2026年3月国内通胀数据显示，CPI同比上涨1.0%，环比下降0.7%，核心CPI同比上涨1.1%，环比下降0.7%；PPI同比上涨0.5%，环比上涨1.0%，连续6个月上涨。整体来看，春节后居民端价格涨幅回落，但工业品价格修复加快。
食品价格方面，3月同比上涨0.3%，环比下降2.7%，主要受春节后需求回归常态和供给端季节性修复影响，猪肉和鸡蛋价格分别下降11.5%和3.3%，鲜菜、牛肉、羊肉和鲜果价格涨幅回落。
非食品价格保持上涨，工业消费品价格同比上涨2.2%，服务价格同比上涨0.8%，核心CPI同比上涨1.1%，仍体现一定韧性。
PPI同比由降转涨，环比进一步走强，工业品价格修复由“低位企稳”转向“修复提速”。上中游成为主要支撑，采掘工业、原材料工业和加工工业价格环比分别上涨3.9%、2.4%和0.5%。生活资料价格仍偏弱，下游修复相对滞后。
展望未来，CPI大概率维持温和上涨态势，PPI中枢抬升。但需关注地缘政治反复带来的输入性通胀扰动，国际油价和农产品价格上涨可能继续向国内传导。
风险提示：中美贸易摩擦加剧，中东地缘政治冲突加剧，反内卷政策传导效率低于预期。
