宏观金融方面，美伊停火局面脆弱，美元指数反弹，全球风险偏好降温。国内3月PMI景气明显回升，经济超预期改善，出口大超预期，通胀回升。政府工作报告提出2026年发展目标，政策力度低于2025年。短期市场聚焦中东地缘风险，国内股指或面临波动。后续关注美伊谈判、两会政策实施及市场情绪变化。资产建议：股指短期震荡反弹，谨慎做多；国债短期震荡，谨慎观望；商品板块短期震荡，谨慎观望或做多贵金属。
股指方面，国内股市受贵金属、人工智能等板块带动大幅上涨。3月PMI景气回升，经济超预期改善，出口大超预期，通胀回升。政府工作报告提出2026年目标，政策力度低于2025年。美伊停火脆弱或影响国内风险偏好，短期股指或面临波动。后续关注美伊谈判、两会政策实施及市场情绪变化。操作建议：短期谨慎做多。
贵金属方面，美伊停火脆弱令贵金属大幅回调。现货黄金收涨0.29%，报4719.35美元/盎司；现货白银收涨1.5%，报74.09美元/盎司。短期贵金属有所回调，操作建议：短期谨慎做多。
黑色金属方面，原油价格大幅下跌带动钢材市场走弱。钢材期现货市场延续震荡，成交量低位运行。现实需求略有改善但恢复不明显，五大品种表观消费量同比下滑。供应方面，上周五大品种钢材产量环比小幅回落，但铁水产量明显回升。短期内钢材市场跟随成本运行，4月或有阶段性回调风险。铁矿石价格延续弱势，需求有韧性，铁水产量节前大幅回升，但4月底到5月初铁水产量将见上半年顶部，预计矿石价格上涨空间有限。硅锰/硅铁价格大幅回调，成本上涨导致部分工厂减产，库存处于近年同期偏低水平，短期价格预计延续弱势。
有色新能源方面，中东暂时停火两周提振有色金属。铜市供应维持宽松，下游需求受去年透支效应影响，旺季复苏力度难言乐观，库存仍处高位。铝价受全球电解铝供应偏紧预期提振，但国内供应充裕，需求难言乐观，库存增至近年来最高水平，铝价上方高度不宜过度期待。锌锭社会库存同比仍处高位，冶炼产能扩张，需求难言乐观，短期价格或继续下行。铅价走势偏强，再生铅企业集中复产，原生铅产量季节性回升，需求旺季已过，库存去库良好，短期价格或继续上行。镍价下方存在支撑，但上方空间受制于高库存，预计幅度有限。锡价受供应端缅甸复产推进、冶炼开工率维持高位及需求端半导体行业分化影响，短期维持震荡。碳酸锂基本面依然强势，供需双旺，社会库存小幅累库但冶炼厂库存持续低位，下游排产积极，逢低布局或适时卖出虚值看跌期权。工业硅贴近成本定价，成本端受焦煤带动，关注成本支撑，区间操作。多晶硅盘面回归成本定价，库存持续高位累积，光伏下游价格持续回落，谨慎持空或部分止盈。
能源化工方面，中东局势缓和，能化溢价回吐。甲醇延续去库格局，但情绪回暖，能化溢价回吐等待回落结束。聚丙烯供应收缩、需求回暖及低库存共振下仍有上行空间，短期内受停战影响可能发生多头踩踏。聚乙烯检修增加，下游需求见顶，库存持续下降，成本支撑坚挺，关注美伊和谈进展及霍尔木兹海峡状况。尿素开工延续高位波动，需求端工业端及农业用肥需求支撑，出口继续收紧，短期价格延续窄幅震荡，警惕能化共振。
农产品方面，国内三大油脂阶段性调整行情不宜过分悲观。美豆受中东局势逆转影响回调，4月USDA大豆供需报告重点关注美豆压榨目标上调。豆菜粕方面，国内4月油厂进口大豆到港供需转平衡，库存偏高，豆菜粕价差走扩，性价比逐步回归，阶段性随豆粕震荡调整行情为主。油脂方面，国内豆棕倒挂价差走扩，但菜棕倒挂价差走缩，菜油、棕榈油表现相对抗跌。棕榈油主导的油脂溢价行情短期难以消逝，相关油脂价格相对偏低，支撑存在，均不宜过分悲观。玉米市场看涨预期减弱，贸易环节库存积累，下游深加工累库增加，高价成交乏力，现阶段价格略偏弱。生猪方面，猪源供应充裕，屠宰企业反馈整体采购顺畅，猪价偏弱运行，短期市场供需错配局面难改，期货近月高持仓风险依然存在，随着限仓收紧，多头被挤兑风险增加。
