股指周报：地缘冲突加剧，逢低布局

股指周报 2026/03/14 蒋文斌（宏观金融组） CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆重要消息：1、伊朗最高领袖：不会放弃复仇，霍尔木兹海峡将继续关闭，警告油价每桶200美元；美国正在调派更多部队；2、美国将对包括中国在内的16个经济体发起301调查，以应对赤字扩大、美国供应链回流受阻；3、国际能源署32个成员国一致同意，将其紧急储备中的4亿桶石油投入市场；4、央行将缩量续作6个月期买断式逆回购，3月16日开展5000亿元买断式逆回购操作，缩量规模为1000亿元；5、跨国药企密集投资中国，聚集消费级市场，礼来计划10年投资30亿美元。 ◆经济与企业盈利：1、中国2月官方制造业PMI为49.0，前值49.3,或源于假期偏长、偏晚对供给端的约束；2、2月份，CPI同比上涨1.3%，前值0.2%；环比上涨1.0%，前值0.2%，核心CPI同比上涨1.8%，主要因春节错月叠加消费需求恢复；3、中国2月PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9%，降幅连续收窄；4、2026年2月份M1增速5.9%，前值4.9%；M2增速9.0%，前值9.0%；财政力度高位，企业现金流持续改善，2月汇率走强结汇需求继续释放；前两月社融增量9.6万亿元，同比增加3162亿元，对公信贷有力补位，外需强势有效对冲了春节错位；5、2026年1-2月份美元计价出口同比增长21.8%，前值6.9%，对美出口拖累修复、对非洲出口增速接近50%，对欧盟出口同比增长27.8%；6、美国1月核心PCE物价指数同比升3.1%，预期升3.1%，前值升3%；环比升0.4%，与预期和前值相同；非耐用品同比大幅回落至0.82%，服务价格同比微升至3.54%。 ◆利率与信用环境：本周10Y国债利率及信用债利率均有所回升，信用利差小幅减少，流动性宽裕。 ◆小结：美伊冲突持续发酵，能源价格上行、美国核心PCE数据及就业基本符合预期，降息预期减弱，美债收益率上行，同时301调查抬升贸易风险；国内方面，PPI连续收窄、财政发力拉动企业融资需求改善；由于能源自给和储备优势、相较其他经济体面临美国的关税差距收窄，我国出口的高景气有望持续；中长期看，仍是逢低做多的思路为主。 期现市场 期现成交对比 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 IH持仓与基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 IF持仓与基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 IC持仓与基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 IM持仓与基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 主力合约比值 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 经济与企业盈利 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2025年第四季度GDP实际增速4.5%，预期4.5%，前值4.8%。2月官方制造业PMI为49.0，前值49.3,或源于假期偏长、偏晚对供给端的约束。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2026年1-2月份美元计价出口同比增长21.8%，前值6.9%，对美出口拖累修复、对非洲出口增速接近50%，对欧盟出口同比增长27.8%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2025年12月份投资增速-3.8%，前值-2.6%。其中制造业投资增长0.6%，房地产投资-17.2%，基建投资(不含电力)增长-2.2%，增速均延续回落态势； 企业盈利 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2025年三季报营业收入增速同比1.24%，增速环比半年报回升1.22%。2025年三季报净利润增速同比3.89%，增速环比半年报回升1.83%。 利率与信用环境 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 流动性与投放量 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 3月13日，R007加权平均利率为1.5033%，较上周涨1.13个基点；3月16日将开展5000亿元买断式逆回购操作，3月有6000亿元6个月期买断式逆回购到期，缩量规模为1000亿元。 中美利率 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2026年2月M1增速5.9%，前值4.9%；M2增速9.0%，前值9.0%；财政力度高位，企业现金流持续改善，2月汇率走强结汇需求继续释放。2026年1-2月社融增量9.6万亿元，同比增加3162亿元，对公信贷有力补位，外需强势有效对冲了春节错位。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资金面 资金面（流入） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 本周偏股型基金份额新成立226.18亿份左右，回到正常水平。 资金面（流入） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 本周两市融资增加183亿元，最新余额26459.29亿元；各ETF规模小幅减少。 资金面（流出） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 本周重要股东净增持-67.64元，净减持相对稳定。IPO数量1个。 06 估值 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 市盈率（TTM）：上证50为11.49，沪深300为14.21，中证500为37.11，中证1000为49.88。市净率（LF）：上证50为1.27，沪深300为1.50，中证500为2.57，中证1000为2.68。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层