煤炭开采行业跟踪周报：需求基本面较弱，港口煤价震荡走弱

需求基本面较弱，港口煤价震荡走弱 2026年04月06日 增持（维持） 证券分析师孟祥文执业证书：S0600523120001mengxw@dwzq.com.cn证券分析师米宇执业证书：S0600524110004miy@dwzq.com.cn 本周（3月30日至4月3日）港口动力煤现货价环比下跌7元/吨，报收754元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量199.65万吨，环比上周减少10.78万吨，降幅5.12%。本周产地供应较为平稳，港口供应量环比略有下降。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量206.00万吨，环比上周增加31.6万吨，增幅18.12%；日均锚地船舶共114.50艘，环比增幅10.36%；环渤海四港区库存端2846.20万吨，环比上周减少47万吨，降幅1.51%。本周港口调出量增加，库存环比有所下降，但降幅有限，实际需求较弱。 我们分析认为：本周港口动力煤基本面依旧较弱，供给较为宽松同时下游需求较弱，短期由于库存下降且成本有一定支撑作用，港口煤价震荡运行。长期来看，供暖季结束，气温升高，电力需求走弱，水电进一步恢复，我们预计煤价震荡运行。 估值与建议： 相关研究 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。 《贸易商积极挺价，港口煤价小幅上涨》2026-03-29《产地煤价上行，带动港口煤价略有上涨》2026-03-22 核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源，广汇能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 内容目录 1.本周行情回顾.......................................................................................................................................42.产地动力煤价格环比下跌...................................................................................................................53.产地炼焦煤价格涨跌互现...................................................................................................................64.国际原油价格环比上涨，天然气价格环比下跌...............................................................................75.环渤海四港区库存环比下降...............................................................................................................76.国内海运费环比下跌...........................................................................................................................87.周观点...................................................................................................................................................98.风险提示...............................................................................................................................................9 图表目录 图1：上证综指及煤炭指数表现............................................................................................................4图2：本周涨跌幅前五公司（%）........................................................................................................4图3：本周涨跌幅后五公司（%）........................................................................................................4图4：产地动力煤价格（元/吨）..........................................................................................................5图5：港口动力煤价格（元/吨）..........................................................................................................5图6：动力煤价格指数（元/吨）..........................................................................................................6图7：国际动力煤价格（美元/吨）......................................................................................................6图8：产地炼焦煤价格（元/吨）..........................................................................................................6图9：国际炼焦煤价格（美元/吨，元/吨）.........................................................................................6图10：布伦特原油价格（美元/桶）....................................................................................................7图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热）.............................................................................7图12：环渤海四港区调入量（万吨）..................................................................................................7图13：环渤海四港区调出量（万吨）..................................................................................................7图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）..................................................................................................8图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨）..............................................................................................8图16：国内主要航线平均海运费（元/吨）........................................................................................8 1.本周行情回顾 上证指数本周（3月30日至4月3日）报收3,880.10点，较上周下跌43点，跌幅1.10%；成交金额为4.15万亿元，较上周减少0.48万亿元，降幅10.33%。煤炭板块本周指数报收3,172.51点，较上周下跌165点，跌幅4.94%；成交金额为823亿元，较上周减少476亿元，降幅37%。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨跌幅后五的公司为郑州煤电（-21.05%）、辽宁能源（-18.88%）、上海能源（-10.88%）、兰花科创（-10.22%）、潞安环能（-10.19%）。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 2.产地动力煤价格环比下跌 产地动力煤价格环比下跌：截至4月3日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比下跌51元/吨，报收626元/吨；截至4月3日，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比下跌100元/吨，报收360元/吨；截至4月3日，兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比下跌70元/吨，报收900元/吨。 港口动力煤价格环比下跌：截至4月3日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比下跌7元/吨，报收754元/吨。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 动力煤价格指数环比上涨：截至4月1日，环渤海地区动力煤价格指数环比上涨2元/吨，报收690元/吨；截至4月3日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比上涨1元/吨，报收696元/吨。 国际动力煤价格指数稳中有涨：截至3月27日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比上涨0.09美元/吨，报收135.42美元/吨；截至3月27日，南非理查德RB煤炭价格指数环比持平，报收85.25美元/吨；截至3月27日，欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，报收95.88美元/吨。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 3.产地炼焦煤价格涨跌互现 产地炼焦煤价格涨跌互现：截至4月3日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比下跌50元/吨，报收670元/吨；截至4月3日，河北唐山焦精煤车板价环比上涨50元/吨，报收1660元/吨。 国际炼焦煤价格环比下跌：截至4月3日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比下跌1美元/吨，报价241美元/吨；截至4月3日，澳洲产主焦煤京唐港库提价环比下跌120元/吨，报价1560元/吨。 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 4.国际原油价格环比上涨，天然气价格环比下跌 布伦特原油期货价格环比上涨：截至4月3日，布伦特原油期货结算价环比上涨1.02美元/桶至109.03美元/桶，涨幅0.94%。 荷兰TTF天然气价格环比下跌：截至4月3日，荷兰TTF天然气价格环比下跌1.74美元/百万英热至16.92美元/百万英热，跌幅9.30%。 数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 5.环渤海四港区库存环比下降 环渤海四港区煤炭调入量减少、调出量增加：截至4月3日，环渤海四港区日均调出量206.00万吨，环比上周增加31.6万吨，