2025年年报点评：主营业绩创新高，机器人业务加速落地

2026-04-10 李金锦,吴征洋,曹泽宇东兴证券娱乐而已

事件与业绩表现：公司发布2025年年报，全年实现营收15.22亿元（同比+24.3%），归母净利润2.22亿元（同比+29.2%）；Q4营收4.98亿元（同比+30.0%），归母净利润0.70亿元（同比+65.1%）。营收利润均创历史新高，Q4综合毛利率为30.6%，橡胶密封条全年营收12.44亿元（同比+26.2%），毛利率提升至27.1%。
费用控制：期间费用率12.1%（同比-0.7pct），维持稳定下降趋势，费用控制能力提升。
未来计划：拟通过定增扩产无边框密封条产能（新增6,770万㎡），巩固业绩增长驱动力。2025年国内新能源乘用车市场无边框密封条渗透率24.8%（同比+2.5pct），公司承接新车型订单，产品有望放量并提升单价。
机器人业务：加速拓展，投资浩海星空10%股权成立控股合资公司，布局机器人整机制造，并已签订防爆机器人采购协议，计划年内完成4,000台以上生产，开启第二增长曲线。
盈利预测与评级：预计2026~2028年营收分别为17.96/21.00/24.27亿元，归母净利润2.66/3.21/3.82亿元，对应PE 26x/22x/18x，维持“推荐”评级。
风险提示：能源原材料价格上涨、地缘冲突、汽车行业需求不及预期、高价值产品推广不及预期、机器人业务推进不及预期等。