【黑色金属周报】
国贸期货黑色金属研究中心2026-04-07 薛夏泽从业资格证号：F03117750投资咨询证号：Z0022680 董子勖从业资格证号：F03094002投资咨询证号：Z0020036 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 目录 01钢材续 涨 动 能 略 显 不 足 ， 做 多 基 差 滚 动 操 作 02焦煤焦炭 盘 面 逐 渐 回 归 基 本 面 和 交 割 逻 辑 03铁矿石 等 待 新 的 驱 动 显 现 01钢材 PARTONE 钢 材 ： 续 涨 动 能 略 显 不 足 ， 做 多 基 差 滚 动 操 作 资料来源：Wind、国贸期货研究院 五 大 材 库 存 及 表 需 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 焦煤焦炭 PARTTWO 行 情回 顾 ： 盘 面 逐 渐 回 归 基 本 面 和 交 割 逻 辑 ◼现货端：首轮提涨最终落地，较之前预期推迟了几天，市场情绪走弱，炼焦煤流拍增多，港口贸易准一湿熄焦1480（周环比-20），准一干熄焦1680（周 环比20），炼 焦 煤 价 格指 数1338.2（周环比-13.9）；蒙煤方面，口岸通关仍处高位，监管区去库压力依然较大，口岸部分贸易企业价格下调，下游企业按需采购，市场成交情况一般，不过蒙古线上电子竞拍参与积极性依然不错，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1070（周环比-66），蒙5精煤1259（周环比-49），河北唐山：蒙5精煤1465（周环比+15）。 期货端：地缘冲突仍在持续，原油也还在高位，不过内盘品种跟涨乏力，而受到间接影响的后排品种焦煤也开始回归基本面和交割逻辑。 现 货 市 场： 首 轮 提 涨 落 地 煤 焦 需 求 ： 钢 材 供 需 存 符 合 季 节 性 特 点 ◼钢材供需存符合季节性特点：本周五大材产量851.51（+11.93），需求898.90（+10.93），钢材供需继续回升，库存去化，基本符合季节性，基本面基本不存在什么单向驱动，市场以交易合意估值为主，区间思路对待。 煤 焦 需 求 ：高 炉 继 续 复产 ◼高炉继续复产：本周247家钢厂样本日均铁水产量237.39（+6.30），钢厂盈利率48.05%（+4.76%）。高炉继续复产，考虑钢厂利润率低于去年同期，预计高点在240万吨/日附近。 焦 煤 供 给： 供 给 依 然 充 裕 ◼国内煤矿复产较快：煤矿复产较快，钢联口径已经超过去年同期，不过后半周吕梁地区有发生事故，个别煤矿有自发停产迎检，预计1-2天内可恢复正常生产，供应依然充裕。 ◼蒙煤口岸通关维持高位：通关维持高位，清明节口岸会闭关一日，不过预计此次闭关安排对实际通关未产生额外影响。 ◼海煤弱稳运行：澳大利亚远期海外炼焦煤一线主焦CFR220美金/吨（-3），澳大利亚远期炼焦煤市场交投氛围清淡，国际终端需求疲软，对高价远期货物接受意愿低。 焦 炭 供 给 ：焦 化 积 极 生 产 ◼焦化积极生产：本周焦炭日均产量112.2（+0.2），焦化利润48（+27），受化工复产品价格上涨影响，焦化厂利润表现较好，生产积极性较高。 煤 焦 库 存： 上 游 出 货 依 然 较 好 ， 但 前 期惜 售 资 源 开 始 出 货 ◼上游出货依然较好，但前期惜售资源开始出货：矿端出货依然较好，下游焦钢企业也处于复产阶段，供需边际好转，上游也正常去库，但受焦炭首轮提涨落地稍有推迟影响，市场投机情绪减弱，前期惜售资源开始积极出货，外加投机盘开始出货，价格高位有所回落。 煤 焦 库 存： 上 游 出 货 依 然 较 好 ， 但 前 期惜 售 资 源 开 始 出 货 ◼本周焦炭总库存1077.36（+6.1）万吨，其中焦企库存-5.7万吨，港口+20.6万吨，钢厂库存-8.8万吨，可用天数12.6（-0.2）天。 煤 焦 库 存： 上 游 出 货 依 然 较 好 ， 但 前 期惜 售 资 源 开 始 出 货 ◼本周炼焦煤总库存4021.4（-32.6）万吨，其中矿山库存-15.5万吨，洗煤厂库存-21.8万吨，独立焦企炼焦煤库存+2.8万吨，可用天数12.2（-）天，钢厂焦化炼焦煤库存+5.9万吨，可用天数12.5（-）天，沿海16港库存-7.5万吨，三大口岸库存+3.5万吨。 煤 焦 库 存： 下 游 采 购 情 绪 上 扬 铁矿石 PART THREE 铁 矿 石:等 待 新 的 驱 动 显 现 资料来源：钢联、国贸期货研究院 发 运 量-四 大 矿 山 发 运 维 持 稳 定 资料来源：钢联、国贸期货研究院 资料来源：钢联、国贸期货研究院 资料来源：钢联、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：钢联、国贸期货研究院 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。
