22家A股上市银行2025年年报综述：业绩改善，息差延续企稳

22家A股上市银行2025年年报综述 核心观点 ⚫业绩增速延续改善，净利息收入增速普遍回升。截至25年末，22家A股上市银行营收、拨备前利润和归母净利润增速分别为1.2%、0.6%以及1.3%，分别较25Q3提升0.6pct、0.4pct以及0.4pct。拆分来看，息差阶段性企稳的背景下，净利息收入增速环比改善0.6pct；资本市场活跃度提升，代理和理财业务有所回暖，净手续费收入增速环比改善1.4pct；净其他非息收入保持较高贡献度，增速环比持平（主要是国有行延续高增）。 ⚫信贷增速走势分化，金融投资延续高增，但增速边际回落。资产端，截至25年末，样本上市银行生息资产增速较25Q3上行0.3pct，贷款、金融投资、同业资产增速分别环比-0.4pct、-1.9pct、+0.6pct。有效信贷需求仍待修复，国有行贷款、金融投资增速均小幅回落；股份行扩表动能依然偏弱；城农商行贷款增速提升，优质区域信贷需求或有望领跑。负债端，计息负债增速环比上行0.6pct，存款、同业负债、应付债券增速分别环比-0.2pct、+5.7pct、-6.3pct，在高息存款到期重定价背景之下，存款脱媒幅度相对有限，存款增长总体稳健。 屈俊执业证书编号：S0860523060001qujun@orientsec.com.cn0755-82819271于博文执业证书编号：S0860524020002yubowen1@orientsec.com.cn021-63326320陶明婧执业证书编号：S0860525090006香港证监会牌照：BXO331taomingjing@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫息差延续企稳态势，负债成本优化空间可观。测算25年样本上市银行净息差为1.33%，自25H1以来阶段性企稳，相比24年仅收窄12bp，其中样本城农商行净息差边际回升1-2BP，负债成本加速改善为主要支撑。往后看，26年资产端收益率降幅有望收窄，负债端仍将持续受益于存款重定价窗口，叠加同业存款自律机制进一步从严，预计负债成本改善空间依旧可观，有望支撑26年净息差相对韧性的表现。 ⚫不良率稳中有降，风险暴露或有加速。截至25年末，样本上市银行不良率1.24%，较25Q3下行1bp。其中除房地产不良率小幅抬升外，其他对公主要领域资产质量持续改善；个贷不良率继续上行11BP，资产质量压力依然较大，居民去杠杆加速，考虑到政策持续发力提振消费、修复个人征信等，零售风险预计总体可控。前瞻性指标方面，相比25H1，关注率、逾期率分别+3BP、-1BP，测算不良生成率抬升5BP，风险暴露或有小幅加速。信用成本、拨备覆盖率、拨贷比环比小幅下行4BP、2pct和4BP，风险抵补能力总体保持充足，农商行下降幅度偏大。 社融增速平稳运行，M1增速显著回升：2月金融数据点评2026-03-15同业存款自律机制或再从严，如何理解对同业存单供给和价格的影响？2026-03-15财政温和扩张，政策性金融工具加码：——银行视角看2026政府工作报告2026-03-07 ⚫资本充足率基本稳定，年度分红比例稳中有升。截至25年末，样本上市银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率较25Q3分别改善0.4BP、下降3BP、改善4bp。样本上市银行25年年年度分红比例29.87%，较上一年略有提升。此外，跟踪前十大股东变化来看，险资仍持续增持银行。 投资建议与投资标的 ⚫2026年银行板块有望回归基本面叙事：十五五开局之年，政策性金融工具加持下资产扩张仍有韧性；仍处于存款集中重定价周期，支撑净息差有望企稳回升；结构性风险暴露仍期待有政策托底。2026年，保险行业将系统性执行I9，公募考核新规的中长期引导效应也有望显现，我们看好2026年银行板块绝对收益。 ⚫现阶段关注两条投资主线： 1、基本面确定的优质中小行，相关标的：南京银行(601009，买入)、渝农商行(601077，买入)、宁波银行(002142，买入)、上海银行(601229，未评级)、杭州银行(600926，买入)。 2、基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行，相关标的：交通银行(601328，未评级)、工商银行(601398，未评级)。 风险提示 货币政策超预期收紧；财政政策不及预期；房地产等重点领域风险蔓延。 目录 一、业绩增速延续改善，净利息收入增速普遍回升........................................4二、信贷增速走势分化，金融投资延续高增...................................................7三、息差延续企稳态势，负债成本优化空间可观..........................................11四、不良率稳中有降，风险暴露或有加速.....................................................13五、资本充足率基本稳定，年度分红比例稳中有升......................................17六、投资建议...............................................................................................19七、风险提示...............................................................................................19 图表目录 