固收周报：转债建议把握四月份配置窗口

转债建议把握四月份配置窗口 2026年04月07日 证券分析师李勇执业证书：S0600519040001010-66573671liyong@dwzq.com.cn证券分析师陈伯铭 执业证书：S0600523020002chenbm@dwzq.com.cn 相关研究 ◼国内方面全周再次呈现“上半周走强，下半周避险”节奏特征，近三周周四、周五普遍回调，资金试图规避周末冲突潜在升级风险，且本周由于清明小长假，避险情绪更浓，整体呈现主线缺失，缩量博弈格局。转债市场同步承压。回顾去年四季度至今年一季度行情，坚持稳健风格、贴合“固收+”产品低风险偏好特征的投资者，更容易获取超额收益，需平衡仓位与结构/风格因子权重。展望四月，一方面地缘局势仍具较高不确定性，对风险资产仍形成压制；另一方面2025年年报与2026年一季报进入密集披露期，建议重点把握业绩确定性高、预期差显著的中低波动品种，把握中期配置窗口。 《债市主线交易逻辑并未清晰》2026-04-06 《绿色债券周度数据跟踪（20260330-20260403）》2026-04-06 ◼下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为：永22转债、蓝帆转债、亿纬转债、家悦转债、凌钢转债、华阳转债、南航转债、本钢转债、鲁泰转债、万孚转债。 ◼风险提示：（1）正股退市和信用违约风险；（2）流动性环境收紧风险；（3）权益市场超跌风险；（4）地缘政治危机影响；（5）行业政策调控超预期。 内容目录 1.周度市场回顾......................................................................................................................................41.1.权益市场总体下跌.....................................................................................................................41.2.转债市场整体下跌.....................................................................................................................61.3.股债市场情绪对比...................................................................................................................102.后市观点及投资策略........................................................................................................................123.风险提示............................................................................................................................................12 图表目录 图1：中证转债和万得全A涨跌情况对比..........................................................................................4图2：本周各指数涨跌幅（单位：%）...............................................................................................4图3：本周三大指数日涨跌幅（单位：%）.......................................................................................5图4：每日两市成交额（单位：亿元）...............................................................................................5图5：本周A股市场各行业涨跌幅（单位：%）..............................................................................5图6：本周正股和转债各行业涨跌幅（单位：%）...........................................................................6图7：本周转债市场成交额（单位：亿元）.......................................................................................7图8：本周转债成交额前十名（单位：亿元）...................................................................................7图9：转债个券周度涨跌幅分布（纵轴单位：只；横轴单位：%）...............................................7图10：转股溢价率走势（剔除炒作券）（单位：%）.....................................................................8图11：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分价格）.........................................................................8图12：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分平价）.........................................................................8图13：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分评级）.........................................................................9图14：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分规模）.........................................................................9图15：本周转债各行业日均转股溢价率变动（右轴单位：pcts）..................................................9图16：本周转债各行业日均转股平价变动（左轴单位：元）.......................................................10 表1：本周转债及正股市场交易情况.................................................................................................11表2：下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名（截至4月3日）.............12 1.周度市场回顾 权益市场方面，本周（3月30日-4月3日）权益市场总体下跌；上证综指累计下跌0.86%，收报3880.10点；深证成指累计下跌2.96%，收报13352.90点；创业板指累计下跌4.44%，收报3149.60点；沪深300累计下跌1.37%，收报4440.79点。转债市场方面，转债市场整体下跌，下跌幅达1.58%，收报491.07点。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 1.1.权益市场总体下跌 本周（3月30日-4月3日）权益市场总体下跌，全指数下跌：两市日均成交额较上周放量约2615.81亿元至30365.33亿元，周度环比回升9.43%。 具体来看，周一（3月30日）上证指数、深证成指、创业板指分别（上涨/下跌）0.24%、-0.25%、-0.68%；总体上个股涨多跌少，全市场超2800只个股上涨。两市成交额1.92万亿，较上一个交易日放量626亿。盘面上，贵金属、有色金属、航天系、医药商业等板块涨幅居前；电力、公用事业、光伏设备、乘用车等板块跌幅居前。周二（3月31日）上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.80%、1.81%、2.70%；总体上个股跌多涨少，全市场超4300只个股下跌。两市成交额1.99万亿，较上一个交易日放量767.58亿。盘面上，轨交设备、汽车服务、汽车整车、工程机械等板块涨幅居前；煤炭、油气开采及服务、能源金属、风电设备等板块跌幅居前。周三（4月1日）上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.46%、1.70%、1.96%；总体上个股涨多跌少，全市场近4500只个股上涨。两市成交额2.01万亿，较上一个交易日放量199亿。盘面上，创新药、生物制品、酒店餐饮、半导体等板块涨幅居前；电力、公用事业、能源金属、煤炭等板块跌幅居前。周四（4月2日）上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.74%、1.60%、2.31%；总体上个股跌多涨少，全市场超4300只个股下跌。两市成交额1.84万亿，较上一个交易日缩量1695亿。盘面上，石油、家禽、医药商业，航运港口等板块涨 幅居前；液态金属、AI应用、贵金属、影视院线等板块跌幅居前。周五（4月3日）上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.00%、0.99%、0.73%。总体上个股跌多涨少，全市场超4700只个股下跌。两市成交额1.66万亿，较上一日缩量1865亿。盘面上，通信设备、电子化学品等少数板块上涨；煤炭、电力、燃气、林业等板块跌幅居前。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 行业方面，本周（3月30日-4月3日）31个申万一级行业中5个行业收涨，其中2个行业涨幅超过2%；通信、医药生物、食品饮料、银行、农林牧渔涨幅居前，分别上涨3.01%、2.26%、0.87%、0.69%、0.57%；公用事业、电力设备、煤炭、环保、基础化工跌幅居前，跌幅分别达8.62%、8.32%、5.01%、4.07%、3.81%。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 1.2.转债市场整体下跌 本周（3月30日-4月3日）中证转债指数下跌1.577%，29个申万一级行业中有4个行业收涨，其中0个行业涨幅超2%。医药生物、有色金属、银行、石油石化涨幅居前，分别上涨0.10%、0.07%、0.04%、0.03%。社会服务、电力设备、公用事业、纺织服饰等行业跌幅居前，分别下跌11.22%、4.02%、3.18%、2.15%。本周转债市场日均成交额为691.37亿元，大幅缩量22.13亿元，环比变化3.10%；成交额前十位转债分别为美诺转债、塞力转债、新港转债、泰坦转债、金宏转债、大中转债、振华转债、亿纬转债、泰福转债、欧通转债；周度前十转债成交额均值达113.47亿元，成交额首位达397.40亿元。从转债个券周度涨跌幅角度来看，约33.14%的个券上涨，约22.00%的个券涨幅在0-1%区间，6.00%的个券涨幅超2%。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 转股溢价率方面，本周（3月30日-4月3日）全市场转股溢价率继续上行，本周日均转股溢价率46.28%，较上周上升0.79pct。分价格区