全球宏观经济2026年二季度报告：中东冲突升级，全球滞涨风险攀

2025年全球经济增长呈现时间和空间维度的显著差异。从时间维度看，美国因对等关税推迟，上半年经济增速快于下半年，全年GDP增速2.2%，主要发达经济体中居前。从空间维度看，美国关税战对加拿大、墨西哥、欧洲经济造成冲击，中国凭借综合国力保持5%增速，彰显韧性；日本经济恢复至1.1%，但下半年因关税战和加息放缓；韩国经济连续三年放缓至0.9%；东盟和南亚保持4-5%的较快增速，越南增速达8.3%。

霍尔木兹海峡封锁引发全球滞涨风险。冲突导致原油和LNG供应紧张，推升通胀，IMF模型预测若原油维持100美元/桶，全球经济或放缓至1.7%，通胀攀升6%以上。亚洲和欧洲受影响显著，美国因重要产油国身份受影响相对有限。

伊朗冲突影响商品价格。能源和航运受影响最大，贵金属因美元指数上涨而下跌，中东氧化铝、焦煤等商品价格微涨或下跌。

全球央行货币政策转向。通胀反弹预期导致各国央行从降息转向维持利率不变甚至加息。美联储2026年可能按兵不动，欧洲央行和英国央行可能加息1-2轮。英国面临高失业率和高通胀的双重压力。

特朗普关税政策变化。美国最高法院裁定IEEPA关税违法后，特朗普计划采用301和232调查，但时效性较差，下次大规模征收关税最快也要等到今年8月。

全球经济展望。2026年全球经济增速或延续小幅下滑趋势，但有望筑底，2027年反弹。中东局势改变全球经济格局，原材料和工业品短缺影响全球生产和民生。需关注霍尔木兹海峡通航情况、伊朗与美国谈判进展、美国是否采取地面行动等。