银行理财周度跟踪：理财共议高质量发展新路径，首单科创债ETF质押式回购交易落地
证券研究报告|银行理财周报 理财共议高质量发展新路径，首单科创债ETF质押式回购交易落地 银行理财周度跟踪（2025.12.15-2025.12.21） 投资要点 分析师：蔡梦苑分析师登记编码：S0890521120001电话：021-20321004邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com 监管和行业动态：1、12月19日，由中国证券报主办的“强投研 优配置 赢未来”2025银行业高质量发展大会在深圳举行。会上，来自工银理财、建信理财、中邮理财、北银理财及汇华理财的主要负责人齐聚一堂，就银行理财业的当前格局与未来方向发表洞见。2、据中国证券报，原广发证券发展研究中心董事总经理、首席资产研究官戴康已出任招银理财权益投资部总经理。 分析师：周佳卉分析师登记编码：S0890525040001电话：021-20321070邮箱：zhoujiahui@cnhbstock.com 同业创新动态：1、苏银理财与头部券商合作，成功落地全市场首单以“科创债ETF”为质押券的质押式协议回购交易。此举标志着科创债ETF在流动性管理工具应用上取得关键突破，为理财公司盘活此类资产提供了新路径。2、徽银理财近期推出的首款“星徽全球+”产品——丰盈多资产最低持有6个月（全球多元配置）已于12月15日至19日发售。产品风险等级为PR3（中风险），部分挂钩于徽银理财自主研发的“徽银理财全球多元配置指数”。 销售服务电话：021-20515355 相关研究报告 收益率表现：上周（2025.12.15-2025.12.21，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.27%，环比基本持平；同期货币型基金近7日年化收益率报1.19%，环比上行2BP。上周各期限纯固收和固收+产品收益多数上升。上周公布的11月经济数据整体平淡，税期资金面保持稳健，叠加LPR下调预期升温及央行重启14天逆回购呵护跨年流动性等因素，债市收益率小幅下行。全周来看，10年国债活跃券收益率较上周基本持平至1.84%，30年国债活跃券收益率下行2BP至2.23%。展望后市，债市情绪料将继续受到抑制，整体大概率维持震荡格局：其一，货币政策虽整体延续适度宽松基调，但市场对进一步宽松的预期分歧犹存；其二，当前债市对基本面数据的敏感度持续偏低，利多消化空间有限；其三，尽管当前市场风险偏好较11月前有所回落，但在低利率环境下，居民资产向权益市场转移的中长期趋势仍在延续，优质股权资产作为新财富蓄水池的逻辑仍在强化，“股债跷跷板”效应预计将持续影响资金流向；其四，公募销售新规正式稿尚未落地，相关不确定性仍存。 1、《利率风险管理迎重要突破，理财打新再 添 硕 果 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.12.8-2025.12.14）》2025-12-17 2、《指数型理财迎爆发增长，第三方估值引 行 业 热 议 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.12.1-2025.12.7）》2025-12-103、《资管协会更名筑牢协同根基，理财打新聚焦硬科技赛道—银行理财周度跟踪（2025.11.24-2025.11.30）》2025-12-034、《理财子抢筹摊余债基，AI重塑理财生态—银行理财周度跟踪（2025.11.17-2025.11.23）》2025-11-265、《理财公司密集“换帅”，股权投资探索 新 实 践 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.11.10-2025.11.16）》2025-11-19 破净率跟踪：上周银行理财产品破净率2.55%，环比下降0.16个百分点；信用利差环比走阔1.51BP，目前位于2024年9月以来的历史低位附近，性价比有限。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率再次承压上行。 风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。 内容目录 1.要闻梳理与简评..........................................................................................................................................................................31.1.监管和行业动态................................................................................................................................................................31.1.1.理财行业共议高质量发展新路径：迈向“净值化3.0”，多资产多策略成主流............................................31.1.2.广发证券发展研究中心原首席资产研究官戴康加盟招银理财.........................................................................31.2.同业创新动态....................................................................................................................................................................41.2.1.