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股指月报：美伊冲突反复，逢低布局

2026-04-03 五矿期货，

月度评估及策略推荐

重要消息：特朗普暗示可能对伊朗进行更强火力打击；美联储主席鲍威尔表示通胀预期暂稳，将观察战争影响；经合组织预测美国今年通胀率将达4.2%；工信部推动全光交换技术应用；药监局前3月中国创新药对外授权超600亿美元。
经济与企业盈利：3月中国制造业PMI为50.4，节后复工复产提速，出口订单环比较强，但成本上升对利润挤压隐现；1-2月规模以上工业企业实现营业收入同比增长5.3%，利润总额同比增长15.2%；美国3月制造业PMI录得52.7，核心是供应链扰动，物价指数从70.5飙升至78.3；美国2月份进口价格环比上涨1.3%，出口价格环比上涨1.5%。
利率与信用环境：10年期国债利率相对稳定，信用债利率小幅回落，信用利差有所收窄，流动性较为稳定。
小结：美伊冲突反复，能源价格上行压制风险资产，鲍威尔表态偏鸽，市场担忧中期经济衰退，美债收益率下行；国内制造业生产加快，出口订单环比较强，但成本上升对利润挤压隐现；短期市场可能继续震荡，中长期仍是逢低做多的思路为主。
基本面评估：估值驱动基差市盈率，经济/企业盈利，利率/信用环境，资金面，重要事件，多空评分-10+1+100，简评贴水加深估值恢复成正常水平，年初景气较高，社融保持增长，信用利差小幅收窄，资金面平稳无，小结近期海外美伊冲突能源价格持续攀升、国内流动性稳定，中长期仍是逢低做多的思路为主。

交易策略建议

策略类型：单边持有少量IM多单/长期估值处于中等偏低水平，IM长期存在贴水。
- 操作建议：单边持有IM多单。
- 盈亏比：推荐3:16个月。
- 核心驱动逻辑：IM多长期存在贴水。
- 推荐等级：★★★★★。
- 首次提出时间：2022.7.23。
策略类型：单边IF多单持有。
- 操作建议：单边IF多单持有。
- 盈亏比：持有3:16个月。
- 核心驱动逻辑：新一轮降息周期开启，高分红资产有望受益。
- 推荐等级：★★★★☆。
- 首次提出时间：2025.7.18。

期现市场

现货月度行情：上证综指、深证成指、中小板指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000的点位和涨跌幅。
期货月度行情：IF当月、IF次月、IF下季、IF隔季、IH当月、IH次月、IH下季、IH隔季、IC当月、IC次月、IC下季、IC隔季、IM当月、IM次月、IM下季、IM隔季的点位和涨跌幅。
图表分析：大盘成交量、股指期货总成交和持仓、IH合约贴水率、IF合约贴水率、IC合约贴水率、IM合约贴水率、主力合约比值等图表。

经济与企业盈利

经济：2026年一季度GDP预计增长4.9%，全年预计4.8%左右；3月中国制造业PMI为50.4，节后复工复产提速，出口订单环比较强，但成本上升对利润挤压隐现；1-2月社零同比增长2.8%，美元计价出口同比增长21.8%。
经济：1-2月投资增速1.8%，制造业投资同比增长3.1%，房地产投资-11.1%，基建投资增长11.4%。
企业盈利：2025年三季报营业收入增速同比1.24%，净利润增速同比3.89%。