤度提高。3月23-27日，中东冲突导致海外持续高油价，带动新能源板块需求。其中，新能源汽车、锂电池指数上涨6.11%、4.57%，2020年以来拥挤度分位数分别上升13.2、11.8个百分点至63.5%、76.7%。 创新药指数小幅上涨，拥挤度上升后仍处低位。3月23-27日，创新药指数上涨1.75%，2020年以来拥挤度分位数为11.2%，上升7.3个百分点，仍处于低位。 化工指数温和上涨，拥挤度继续回落。3月23-27日，化工指数上涨2.72%，但板块2020年以来拥挤度分位数继续回落，下降6.6个百分点，处于2020年以来68%的水平。在化工品涨价逻辑不变的背景下，风险或已阶段性释放。 智 能 驾驶指数下跌，而拥挤度有所提高。智能驾驶指数本周下跌4.17%，而2020年以来拥挤度分位数上升15.1个百分点，达到42.2%的水平。2026年以来智能驾驶ETF累计净流入5.16亿元（该只ETF总规模为10.25亿元），指向资金参与意愿有所上升。当前指数已回调至上轮行情启动时水平（2025年11月），在高油价背景下新能源汽车替代的逻辑支撑下，后续可持续关注。 资料来源：WIND，华西证券研究所 2.后续关注：油价高企，电力或持续受益 我们进一步结合ETF资金流向，分析各板块的短期情绪与长期共识。整体来看，电力获得增持，在油气价格高企的背景下，电力相关板块（电网设备、电池）或持续受到资金青睐；创新药板块资金小幅流入，关注后续行情；化工板块兑现情绪降温，风险或阶段性释放。 电力板块（电池、电网设备）获得增持，石油涨价逻辑下电力板块持续受益。电池、电网设备ETF分别上涨1.70%、1.41%，资金净流入分别为1.56亿元、3.36亿元。原因来看，美伊冲突导致海外持续高油价，强化电力替代需求。同时，A IDC用电需求持续增长，北美电力短缺逻辑不变，利好电网设备板块。在此背景下，电力板块资金从之前净流出转为净流入，承接意愿增强，后续行情值得关注。 创新药资金小幅流入，关注估值修复行情。创新药ETF本周上涨3.17%，单周净流入0.80亿元。2026年以来，创新药指数走出单边下跌行情，已调整至2025年5月水平，不过流入创新药ETF的资金累计达到30.01亿元。2025年报数据显示，多家创新药企扭亏为盈，当前估值与业绩增长有所背离，后续或有估值修复行情。 化工板块兑现情绪降温，风险或阶段性释放。3月23-27日，化工ETF上涨3.65%，资金净流出7.47亿元。在连续两周化工ETF资金大幅净流出后（分别流出13.07亿元、43.73亿元），资金净流出大幅收窄，且3月25-27日迎来连续三日的资金净流入。当前指数拥挤度进一步降低，风险得到充分释放，在涨价逻辑支撑下，看好化工板块后续机会。 3.风险提示 基金过往业绩不代表未来收益，基金的未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐。需要关注后续监管政策变化带来的政策风险。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。