纸浆周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2026年4月6日 CONTENTS 行情数据 基本面数据 本周观点总结 行情走势 本周观点总结 行业资讯 基差与月差 库存 需求 行业资讯 行业资讯 1.【常熟港纸浆库存统计】截至2026年4月2日，中国纸浆常熟港库存58.6万吨，较上周期下降3.7万吨，环比下降5.9%。本周常熟港库存呈现去库走势。 2.【青岛港纸浆库存统计】截至2026年4月2日，中国青岛港港内及港外仓库纸浆库存158.2万吨，较上周上涨0.6万吨，环比上涨0.4%。本周期青岛港库存周期内呈现累库的走势。 3.【高栏港纸浆库存统计】截至2026年4月2日，中国纸浆高栏港库存6.8万吨，较上周下降0.2万吨，环比下降2.9%。本周期高栏港库存呈现去库的趋势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截至2026年4月2日，中国纸浆主流港口样本库存量：235.2万吨，较上期去库4.3万吨，环比下降1.8%，本周期纸浆主港库存量由累库转为去库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现小幅累库的走势，港内日均出货速度较上周期变动不大。本周期常熟港库存呈现去库的走势，港内出货量较上周期增加，超过10万吨。本周期其余港口库存数量均有不同程度的累库、去库的趋势，维持正常库存周期调整。整体来看，港口库存处于年内偏高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。） 5.【Mercer宣布旗下所有纸浆品种报价上调】隆众资讯4月2日报道：据悉，鉴于中东地区冲突局势，海运物流和仓储费的不断上涨，Mercer宣布旗下的所有纸浆品种上涨30美元/吨，即日起生效。据了解，Mercer旗下纸浆产品包括月亮、美森及和平河等品牌。 6.【五洲特纸江西基地PM19开机】近日，五洲特纸江西基地PM19生产线正式开机投产。该生产线是一条文化纸生产线，设计年产能约5万吨，主要生产文化纸（双胶纸为主，用于教辅、期刊、图书、办公用纸等）。江西基地原有文化纸产能30万吨，PM19投产后文化纸总产能提升至35万吨。依托江西基地30万吨化机浆产线，实现文化纸原料自给，降低成本。 资料来源：中纸网，隆众资讯7.【牡丹江恒丰纸业股份有限公司绿色包装纸制品加工项目二期EPC工程】中国海诚武汉公司成功中标牡丹江恒丰纸业股份有限公司绿色包装纸制品加工项目二期EPC工程；武汉公司工艺设计聚焦“烟草级质量、绿色低碳、柔性生产”三大核心要求，针对烟标印刷的高精准度、多品种、严环保等特点，打造行业领先的工艺解决方案。本项目全面应用BIM三维正向技术，针对性解决严寒地区工程管线复杂、施工窗口期短等难题。武汉公司将持续深耕轻工工程科技领域，发挥产业链服务优势，以优质工程践行绿色发展理念，为更多客户创造价值，为行业高质量发展贡献力量。 行情数据 行情走势 基差 月差 基本面数据 价格：针阔叶价差与进口利润 ➢本期银星-金鱼价差缩小，俄针-金鱼价差缩小。 价格：针阔叶价差与进口利润 ➢本期针、阔叶浆进口利润环比继续修复。 ➢据卓创资讯，受中东局势影响，卡车、铁路、海运等物流运输费用及仓储费明显上涨，Merce宣布对旗下所有针叶浆品牌外盘提涨30美元/吨，即日生效。 价格：针叶浆 ➢纸浆期货重心下行，部分贸易商出货心态松动，市场供应格局相对宽松，但需求端难有放量跟进，进口针叶浆现货价格下行。 