本周小结及下周配置建议
- 非农数据与美元走势：美国3月非农数据展现韧性，压制年内降息预期，但2月核心PCE同比回落、服务通胀放缓及Q4实际GDP大幅下修显示美经济实际增长动能弱于预期，对美元构成边际压制。中东局势持续不确定性下，美元存偏强支撑，但上方空间受财政扩张与美元信用弱化制约。
- 非美货币表现：欧元区输入性通胀升温，市场对欧央行年内加息预期增强，支撑欧元阶段性反弹。日本通胀担忧加剧，日央行年内加息或仍是主基调。非美货币上行空间受地缘局势扰动及避险资金倾向美元制约。
- 国内通胀与经济：我国3月CPI同比上涨1%，环比下降0.7%，主要受食品和服务价格季节性回落影响。国际市场原油价格大幅震荡，国内成品油价格临时调控后上涨11.1%。通胀维持温和上行趋势。
- 政策与资本市场：央行公开市场净回笼3005亿元。A股主要指数本周集体大幅上涨，成交活跃度回升，受海外地缘局势缓和影响。
- 重要新闻及事件：习近平就服务业发展作出重要指示，服务业发展将迎实质性利好。商务部等九部门印发《服务消费提质惠民行动2026年工作方案》。国务院减轻企业负担部际联席会议提出聚焦企业经营全链条痛点综合施策。
- 美伊局势：美伊双方接受停火提议，同意未来两周暂停军事行动，但特朗普和以色列方面均表示停火不包括黎巴嫩。美伊首轮会谈将于11日在巴基斯坦举行。
- IMF预测：中东战事将导致全球通胀加剧和经济增长放缓。
本周国内外经济数据
- 中国：3月CPI同比上涨1%，PPI同比上涨0.5%。
- 美国：2月耐用品订单月率-1.4%，初请失业金人数21.9万人，2月核心PCE物价指数年率3.1%，Q4实际GDP年化季率0.5%。
- 欧盟：2月PPI月率-0.7%，零售销售月率-0.2%。
- 德国：2月工业产出月率-0.3%，3月CPI月率1.1%。
- 日本：2月贸易帐367亿日元。
央行公开市场操作
本周市场行情回顾
- 股票债券：沪深300指数上涨4.41%，10年期国债到期收益率下降0.04%。
- 股指期货：沪深300股指期货上涨4.70%，主力10年期国债期货上涨0.03%。
- 大宗商品外汇：Wind商品指数上涨1.97%，欧元兑美元上涨1.45%，中证商品期货价格指数下跌1.72%。
下周重要经济指标及经济大事
- 中国：3月出口年率39.6%，进口年率13.8%。
- 美国：3月PPI年率3.4%，进口物价指数月率1.3%。
- 欧元区：2月工业产出月率-1.5%。