图1：2025年样本上市银行业绩增速环比改善.............................................................................4图2：截至25年末，样本银行业绩增速持续改善.........................................................................5图3：截至25年末，样本银行净利息收入增速边际提升..............................................................5图4：2025年样本上市银行净利息收入普遍改善，国股行非息收入表现稳健..............................6图5：2025年样本上市银行生息资产增速边际提升......................................................................7图6：国股行AC资产占比提升，农商行进一步增配OCI.............................................................7图7：样本上市银行贷款同比增速走势，国股行延续下行，样本城农商行边际提速.....................8图8：2025年末，样本上市银行零售贷款占比普遍下降..............................................................8图9：截至2025年末，样本上市银行存款稳健增长，同业负债增速进一步提升..........................9图10：截至2025年末，样本上市银行存款增长稳健，其中样本城商行存款增速稳步提升..........9图11：2025年样本上市银行各类型存款余额占比、同比增速及变动情况，个人存款占比提升..10图12：样本上市银行净息差及变动情况，息差延续企稳态势.....................................................11图13：2025年样本上市银行生息资产收益率、计息负债成本率分别较25H1下降6BP和7BP12图14：2025年样本上市银行不良率稳中有降，不良认定相对稳定............................................13图15：2025年样本上市银行对公贷款不良率普遍改善，其中地产不良率有所抬升...................14图16：2025年样本上市银行零售贷款不良率仍持续抬升..........................................................14图17：2025年样本上市银行关注率、逾期率、测算不良净生成率及变动情况，不良生成率普遍上升............................................................................................................................................15图18：2025年样本上市银行测算信用成本率、拨贷比、拨备覆盖率及变动情况.......................16图19：2025年样本上市银行各级资本充足率保持相对稳定.......................................................17图20：样本上市银行现金分红金额及比例小幅提升...................................................................18图21：2025年末，上市银行前十大股东变化梳理：险资持续增持银行.....................................18 截至2026年4月1日，22家A股上市银行已披露2025年年报（包括6家国有行、9家股份行、3家城商行以及4家农商行），本报告基于披露数据对2025年A股上市银行经营状况进行梳理。 一、业绩增速延续改善，净利息收入增速普遍回升 营收、利润增速延续改善。截至25年末，22家A股上市银行营收、拨备前利润和归母净利润增速（累计同比增速，后同）分别为1.2%、0.6%以及1.3%，分别较25Q3提升0.6pct、0.4pct以及0.4pct。拆分营收来看，得益于四季度行业息差延续阶段性企稳，净利息收入增速环比25Q3回升0.6pct；伴随资本市场活跃度提升，代理和理财业务有所回暖，净手续费收入增速环比回升1.4pct；24Q4债市行情支撑下净其他非息收入基数较高，但25年浮盈兑现一定程度抚平公允价值变动收益的波动，其他非息收入增速环比持平，尤其是国有行延续同比高增，支撑营收表现。总体来看，银行业绩增速边际改善，核心营收增速普遍回升。 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 国有行业绩增速延续改善，各项收入增速全面回升。截至25年末，国有行营收、拨备前利润和归母净利润增速分别环比提升0.5pct、0.3pct、0.4pct至2.3%、1.7%和1.7%，拆分来看，各项业务收入增速均环比提升，净利息收入、中收、净其他非息收入增速分别环比+0.5pct、+1.2pct、+0.3pct。个股层面，中国银行业绩增速和边际改善幅度均相对领先，农业银行利润增速长期领跑大行。 股份行业绩绝对增速依然偏弱，但边际回暖，各分项收入均有所改善。截至25年末，股份行营收、拨备前利润和归母净利润增速分别环比提升0.9pct、0.8pct、0.1ct至-1.7%、-2.0%和-0.1%，结构上，净利息收入、中收、净其他非息收入增速分别环比提升0.9pct、1.9pct和0.4pct。个股层面，招商银行、兴业银行营收增速回正，浦发银行利润增速保持领先。 城商行绝对增速领先，净利息收入贡献度高，非息收入仍有拖累。截至25年末，样本城农商行营收、拨备前利润和归母净利润增速分别环比+0.0pct、+0.9pct、+1.4pct至3.8%、5