- 公司基本情况：鼎捷数智最新收盘价为38.18元，总股本2.72亿股，总市值104亿元。第一大股东为富士康工业互联网股份有限公司。2025年公司实现营收24.33亿元，同比增长4.39%；归母净利润1.63亿元，同比增长5.04%。毛利率58.55%，同比提升0.30个百分点；经营活动现金流净额3.32亿元，同比增长565.70%，收现比达109.23%。
- AI应用规模化兑现：2025年AI相关业务签约金额近2亿元，鼎捷雅典娜底座客户拓展良好，沉淀汽配、装备等行业标杆案例。公司融合微软Azure、OpenAI及通义千问等大模型能力，升级AI智能体应用矩阵，累计开发数十个涉及生产、销售、财务等领域的应用。
- 市场突破：大陆地区营收11.48亿元，同比微降2.42%；非大陆地区营收12.85亿元，同比+11.35%。大陆地区紧抓AI算力、汽车零部件等机遇，深化工业机器人、半导体设备行业方案；非大陆地区深化东南亚布局，新增客户逾百家，收入增长61.86%，绿色制造实现跨区域复制，前瞻布局印尼、菲律宾等新兴市场。
- 全链工业数智产品拥抱AI：
- 数字化管理业务收入12.20亿元，同比增长2.53%，通过“深度行业套件”与AI融合，提升中型企业交付效率与体验。
- 研发设计类业务收入1.61亿元，同比增长6.51%，业内首款AI-PLM产品实现规模化落地，联合钉钉推出IPD智能化方案。
- 生产控制类业务收入3.96亿元，同比增长18.41%，加速推动生产控制方案与OT及工业机理AI深度耦合，实现向智能化、整厂级数智方案的战略转型。
- AIoT业务收入6.48亿元，同比增长2.78%，深耕“数智车间”建设，完成工艺、生产、节能等维度的五大核心系统开发，推动AI技术在CNC、冲压等核心产线落地。
- 投资建议与盈利预测：看好公司AI商业化远期成长及东南亚新兴市场贡献，预计2026-2028年公司营业总收入分别为26.63、29.40、32.54亿元，同比增长9.46%、10.38%、10.69%；归母净利润分别为2.09、2.60、3.10亿元，同比增长28.09%、24.22%、19.31%。维持“增持”评级。
- 风险提示：雅典娜平台迭代不及预期、AI应用开发数量及产品性能不及预期、AI商业化进展不及预期、制造业IT需求不及预期等。
