根据提供的文字内容,以下是关于质押式回购成交量突破8万亿的分析总结:
货币市场
- 跨季后资金面:跨季后,资金面重回宽松态势。央行通过公开市场操作净回笼了大量资金,导致资金利率显著下降,分层现象得到缓解。
- 质押式回购成交量:全市场质押式回购成交量在跨季后的周四突破了8万亿,全周日均成交量升至7.53万亿。然而,质押式回购余额在周一达到11.56万亿的峰值后逐日下降,至周五降至10.79万亿。
- 机构行为:上半周,城商行与股份行的净融出活动快速恢复,尽管下半周有所下滑,但非银机构的融入规模也出现了下降。新口径下的资金缺口指数在上半周逐渐降低,至周五降至-2841,显著低于中性水平。
流动性与机构行为
- 表外资金回表:跨季期间,表外资金回表的影响已逐步缓解,但仍需关注非银机构的杠杆水平。
- 资金面展望:虽然当前资金缺口指数较低,但在供给因素变化的情况下,资金面仍有可能转紧。下周需关注公开市场到期规模和政府债集中缴款对资金面的影响,特别是税期的冲击。
同业存单市场
- Shibor利率:1年期Shibor利率有所下行,至2.65%。
- 股份行存单发行利率:1年期股份行存单发行利率下行至2.60%。AAA级1年期同业存单二级利率上行4.0BP至2.635%。
- 存单发行规模:本周存单发行规模变化不大,到期规模大幅下降,净偿还规模从3425.9亿元降至330.0亿元。股份行与城商行的净融资规模相对较小,而国有行和农商行的净融资规模也呈现缩减趋势。
- 存单发行期限:存单发行以3M为主,占比47%,1Y期占比上升至29%。城商行-股份行1Y存单发行利差略有扩大。
票据市场
- 票据利率:本周票据利率震荡回落,3M和6M期票据利率分别下行至2.25%和2.19%,均为今年2月以来的新低。
现券二级市场交易跟踪
- 非银机构行为:理财机构大规模增持债券,基金、保险和其他机构的买入规模下降。非银机构对利率债的净买入规模减少,但对存单的净卖出规模有所下降。
- 券种偏好:基金偏好转购10年政金债与超长国债,而券商的卖出规模增加。
- 银行端:国有行、股份行、城商行的净卖出债券规模增加,农商行则转为大规模净买入债券。
风险因素
- 货币政策:存在政策执行不及预期的风险。
- 资金面波动:资金面波动超预期的风险。
此总结涵盖了货币市场、流动性与机构行为、存单市场、票据市场、现券二级市场交易跟踪以及风险因素的分析,提供了对当前金融市场动态的全面概览。