价格：阔叶浆 ➢阔叶浆进口成本存一定支撑，且市场现货供应相对紧张，贸易商不愿低价走货，周内部分地区进口阔叶浆现货价格略有提涨，但下游纸厂高价货源接单心态谨慎，成交仍以小单为主。 价格：本色浆、化机浆 供给：木片价格 ➢本周华东地区纸企木片采购价个别上涨。 供给：国产浆 ➢本期国产阔叶浆价格下降，国产浆供应量继续下降。 供给：欧洲港口库存与全球纸浆出港量 ➢2月欧洲纸浆港口库存同环比上升。➢1月全球纸浆出港量同环比下降。 供给：W20发运量及库存 ➢1月W20针叶浆发运量低位，库存较高；阔叶浆库存下降，发运量上升，库存天数降至同比低位。 供给：海外针叶浆出口量 ➢1月五国（加、智、芬、瑞、美）针叶浆出口中国数量环比继续增长。➢2月智利针叶浆出口中国数量季节性下降，同比正常水平；加拿大出口中国数量同比高位，环比微降。 供给：海外阔叶浆出口量 ➢2月四国（巴、印、乌、智）阔叶浆出口中国数量环比下降，同比高位。 ➢3月乌拉圭阔叶浆出口中国数量同环比下降较多。 资料来源：中国海关总署，巴西comexstat，印尼中央统计局，智利海关总署，乌拉圭投资和出口促进局，国泰君安期货研究 供给：纸浆进口量 ➢1-2月中国针叶浆累计同比-6.96%，阔叶浆累计同比-5.04%。 需求：双胶纸 ➢本期国内双胶纸市场不温不火，价格僵持维稳。周内前期检修结束的企业装置维持正常生产，虽然有小厂短期检修，但整体产量仍小幅增加，市场货源仍延续宽松的局面。原料端，浆价周内小幅波动，成本变化不大，且化工及能源成本提升，在行业利润水平偏低的背景下，生产承压的情况并未改观，成本对价格延续托底作用。需求端来看，虽然个别出版社开启招标，但市场实际需求暂无明显改观，社会面需求变动不大。综合看，市场供需失衡的局面持续，但成本托底作用偏强，价格大稳小动，但需求面缺乏提振，下游谨慎观望情绪偏强，贸易商仍随行就市为主。 需求：铜版纸 ➢本期国内铜版纸市场僵持运行，价格低位整理。前期检修装置多维持正常排产，行业产能基数大，市场货源供应充足。原料端，浆价周内小幅波动，成本变化不大，且化工及能源成本提升，在行业利润水平偏低的背景下，生产承压的情况并未改观，成本对价格延续托底作用。然而需求端，下游印厂采购多偏谨慎，维持少量刚需补货为主，采购积极性一般，市场交投平稳，贸易商延续随进随出的策略 需求：白卡纸 ➢本期白卡纸市场行情稳中下行，主要因为白卡纸供应量增加，纸厂开工正常，市场供应充裕，下游采购不积极，市场交易清淡，贸易商看空心态增强，成交价格优惠50-100元/吨，进口木浆价格震荡运行，成本面影响减弱，部分纸厂存一定促销力度支持，或对市场形成一定拉动，但整体终端需求偏弱，市场多刚需采买为主，提振有限。 需求：生活用纸 ➢本期生活用纸市场价格区间盘整，市场交投氛围略显平淡，行业业者多持观望态度。生活用纸终端下游需求不温不火，未见明显好转迹象，主力大厂延续前期出货节奏，部分中小型纸企出货压力仍存；本周期内原料纸浆市场震荡调整运行，针叶浆价格小降、阔叶浆价格以稳为主，对生活用纸纸价支撑作用不强。 需求：终端需求 ➢环比来看，12月书报杂志、中西药品、烟酒类商品零售额及乳制品产量环比增加较多，化妆品零售额环比下降较多，基本符合季节性趋势。 ➢同比来看，12月文化办公用品和化妆品零售额同比高位。 库存：期货库存 库存：现货库存 ➢本周期纸浆主港库存量由累库转为去库的走势。 ➢本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现小幅累库的走势，港内日均出货速度较上周期变动不大。➢本周期常熟港库存呈现去库的走势，港内出货量较上周期增加，超过10万吨。 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING