股指周报：冲突缓解，逢低布局

2026/04/18 蒋文斌（宏观金融组） CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆重要消息：1、伊朗宣布霍尔木兹海峡对商船开放，特朗普称若不达成停火或发动打击；美国准备用伊朗资金换取浓缩铀；2、中国将制定“十五五”扩大内需战略实施方案，今年将重点在“人工智能+”基础设施等领域，开展一系列扩大有效投资行动；3、交易员目前认为美联储在12月前降息的可能性约为60%；4、神二十三发射、重复使用火箭飞行验证，今年中国航天重点任务发布；5、创业板新规落地，改革向新型消费、现代服务业领域倾斜；6、中际旭创，有望2028年进一步加大资本开支；仕佳光子，拟投资12.65亿元建设高速光芯片与器件开发及产业化项目。 ◆经济与企业盈利：1、一季度国内生产总值同比增长5.0%，前值4.5%，预期4.8%，生产端与外需改善；2、中国2026年3月规模以上工业增加值同比增长5.7%，预期增5.4%，环比增长0.28%；3月社会消费品零售总额同比增长1.7%，预期增长2.5%，前值增长2.8%；除汽车以外的消费品零售额增长3.2%；3、中国3月份固定资产投资环比增长0.52%；1-3月份房地产开发投资同比下降11.2%，降幅比1—2月份扩大0.1%；3月份一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比降幅收窄或相同；5、美国3月PPI年率4%，预期4.6%，前值3.40%；3月核心PPI年率3.8%，预期4.1%，能源价格暂未广泛传导。 ◆利率与信用环境：本周10Y国债利率有所下降，信用债利率基本不变，信用利差略增加，流动性宽裕。 ◆小结：美伊暂时停火两周，霍尔木兹海峡开放，但核心问题浓缩铀尚未谈拢，战争前美国通胀已然顽固，美联储表态鹰派，高利率环境的持续时间或进一步延长；国内方面，出口与生产拉动增长，消费修复斜率偏缓、房地产投资仍在调整；短期市场可能继续震荡，中长期仍是逢低做多的思路为主。 期现市场 期现成交对比 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 IH持仓与基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 IF持仓与基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 IC持仓与基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 IM持仓与基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 主力合约比值 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 经济与企业盈利 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2026年一季度国内生产总值同比增长5.0%，前值4.5%，预期4.8%，生产端与外需改善。3月中国制造业PMI为50.4，前值49.0,节后复工复产提速，出口订单环比较强，但成本上升对利润挤压隐现。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2026年3月份消费增速1.7%，前值2.8%，商品消费偏弱，但服务消费保持韧性。2026年3月份美元计价出口同比增长2.5%，前值21.8%，或因春节错期带来出口节奏调整；进口超预期增长27.8%，受到基数偏低和大宗涨价影响，大豆进口额同比增长19.9%，集成电路进口额同比大幅增长53.7%，较1-2月加快13.9%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2026年1-3月份投资增速1.7%，前值1-2月为1.8%，主要是受到基数效应的影响，较2025全年+5.5pct。扣除房地产开发投资，全国固定资产投资1-3月份增长4.8%;分领域看，基础设施投资同比增长8.9%，制造业投资增长4.1%，房地产开发投资下降11.2%。伴随着今年新增的8000亿新增政策性金融工具的扩投资效应逐步释放，基建投资预计仍将保持较快的增速。 企业盈利 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2025年三季报营业收入增速同比1.24%，增速环比半年报回升1.22%。2025年三季报净利润增速同比3.89%，增速环比半年报回升1.83%。 利率与信用环境 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 流动性与投放量 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 4月17日，R007加权平均利率为1.3201%，较上周涨0.32个基点；本周央行公开市场净投放+965亿元，其中投放7030亿元，回笼6065亿元。 中美利率 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2026年3月M1增速5.1%，前值5.9%；M2增速8.5%，前值9.0%；主要受地缘风险事件下净结汇变化影响，M2-M1剪刀差仍处于低位。2026年3月社融增量5.23万亿元，同比减少6701亿元，高于Wind预期5.10万亿，实体融资需求修复仍待进一步巩固，受基数效应叠加发行节奏放缓影响，政府债成为社融的主要拖累，信贷方面私人部门延续谨慎态度。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资金面 资金面（流入） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 本周偏股型基金份额新成立85.97亿份左右，维持正常水平。 资金面（流入） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 本周两市融资增加534.2亿元，最新余额26488.98亿元；各ETF规模小幅减少。 资金面（流出） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 本周重要股东净增持-24.55亿元，净减持相对稳定。IPO数量3个。 06 估值 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 市盈率（TTM）：上证50为11.44，沪深300为14.40，中证500为36.46，中证1000为49.96。市净率（LF）：上证50为1.23，沪深300为1.47，中证500为2.54，中证1000为2.72。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层