煤炭开采行业跟踪周报：供增需弱，港口煤价下行

供增需弱，港口煤价下行 2026年01月18日 增持（维持） 证券分析师孟祥文执业证书：S0600523120001mengxw@dwzq.com.cn证券分析师米宇执业证书：S0600524110004miy@dwzq.com.cn 本周（1月12日至1月16日）港口动力煤现货价环比下跌4元/吨，报收695元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量166.90万吨，环比上周增加12.73万吨，涨幅8.25%。本周产地供应来看，山西较为稳定，陕西略有增加，内蒙供应较为宽松，港口供应量有所增加。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量171.40万吨，环比上周增加9.45万吨，涨幅5.84%；日均锚地船舶共109艘，环比增加26%；环渤海四港区库存端2703.20万吨，环比上周增加33.50万吨，增幅1.25%。港口本周整体库存绝对值边际上行，供需较弱，带动煤价下跌。 我们分析认为：目前港口煤价库存处于较高位置，短期全国气温偏高，下游居民取暖短期难以提振，电厂日耗下滑，叠加新能源水电风电挤压火电份额，预计煤价维持震荡走势。 估值与建议： 相关研究 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。 《库存边际下行，煤价探涨》2026-01-11《库存持续上涨，煤价延续下行走势》2025-12-28 核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源，广汇能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 内容目录 1.本周行情回顾.......................................................................................................................................42.产地动力煤价格稳中有跌...................................................................................................................53.产地炼焦煤价格稳中有涨...................................................................................................................64.国际原油价格环比上涨，天然气价格环比上涨...............................................................................75.环渤海四港区库存环比增加...............................................................................................................76.国内海运费环比下跌...........................................................................................................................87.周观点...................................................................................................................................................98.风险提示...............................................................................................................................................9 图表目录 图1：上证综指及煤炭指数表现............................................................................................................4图2：本周涨跌幅前五公司（%）........................................................................................................4图3：本周涨跌幅后五公司（%）........................................................................................................4图4：产地动力煤价格（元/吨）..........................................................................................................5图5：港口动力煤价格（元/吨）..........................................................................................................5图6：动力煤价格指数（元/吨）..........................................................................................................6图7：国际动力煤价格（美元/吨）......................................................................................................6图8：产地炼焦煤价格（元/吨）..........................................................................................................6图9：国际炼焦煤价格（美元/吨，元/吨）.........................................................................................6图10：布伦特原油价格（美元/桶）....................................................................................................7图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热）.............................................................................7图12：环渤海四港区调入量（万吨）..................................................................................................7图13：环渤海四港区调出量（万吨）..................................................................................................7图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）..................................................................................................8图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨）..............................................................................................8图16：国内主要航线平均海运费（元/吨）........................................................................................8 1.本周行情回顾 上证指数本周（1月12日至1月16日）报收4,101.91点，较上周下跌63点，跌幅1.52%；成交金额为7.05万亿元，较上周增加1.14万亿元，涨幅19.2%。煤炭板块本周指数报收2,833.39点，较上周下跌77点，跌幅2.7%；成交金额为583.81亿元，较上周减少158亿元，跌幅21%。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨跌幅前四的公司为江钨装备（+3.97%）、华阳股份（+2.90%）、广汇能源（+1.20%）、电投能源（+0.81%），涨跌幅后五的公司为大有能源（-21.11%）、中煤能源（-7.24%）、盘江股份（-5.06%）、潞安环能（-4.82%）、淮北矿业（-3.99%）。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 2.产地动力煤价格稳中有跌 产地动力煤价格稳中有跌：截至1月16日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比下跌49元/吨，报收587元/吨；截至1月16日，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平，报收430元/吨；截至1月16日，兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比持平，报收1110元/吨。 港口动力煤价格环比下跌：截至1月16日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比下跌4元/吨，报收695元/吨。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 动力煤价格指数环比上涨：截至1月14日，环渤海地区动力煤价格指数环比上涨1元/吨，报收686元/吨；截至1月16日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比上涨2元/吨，报收688元/吨。 国际动力煤价格指数稳中有跌：截至1月9日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌0.48美元/吨，报收107.05美元/吨；截至1月9日，南非理查德RB煤炭价格指数环比持平，报收85.25美元/吨；截至1月9日，欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，报收95.88美元/吨。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 3.产地炼焦煤价格稳中有涨 产地炼焦煤价格稳中有涨：截至1月16日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比上涨110元/吨，报收720元/吨；截至1月16日，河北唐山焦精煤车板价环比持平，报收1480元/吨。 国际炼焦煤价格涨跌互现：截至1月16日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比上涨10美元/吨，报价240美元/吨；截至1月16日，澳洲产主焦煤京唐港库提价环比下跌60元/吨，报价1530元/吨。 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 4.国际原油价格环比上涨，天然气价格环比上涨 布伦特原油期货价格环比上涨：截至1月16日，布伦特原油期货结算价环比上涨0.79美元/桶至64.13美元/桶，涨幅1.25%。 荷兰TTF天然气价格环比上涨：截至1月16日，荷兰TTF天然气价格环比上涨2.85美元/百万英热为12.55美元/百万英热，涨幅29.43%。 数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 5.环渤海四港区库存环比增加 环渤海四港区煤炭调入量、调出量均有增加：截至1月16日，环渤海四港区日均