煤炭开采行业跟踪周报：产地供给刚性，需求分化，港口煤价震荡运行

产地供给刚性，需求分化，港口煤价震荡运行 2026年06月14日 证券分析师米宇执业证书：S0600524110004miy@dwzq.com.cn 增持（维持） 本周（6月8日至6月12日）港口动力煤现货价环比持平，报收863元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量202.7万吨，环比上周减少0.10万吨，降幅0.05%；本周山西供应略有收缩，安监力度持续，港口供应量环比略有减少，整体产能释放有限。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量207.86万吨，环比上周增加5.76万吨，增幅2.85%；日均锚地船舶共135艘，环比增幅1.69%；环渤海四港区库存端2825.80万吨，环比上周减少54万吨，降幅1.88%。本周港口库存有所去库，但节奏偏弱，虽北方高温逐步显现带动火电日耗边际抬升，但南方汛期水电出力分流电煤需求，下游电厂仅按需刚需采购、高价煤接受度偏低，整体市场现货交投僵持冷清。 相关研究 《供给约束仍在，港口煤价稳健上行》2026-06-07《短期产地安检收紧，港口煤价稳健上涨》2026-05-31 我们分析认为：本周煤炭基本面呈现供应供给刚性收缩、需求结构分化格局。供给端，晋陕蒙三地安监持续高压，多地煤矿迎检减产、复产进度不及预期；叠加印尼出口审批扰动、内外煤价持续倒挂削弱进口补充能力。需求端短期分歧明显，南方降水压制电煤消耗，终端观望情绪浓厚、市场现货成交偏弱，叠加港口库存仍处高位，煤价短期涨跌空间均有限。中长期视角下，迎峰度夏旺季窗口逐步开启，预计动力煤整体维持高位震荡偏强、易涨难跌态势。 估值与建议： 依旧关注煤炭供需及库存变化；山西供给波动，下游需求稳步修复，行业盈利保持稳健，行情向主流煤企集中。传统板块估值修复充分，叠加部分题材标的处于高位，因此关注资金调仓动向，预期资金更青睐低估值动力煤/焦煤标的。 核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源，广汇能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 内容目录 1.本周行情回顾.......................................................................................................................................42.产地动力煤价格涨跌互现...................................................................................................................53.产地炼焦煤价格稳中有涨...................................................................................................................64.国际原油价格环比下跌，天然气价格环比下跌...............................................................................75.环渤海四港区库存环比减少...............................................................................................................76.国内海运费环比下跌...........................................................................................................................87.周观点...................................................................................................................................................98.风险提示...............................................................................................................................................9 图表目录 图1：上证综指及煤炭指数表现............................................................................................................4图2：本周涨跌幅前五公司（%）........................................................................................................4图3：本周涨跌幅后五公司（%）........................................................................................................4图4：产地动力煤价格（元/吨）..........................................................................................................5图5：港口动力煤价格（元/吨）..........................................................................................................5图6：动力煤价格指数（元/吨）..........................................................................................................6图7：国际动力煤价格（美元/吨）......................................................................................................6图8：产地炼焦煤价格（元/吨）..........................................................................................................6图9：国际炼焦煤价格（美元/吨，元/吨）.........................................................................................6图10：布伦特原油价格（美元/桶）....................................................................................................7图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热）.............................................................................7图12：环渤海四港区调入量（万吨）..................................................................................................7图13：环渤海四港区调出量（万吨）..................................................................................................7图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）..................................................................................................8图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨）..............................................................................................8图16：国内主要航线平均海运费（元/吨）........................................................................................8 1.本周行情回顾 上证指数本周（6月8日至6月12日）报收4,031.51点，较上周上涨72点，涨幅1.82%；成交金额为6.39万亿元，较上周减少0.28万亿元，降幅4.18%。煤炭板块本周指数报收3,335.57点，较上周下跌183点，跌幅5.21%；成交金额为1076亿元，较上周下降432亿元，降幅29%。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨跌幅前二的公司为江钨装备（+8.08%）、淮河能源（+2.74%）。涨跌幅后五的公司为辽宁能源（-15.21%）、郑州煤电（-13.60%）、大有能源（-10.93%）、盘江股份（-9.00%）、兖矿能源（-8.38%）。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 2.产地动力煤价格涨跌互现 产地动力煤价格涨跌互现：截至6月12日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比下跌4元/吨，报收747元/吨；截至6月12日，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平，报收350元/吨；截至6月12日，兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比上涨70元/吨，报收1070元/吨。 港口动力煤价格环比持平：截至6月12日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比持平，报收863元/吨。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 动力煤价格指数稳中有涨：截至6月10日，环渤海地区动力煤价格指数环比上涨1元/吨，报收714元/吨；截至6月12日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比持平，报收727元/吨。 国际动力煤价格指数稳中有涨：截至6月5日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比上涨12.83美元/吨，报收146.70美元/吨；截至6月5日，南非理查德RB煤炭价格指数环比持平，报收85.25美元/吨；截至6月5日，欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，报收95.88美元/吨。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 3.产地炼焦煤价格稳中有涨 产地炼焦煤价格稳中有涨：截至6月12日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比持平，报收890元/吨；截至6月12日，河北唐山焦精煤车板价环比上涨80元/吨，报收1850元/吨。 国际炼焦煤价格稳中有涨：截至6月12日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比上涨13美元/吨，报价267美元/吨；截至6月12日，澳洲产主焦煤京唐港库提价环比持平，报价1870元/吨。 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 4.国际原油价格环比下跌，天然气价格环比下跌 布伦特原油期货价格环比下跌：截至6月12日，布伦特原油期货结算价环比下跌5.76美元/桶至87.33美元/桶，跌幅6.19%。 荷兰TTF天然气价格环比下跌：截至6月12日，荷