第一部分 相关数据
- 主力合约及持仓：FU主力合约2823，主力持仓7.98万手，日减仓0.3万手；LU主力合约3494，主力持仓7.37万手，日增仓0.2万手。
- 仓单：FU仓单119580吨，日持平；LU仓单35110吨，日持平。
- 主力价差：FU-LU主力价差671美元/吨。
- 外盘价差：FU10-外盘100.9美元/吨；LU10-外盘93.0美元/吨。
第二部分 市场研判
市场概况
- 库存：FU仓单119580吨，LU仓单35110吨，均无变化。
- 新加坡纸货市场：高硫Sep/Oct月差0.3-1.0美元/吨，低硫Sep/Oct月差1.5-2.5美元/吨。
重要资讯
- 中国可能于8月底或9月初公布第三批约1000万吨清洁油品出口配额，总配额略高于去年，低于此前1400万吨预期。
行情研判
- 高硫燃料油：
- 供应：乌克兰炼厂轰炸持续，部分产能受影响；墨西哥高硫出口回落；美国制裁伊朗油品运输，中东出口低位；三季度供应压力小幅减小。
- 需求：季节性发电需求回落，裂解下行及税改成本低位支撑进料需求，新加坡7月船燃加注量创IMO2020以来最高。
- 近月关注：洋山港制裁风险、库存消化方式及节奏。
- 低硫燃料油：
- 现货贴水持续走低，供应回升，需求无具体驱动。
- 尼日利亚RFCC装置检修延长，运营不稳定，关注近端出口物流。
- 南苏丹原料供应回归至24年初水平，9月招标发布；Al-Zour出口回升至高位，新加披出口增长。
- 中国市场供应充裕，需求稳定，关注近端配额调整及下发节奏。
第三部分 相关附图
- 新加坡高硫/低硫现货贴水、高低硫价差、裂解价差等图表。
研究结论
- 高硫燃料油近月供应压力减小，关注库存消化及制裁风险；低硫燃料油现货贴水走低，供应回升但需求缺乏驱动，需关注出口物流及中国配额政策。
