债券ETF周度跟踪：部分科创债ETF纳入长久期券

摘要 西 南证券研究院 S各类债券ETF资金净流入情况：净流出态势延续但幅度收窄，资金面有望回归常态。上周利率债类ETF、信用债类ETF、可转债类ETF净流入资金分别-63.01亿元、-116.48亿元、+23.05亿元，债券ETF市场合计净流入金额-156.44亿元。展望后市，当前资金连续流出主要受年末冲量资金撤退的惯性影响。考虑到近两周债市回暖迹象明显，叠加一季度“开门红”配置需求的释放，预计短期扰动因素消退后，债券ETF资金流向将回归常态并有望获得支撑。信用债类ETF净流出压力边际趋缓。具体来看，科创债ETF在上年末经历资金大幅流入后连续三周净流出金额居前，但流出规模较前周小幅收窄；其后为基准做市信用债ETF（-51.03亿元）、国债类ETF（-40.82亿元）。 分析师：叶昱宏执业证号：S1250525070010电话：18223492691邮箱：yeyuh@swsc.com.cn 联系人：李茂怡电话：15528164673邮箱：limaoyi@swsc.com.cn 各类债券ETF份额及代表产品净值走势：可转债类ETF份额增幅大幅领先。截至上周收盘，国债、政金债类、地方债类、基准做市信用债类、科创债类、公司债ETF、短融ETF、城投债ETF和可转债类ETF份额较前周收盘分别变化-5.5%、-5.1%、-1.1%、-4.5%、-2.5%、0.0%、0.5%、0.0%、3.2%，债券类ETF份额合计变化-4.8%。主要债券ETF净值普遍上行，其中可转债ETF大幅领涨。截至上周收盘，所选标的ETF净值较前周收盘分别变化1.17%、0.30%、0.09%、0.06%、0.04%、0.08%、2.88%。 相 关研究 1.市场锚点与多空潮汐——2026年利率年度策略(2026-01-19)2.货币政策或仍保持结构性发力特征(2026-01-19)3.可转债类ETF份额逆市增长(2026-01-19)4.销售新规落地，监管显露呵护(2026-01-05)5.ALM监管更新，险企行为将如何变化？(2025-12-22)6.科创债ETF获资金集中流入(2025-12-22)7.流动性充裕难掩情绪脆弱(2025-12-08)8.信用债类ETF增量几何？——基于销售新规的影响(2025-12-08)9.市场修复行情仍可期(2025-12-01)10.债市疲软，债券ETF净值份额双回落(2025-12-01) 各基准做市信用债ETF份额及净值走势：公司债ETF南方份额流出规模领先。现存8只产品份额较前周收盘分别变化-无变化、-5.35%、-3.42%、-2.03%、-7.67%、-6.82%、-3.27%、-2.18%。净值小幅上行，信用债ETF领涨。截至上周收盘，8只信用债ETF净值较前周收盘分别变化0.14%、0.11%、0.12%、0.12%、0.14%、0.12%、0.15%、0.13%。 科创债ETF份额及净值走势：科创债ETF中银、科创债ETF景顺份额小幅增长。现存科创债ETF共24只，上周份额净流入为-68.49百万份，份额较前周-2.27%。净值延续上行。上周第一批、第二批科创债ETF净值中位数较前周收盘分别+0.07%、+0.08%；跟踪中证AAA科创债、沪AAA科创债、深AAA科创债的产品净值中位数较前周收盘分别+0.12%、+0.11%、+0.13%。 上周跟踪沪做市科创债指数的产品中，信用债ETF华夏、信用债ETF的PCF清单新增债券平均修正久期显著长于其修正久期。科创债ETF汇添富、科创债ETF嘉实、科创债ETF富国修正久期估计值变化相对较大。跟踪中证AAA科创债指数的产品中，科创债ETF天弘、科创债ETF华安的PCF清单新增债券平均修正久期显著长于同类型债券；跟踪沪AAA科创债指数的产品中，科创债ETF永赢、科创债ETF广发的PCF清单新增债券平均修正久期显著长于同类型债券。上周25江铜K1、京资K15、24铁工K4等债券被科创债ETF重复纳入PCF清单，23吉利K1、25京东SK、25蜀道K3、建材K13被多个科创债ETF剔除。 风险提示：市场大幅波动风险、样本数据遗漏风险、统计出现偏差风险等。 目录 1债券ETF周度情况........................................................................................................................................................................................1 1.1各类债券ETF资金净流入情况.........................................................................................................................................................11.2各类债券ETF份额及代表产品净值走势.......................................................................................................................................21.3各基准做市信用债ETF份额及净值走势.......................................................................................................................................