2025年年报点评业绩稳健增长，AI应用加速落地

东方财富2025年年报显示业绩稳健增长，核心动力来自证券业务。全年营业总收入160.68亿元，同比增长38.46%；归母净利润120.85亿元，同比增长25.75%。证券业务收入125.35亿元，同比增长47.59%，占总收入78.02%，其中股基交易额38.46万亿元保持行业领先，融出资金余额808.47亿元，同比+37.36%。基金代销业务增速放缓，金融电子商务服务收入31.82亿元，同比增长11.99%，天天基金非货币市场公募基金保有规模7701.33亿元，权益类基金保有规模4456.17亿元。AI应用加速落地，自研“妙想”大模型已上线各产品端，推出AI原生应用赋能核心金融场景，期间费用率持续压降，销售费用率、管理费用率同比分别-0.37pct、-3.13pct。投资建议维持“买入”评级，预计2026-2028年营业总收入分别为188.68、211.19、230.31亿元，归母净利润分别为146.97、167.95、188.35亿元，EPS为0.93、1.06、1.19元，对应PE估值为21.26、18.60、16.59倍。风险提示包括资本市场大幅波动、行业竞争加剧、行业政策收紧。