苏银理财落地全市场首单科创债ETF质押式回购交易业务............................................................................41.2.2.徽银理财首发“星徽全球+”产品，挂钩自主研发指数...................................................................................42.收益率表现...................................................................................................................................................................................43.破净率跟踪...................................................................................................................................................................................64.风险提示.......................................................................................................................................................................................7 图表目录 图1： 上周现金管理类产品近7日年化收益率录得1.27%，环比基本持平..................................................................5图2： 上周各期限纯固收产品收益多数上升.......................................................................................................................6图3： 上周各期限固收+产品收益普遍上升.........................................................................................................................6图4： 上周银行理财产品破净率2.55%，环比下降0.16个百分点.................................................................................7 1.要闻梳理与简评 1.1.监管和行业动态 1.1.1.理财行业共议高质量发展新路径：迈向“净值化3.0”，多资产多策略成主流 12月19日，由中国证券报主办的“强投研 优配置 赢未来”2025银行业高质量发展大会在深圳举行。会上，来自工银理财、建信理财、中邮理财、北银理财及汇华理财的主要负责人齐聚一堂，就银行理财业的当前格局与未来方向发表洞见。 工银理财党委副书记、总裁高向阳提出，随着分级分类、统一监管的持续推进，银行理财行业正在迈向“净值化3.0”时代。他表示，工银理财致力于建成全功能型理财公司，并构建了一套称为“3122”的管理体系，即“三层投资决策机制、一套参考组合指引、两大业务流程管控、两个管理工具赋能”，旨在通过专业化分工、流程化控制、标准化输出，打造风险可控、可复制性强的资产配置新范式。 建信理财党委书记、董事长齐建功指出，银行理财行业挑战与机遇并存，在“资产荒”和净值波动的挑战下，也面临“存款搬家”的黄金窗口期，且对公财富管理潜力巨大。他强调，建信理财致力于持续推进投研一体化建设，积极拓展多资产策略；提出要加快构建一体化数字赋能体系，将人工智能、大数据等新技术深度应用于客户服务和投资管理的各个环节，推进投研决策智能化、产品运营精细化、风险管理动态化。 中邮理财高级业务专家唐倩华认为，理财行业正呈现“现金类疲软、固收类高增、+策略崛起”的格局，并指出“多资产多策略已成为理财市场主流方向”、“驱动规模增长的核心抓手与客户渗透关键在于投研体系强化”，“要构建立体产品矩阵，响应客户多元需求”。她表示，中邮理财推出了“鑫鑫+族”多资产多策略系列产品，旨在围绕“多元、均衡、特色、量化、跨境、结构”六大主题策略搭建产品体系，并透露今年以来其固收+产品规模增长超70%，混合型产品规模实现翻倍。 北银理财首席投资官孙俊杰从客户需求出发，提出“2026年理财行业应重点布局2.5%至3.5%收益率的稳健类产品”。他介绍了北银理财的差异化路径：一是立足区域优势，以京津冀区域核心资产为根基，推进全国资产拓展；二是产品创新，其推出的美元理财产品成为客户引流利器，既满足外籍人士需求，又带动了人民币理财业务增长；三是长期深耕资产证券化、公募REITs、私募股权等领域并逐步取得收获。 汇华理财总经理王茜预计，债券估值全面“盯市”后，明年债市波动幅度或显著放大，同时，行业将形成更加公平的竞争环境，具备产品力与客户服务能力的机构将脱颖而出。她介绍了汇华理财的“苦力活”式投研实践，包括每日两次投研碰撞、全套风险预算管理等。同时分享了其差异化优势：在跨境配置和权益投资方面发力，并注重运用衍生品工具进行风险对冲。 1.1.2.广发证券发展研究中心原首席资产研究官戴康加盟招银理财 据中国证券报，原广发证券发展研究中心董事总经理、首席资产研究官戴康已出任招银理财权益投资部总经理。 公开资料显示，戴康毕业于中国人民大学，曾在国泰君安证券、华泰证券任职。2017年，其加盟广发证券并担任首席策略分析师；2024年，履新广
