第一部分相关数据
- 研究员：吴晓蓉
- 期货从业证号：F03108405
- 投资咨询从业证号：Z0021537
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第二部分市场研判
市场概况
- 新加坡纸货市场：高硫Apr/May月差29.0至28.0美金/吨，低硫Apr/May月差56.0至54.0美金/吨。
重要资讯
- 新加坡燃料油库存：截至3月25日当周为2451万桶（约379万吨），环比增长2%；燃油进口量环比下降13.5%，但仍超100万吨，主要来自马来西亚；陆上库存连续三周超2400万桶，远高于平均水平。
行情研判
- 核心观点：中东冲突加剧导致油价波动风险增大，需关注谈判预期下的供应物流及海峡通行情况，实际供应缺口回归节奏是关键。
- 库存与供应：新加坡燃料油库存高位，俄罗斯豁免窗口期到港量增加；墨西哥出口环比上行但增量有限，中东出口停滞；富查伊拉港口受袭后船舶加注需求或转移至新加坡，加注需求预期增长。
- 低硫供应：近端低硫供应紧缩，国内炼厂降负缩减生产，国外Al-Zour炼厂降负并预期4月检修，Dangote炼厂汽油装置回归，低硫对外供应及出口减少。
- 需求预期：二季度需关注南亚（孟加拉国、巴基斯坦）、沙特及埃及的发电备货进口需求启动情况。
第三部分相关附图
（附图来源：银河期货、路透）
作者承诺
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