周度要点小结
- 观点：本周广期所铂钯市场呈宽幅震荡、先抑后扬走势，美伊地缘局势和金银价格主导盘面。周初，美伊停火谈判预期升温，市场风险偏好改善，铂钯跟随金银企稳反弹；随后特朗普强硬表态，市场修正预期，铂钯短线走弱。周中，黎冲突再起，市场情绪趋弱，铂钯冲高回落。伦敦铂围绕2000美元/盎司关口反复，伦敦钯围绕1500美元/盎司宽幅震荡，价格运行中枢抬升。宏观及地缘预期变化加剧波动，但美伊谈判积极定价提供短期反弹动能。
- 展望：铂金基本面偏紧，WPIC预计2026年全球铂金市场存24万盎司缺口，南非矿端供给受限。钯金需求依赖汽油车催化剂，铂钯替代和电动车渗透率提升压制需求。技术面，伦敦铂呈均线多头排列，下方1750-1800美元强支撑，上方MA50约2080美元/盎司及2100美元整数关口阻力；伦敦钯受MA50及MA100压制，短期关注1600美元阻力，下方1400美元强支撑。
- 操作建议：短线观望，中长线逢低布局铂金多单，严格风险控制。
期现市场
- 广期所：钯主力2606合约385.05元/克，周跌2.27%；铂主力2606合约521.45元/克，周涨3.96%。
- NYMEX持仓：铂金多头净持仓21603张，周环比减少；钯金多头净持仓9张，周环比减少。
- 基差：铂主力基差-3.59元/克，走强；钯主力基差-20.35元/克，走弱。
- 库存：NYMEX铂金库存532507.89盎司，环比减少0.66%；钯金库存239652.48盎司，环比减少3.23%。
- 价格比值：金铂比报2.28，小幅回弹；铂与黄金价格滚动相关性持续走强。
铂钯金产业情况
- 进出口：铂金进口减少6.11%，出口减少72.15%；钯金进口增加51.77%，出口增加25.94%。
铂钯供需情况
- 需求结构：钯金汽车催化剂占比83%，铂金占比44%。工业消费，钯金下滑6%，铂金下滑3%。
- 总需求：WPIC预计2025年全球铂金需求829.7万盎司，同比增1%，2026年降至761.9万盎司；汽车需求2024年310.7万盎司，2025年303.5万盎司，2026年294.3万盎司。
- 供应：铂金2025年全球矿山供应555.1万盎司，同比下降4%，2026年微升至555.3万盎司；钯金2025年全球矿产量19.0万千克，较2024年下滑，俄、南非主产区扰动。
铂钯价差
- 内外盘价差：铂金内外盘价差13.71美元/盎司，周环比下跌；钯金内外盘价差6.18美元/盎司，周环比下跌。
宏观数据
- 美元指数：报98.80，周度收跌；10年及2年美债收益率同步走弱，10Y美债收益率4.29%，2Y美债收益率3.78%，10Y美债实际收益率1.96%。
