- 中芯国际 (981，买入)：存储器、BCD供不应求，2026财年资本开支同比持平。2025Q4公司收入24.9亿美元，同比增长12.8%，产能环比增长3.6万片至105.9万片等效8寸晶圆，产能利用率为95.7%。存储器、BCD供不应求导致价格提升，2026财年营收增速超行业平均水平。2026财年资本开支同比持平，全年有望新增4万片12英寸月产能。目标价90.00港元，买入评级。
- 时代电气（3898，买入)：经营稳健，关注机车、维保、特高压招投标新变化。25年全年业绩回顾：收入287.0亿元，同比增长15.2%；归母净利润40.9亿元，同比增长10.6%。分业务看：轨道交通业务实现收入158.0亿元，同比增长8.0%；新兴装备业务实现收入127.8亿元，同比增长26.4%。全年综合毛利率同比提升0.95个百分点至33.4%。维持买入评级，目标价57.0港元。
- 中国石油股份（857，买入）：业绩呈现抗波动性，维持高分红派息。2025年国际油价同比下行14.6%，公司展现出极强的经营韧性，归母净利润1,573.02亿元，仅同比小幅下滑4.5%，盈利规模仍维持在历史高位区间。天然气业务爆发，2025年公司天然气总销量3147.13亿立方米，同比增长7.0%。派息率创五年新高，全年派息率达到54.7%。目标价13.2港元,给予买入评级。
- 名创优品 (9896，买入)：海内外双轮驱动，业绩稳健增长。2025 年公司实现营收 214.44 亿元，同比增长 26.2%。海内外双轮驱动，潮玩高增。国内同店逐季改善，四季度增速创年内新高，大店策略与 IP 产品带动客流及客单价提升。美国市场直营模型逐步跑通，同店增长强劲。目标价47.0港币，维持买入评级。
- 康方生物(9926，买入)：下一代IO+ADC药物领军者。25年公司产品收入+51.5%至30.3亿元，产品毛利率下降7.7个百分点至78.7%，研发开支+32.6%至15.8亿元，归母利润亏损+116.3%至11.1亿元。公司已建立双抗、ADC等6个技术平台，目标价165.1港元，买入评级。