41.4各科创债ETF份额及净值走势.........................................................................................................................................................51.5上周单只债券ETF市场表现情况.....................................................................................................................................................61.6基准做市信用债和科创债ETF的PCF清单边际变化.................................................................................................................8 1债券ETF周度情况 1.1各 类债券ETF资金净流入情况 净流出态势延续但幅度收窄，资金面有望回归常态。上周利率债类ETF、信用债类ETF、可转债类ETF净流入资金分别-63.01亿元、-116.48亿元、+23.05亿元，债券ETF市场合计净流入金额-156.44亿元，本月累计净流入-1000.18亿元，本年累计净流入-1000.18亿元。截至2026年1月23日，债券ETF基金规模7345.75亿元，较前周收盘-1.79%，较年初-11.41%，但在全市场ETF规模中占比12.71%，环比前周末+40bp，源于股票ETF赎回更多带来的被动上升。展望后市，当前资金连续流出主要受年末冲量资金撤退的惯性影响。考虑到近两周债市回暖迹象明显，叠加一季度“开门红”配置需求的释放，预计短期扰动因素消退后，债券ETF资金流向将回归常态并有望获得支撑。 信用债类ETF净流出压力边际趋缓。具体来看，科创债ETF在上年末经历资金大幅流入后连续三周净流出金额居前，上周净流出金额为68.60亿元，流出规模较前周小幅收窄；其后为基准做市信用债ETF（-51.03亿元）、国债类ETF（-40.82亿元）。可转债类ETF继续获资金净流入，上周净流入规模23.05亿元，或反映部分资金在权益市场调整期间进行大类资产转换的动向。 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 1.2各 类债券ETF份额及代表产品净值走势 可转债类ETF份额增幅大幅领先。截至2026年1月23日收盘，国债类、政金债类、地方债类、基准做市信用债类、科创债类、公司债ETF、短融ETF、城投债ETF和可转债类ETF份额分别为636.99百万份、345.32百万份、162.44百万份、1080.72百万、2944.25百万份、319.42百万份、552.80百万份、2791.28百万份和5030.95百万份，较2026年1月16日收盘分别变化-5.5%、-5.1%、-1.1%、-4.5%、-2.5%、0.0%、0.5%、0.0%、3.2%，债券类ETF份额合计变化-4.8%；较上月底收盘分别变化-13.3%、-18.9%、-11.2%、-14.3%、-17.0%、1.1%、-11.2%、0.0%、11.5%，债券类ETF合计变化-3.7%。 数据来源：ifind，西南证券整理 主要债券ETF净值普遍上行，其中可转债ETF大幅领涨。我们选择各类债券ETF中规模最大的产品净值作为代表。截至2026年1月23日收盘，30年国债ETF、政金债券ETF、0-4年地债ETF、公司债ETF、短融ETF、城投债ETF和可转债ETF净值分别为1.2244、1.1529、1.1633、1.1940、1.1294、1.4414和1.4826，较2026年1月16日收盘分别变化1.17%、0.30%、0.09%、0.06%、0.04%、0.08%、2.88%；较上月底收盘分别变动0.52%、0.45%、0.26%、0.11%、0.09%、0.18%、8.42%。在正股持续拉升底层标的价值作用下，可转债ETF净值连续陡峭上行。 数据来源：Wind，西南证券整理 1.3各基准做市信用债ETF份额及净值走势 公司债ETF南方份额流出规模领先。现存信用债ETF共8只，分别为信用债ETF大成、信用债ETF博时、信用债ETF广发、信用债ETF天弘、公司债ETF南方、公司债ETF易方达、信用债ETF、信用债ETF华夏。具体来看，截至2026年1月23日收盘，份额分别为106.46百万份、88.41百万份、112.54百万份、96.57百万份、204.53百万份、214.60百万份、100.59百万份、157.02百万份,较2026年1月16日收盘分别变化无变化、-5.35%、-3.42%、-2.03%、-7.67%、-6.82%、-3.27%、-2.18%。 数据来源：Wind，西南证券整理 净值小幅上行，信用债ETF领涨。截至2026年1月23日收盘，8只信用债ETF，信用债ETF大成、信用债ETF博时、信用债ETF广发、信用债ETF天弘、公司债ETF南方、,公司债ETF易方达、信用债ETF、信用债ETF华夏净值分别为1.0167、1.0160、1.0145、1.0153、1.0098、1.0131、1.0137和1.0130，较2026年1月16日收盘分别变化0.14%、0.11%、0.12%、0.12%、0.14%、0.12%、0.15%、0.13%；较上月底收盘分别变动0.26%、0.22%、0.23%、0.20%、0.20%、0.15%、0.23%、0.17%。 数据来源：Wind