债券ETF周度跟踪：科创债ETF获资金集中流入

摘要 西 南证券研究院 S各类债券ETF资金净流入情况：债市多日反弹，债券ETF净流入规模显著增长。上周利率债类ETF、信用债类ETF、可转债类ETF净流入资金分别+29.37亿元、+145.69亿元、-17.30亿元，债券ETF市场合计净流入金额157.76亿元。上周债市市场整体呈现回暖迹象，债券ETF同步走强，全周净流入规模较前一周大幅增长264.3%，增量主要来自信用债类ETF产品。展望年末，债券ETF有望与底层债券资产复苏行情形成共振；同时其兼具交易灵活与配置便利的双重属性，也有望在市场延续震荡抑或是配置盘提前布局的年末行情中持续受益。资金流向高度集中于科创债ETF。具体来看，上周科创债ETF以159.65亿元的净流入规模成为贡献主力。 分析师：叶昱宏执业证号：S1250525070010电话：18223492691 联系人：李茂怡电话：15528164673邮箱：limaoyi@swsc.com.cn 各类债券ETF份额走势：地方债类、信用债类份额增幅较大。截至上周收盘，国债类、政金债类、地方债类、信用债类和可转债类份额较前周收盘分别变化0.46%、0.49%、15.94%、1.99%、-2.68%，债券类ETF合计变化0.33%。12/15中央财政宣布从地方债务结存限额中安排5000亿元资金用于补充地方财力或是地方债类ETF份额增长的直接催化剂，低基数效应下其增长率更胜。 相 关研究 1.流动性充裕难掩情绪脆弱(2025-12-08)2.信用债类ETF增量几何？——基于销售新规的影响(2025-12-08)3.市场修复行情仍可期(2025-12-01)4.债市疲软，债券ETF净值份额双回落(2025-12-01)5.情绪性错杀或可静待12月修复窗口期(2025-11-24)6.权益回调，债券ETF迎来转机(2025-11-24)7.流动性宽松无虞，年末利率或窄幅震荡下行8.30年国债ETF净流入再居前(2025-11-17)9.多空因素交织，农商行再入场(2025-11-10)10.市场净流入增量边际收窄(2025-11-10) 主要债券ETF份额及净值走势：主要债券ETF份额减少，其中可转债ETF净流出份额最大。上周债市回暖，主要债券ETF净值获提振。截至上周收盘，所选标的ETF净值较前周收盘分别变化0.43%、0.17%、0.05%、0.03%、0.44%。 基准做市信用债ETF份额及净值走势：现存8只产品份额较前周收盘分别变化-4.50百万份、1.00百万份、无变化、无变化、10.00百万份、15.00百万份、-6.00百万份、-3.80百万份。净值全线上行。截至上周收盘，8只产品基金净值分别较前周收盘变化-0.05%、0.04%、0.04%、0.04%、0.05%、0.07%、0.07%、0.06%。 科创债ETF份额及净值走势：科创债ETF份额增幅领先产品的跟踪指数多数为AAA科创债。现存科创债ETF共24只，上周份额净流入为369.32百万份，份额较前周+15.10%，份额增幅排名前五的产品中除科创债ETF景顺跟踪标的为深AAA科创债外，其余4只跟踪指数均为AAA科创债。净值小幅回升。截至上周收盘，第一批、第二批科创债ETF净值平均数分别为0.9991、1.0017，较前周收盘分别+0.04%、+0.05%。 单只债券ETF市场表现情况：受益于债市走强行情，净值普遍上涨。30年国债ETF、可转债ETF、30年国债ETF博时涨幅领先，可转债ETF净值与份额走势表现分化，可能是资金在兑现浮盈。升贴水率方面，基准国债ETF、科创债ETF泰康、科创债ETF大成升水率领先，分别为0.04%、0.02%、0.02%。规模变动上，科创债ETF嘉实、科创债ETF银华、0-4地债ETF净流入金额排名前三；短融ETF、30年国债ETF、可转债ETF净流出金额居前。 风险提示：市场大幅波动风险、样本数据遗漏风险、统计出现偏差风险等。 目录 1债券ETF周度情况........................................................................................................................................................................................1 1.1各类债券ETF资金净流入情况.........................................................................................................................................................11.2各类债券ETF份额走势......................................................................................................................................................................21.3主要债券ETF份额及净值走势.........................................................................................................................................................31.4基准做市信用债ETF份额及净值走势............................................