2025年中报业绩点评报告：AI驱动收入增长，Agent产品有望加速落地

核心观点

• AI成为驱动增长的核心引擎，带动收入与毛利率同步提升，合同负债同比大幅增加。
• 自研“灵系列”聚焦Agent领域，推动“乐系列”与AI技术融合，构建三大核心产品体系。
• 深耕制造业二十年，积累丰富行业know-how，AI加持下产品力有望实现跃迁。

关键数据

• 2025年中报：营业收入7.38亿元，同比增长4.91%；归母净利润1.11亿元，同比增长18.75%。
• 毛利率：52.40%，同比提高4.22%。
• 合同负债：4.05亿元，同比增长158.26%。
• 费用管控：销售费用/管理费用/财务费用分别同比下降26.02%/1.16%/107.53%。

研究结论

• 公司长期深耕制造业领域，业务稳健发展，收入与毛利率同步提升，下游需求向好。
• 自研“灵系列”AIagent产品及解决方案有望加速落地，助力公司打造第二增长曲线。
• 预计2025-2027年归母净利润分别为2.51/3.03/3.65亿元，EPS分别为1.02/1.24/1.49元。
• 2025年8月27日公司股价为53.02元，对应2025-2027年PE分别为51.8/42.8/35.5倍。
• 首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示

• AI产品推进节奏不及预期；工业软件市场增长不及预期；产品交付进度不及预期；人工智能政策推进不及预期；宏观经济不及预期。