................................................................................................41.5科创债ETF份额及净值走势.............................................................................................................................................................61.6单只债券ETF市场表现情况.............................................................................................................................................................7 1债券ETF周度情况 1.1各 类债券ETF资金净流入情况 债市多日反弹，债券ETF净流入规模显著增长。上周利率债类ETF、信用债类ETF、可转债类ETF净流入资金分别+29.37亿元、+145.69亿元、-17.30亿元，债券ETF市场合计净流入金额157.76亿元，本月累计净流入227.48亿元，本年累计净流入4626.08亿元。截至2025年12月19日，债券ETF基金规模7430.12元，较前周收盘+2.88%，较年初+313.31%，在全市场ETF规模中占比12.71%，环比前周末+21bp。上周债市在交易盘与配置盘先后入场的支撑下获得修复，叠加央行重启14天期逆回购操作呵护流动性，市场整体呈现回暖迹象。债券ETF同步走强，全周净流入规模较前一周大幅增长264.3%，增量主要来自信用债类ETF产品。展望年末，债券ETF有望与底层债券资产复苏行情形成共振；同时其兼具交易灵活与配置便利的双重属性，也有望在市场延续震荡抑或是配置盘提前布局的年末行情中持续受益。 资金流向高度集中于科创债ETF。具体来看，上周科创债ETF以159.65亿元的净流入规模成为贡献主力，单日增长节奏看，其在12/16-12/18的规模较前日分别增长1.9%、1.5%、2.2%；其后为地方债类ETF（+24.83亿元）、基准做市信用债ETF（+10.66亿元）。短融ETF（-27.95亿元）净流出金额最多，预计与年底部分机构获利了结或流动性管理有关；其次为可转债类ETF（-17.30亿元）。 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 1.2各 类债券ETF份额走势 地方债类、信用债类份额增幅较大。截至2025年12月19日收盘，国债类、政金债类、地方债类、信用债类和可转债类份额分别为725.83百万份、434.14百万份、158.96百万份、7638.62百万份、4767.95百万份，债券类ETF合计13725.49百万份，较2025年12月12日收盘分别变化0.46%、0.49%、15.94%、1.99%、-2.68%，债券类ETF合计变化0.33%。12/15中央财政宣布从地方债务结存限额中安排5000亿元资金用于补充地方财力或是地方债类ETF份额增长的直接催化剂，低基数效应下其增长率更胜。 数据来源：ifind，西南证券整理 1.3主 要债券ETF份额及净值走势 主要债券ETF份额减少，其中可转债ETF净流出份额最大。主要债券ETF我们选择国债类、政金债类、地方债类、信用债类和可转债类ETF中各自份额最大的一只，分别为30年国债ETF、政金债券ETF、5年地债ETF、城投债ETF、可转债ETF。具体来看，截至2025年12月19日收盘，份额分别为244.54百万份、367.88百万份、32.03百万份、2790.68百万份、4041.39百万份，较2025年12月12日收盘分别变化-14.02百万份、-2.52百万份、无变化、无变化、-92.90百万份。 数据来源：Wind，西南证券整理 上周债市回暖，主要债券ETF净值获提振。截至2025年12月19日收盘，30年国债ETF、政金债券ETF、5年地债ETF、城投债ETF和可转债ETF净值分别为1.2276、1.1502、1.2588、1.4379和1. 3502，较2025年12月12日收盘分别变化0.43%、0.17%、0.05%、0.03%、0.44%；较上月底收盘分别变动-1.14%、0.03%、-0.04%、0.03%、0.70%。 数据来源：Wind，西南证券整理 1.4基 准做市信用债ETF份额及净值走势 份额表现分化，其中上证公司债ETF、公司债ETF易方达领涨。现存基准做市信用债ETF共8只，分别为信用债ETF大成、信用债ETF博时、信用债ETF广发、信用债ETF天弘、上证公司债ETF、公司债ETF易方达、信用债ETF、信用债ETF基金。具体来看，截至2025年12月19日收盘，份额分别为110.67百万份、97.41百万份、119.80百万份、101.41百万份、204.00百万份、230.30百万份、121.92百万份、165.86百万份,较2025年12月9日收盘分别变化-4.50百万份、1.00百万份、无变化、无变化、10.00百万份、15.00百万份、-6.00百万份、-3.80百万份。 数据来源：Wind，西南证券整理 净值全线上行。截至2025年12月19日收盘，8只信用债ETF，信用债ETF大成、信用债ETF博时、信用债ETF广发、信用债ETF天弘、上证公司债ETF、公司债ETF易方达、信用债ETF、信用债ETF基金净值分别为1.0131、1.0129、1.0113