23家A股上市银行2024年年报综述：业绩改善，扩表放缓，不良平稳

——23家A股上市银行2024年年报综述 核心观点 ⚫业绩增速边际改善，营收结构趋于优化。截至24年末，23家上市银行营收、拨备前利润、归母净利润增速分别环比24Q3提升1.0pct、1.2pct、1.0pct至-0.6%、-1.6%以及1.8%。拆分来看，净利息收入、净手续费收入增速分别环比改善1.1pct、1.3pct，净其他非息收入保持较高贡献度，但增速环比回落1.8pct（主要是大行环比回落），总体来看，营收结构有所优化。 ⚫扩表边际放缓，大小行信贷增速走势分化。资产端，截至24年末，样本上市银行生息资产增速较24Q3下行1.3pct，贷款、金融投资、同业资产增速分别环比-0.2pct、+1.9pct、-2.8pct。化债提速影响下，国有行贷款增速小幅回落、金融投资增速提升；股份行扩表动能依然偏弱；城农商行生息资产、贷款增速均小幅提升，优质区域信贷需求或有望跑出阿尔法。负债端，计息负债增速环比下行1.4pct，存款、同业负债、应付债券（含NCD）增速分别环比+1.2pct、-16.0pct、+2.1pct，伴随财政存款加速向企业存款转化，存款增长有所修复，监管影响下同业负债增速显著回落，但存款缺口持续存在，银行对于主动负债的依赖度依然较高。 屈俊qujun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523060001于博文yubowen1@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860524020002 王霄鸿wangxiaohong@orientsec.com.cn ⚫息差收窄幅度可控，负债成本优化空间可观。测算样本上市银行24年净息差为1.45%，相比23年、24Q3分别收窄21bp、1bp。测算生息资产收益率、计息负债成本率分别较24Q3下行9bp、改善7bp，往后看，伴随高息定存迎来集中到期，负债成本的改善有望继续支撑息差。 5200亿元溢价定增拟落地，增厚资本、未雨绸缪：四家国有行注资公告点评2025-03-30政府债支撑社融增速企稳回升，化债扰动贷款增长：——2月金融数据点评2025-03-15如何估测债券收益率波动对银行业绩的影响？2025-03-09 ⚫不良率及前瞻指标较为稳定，主要压力仍在小微和零售板块。截至24年末，样本上市银行不良率为1.25%，较24Q3下行1bp，其中对公不良率较24H1下行5bp，主要领域风险可控；个贷不良率继续上行16bp，但政策呵护下后续风险暴露有望更为平滑。相比24H1，关注率、逾期率、测算不良净生成率分别-1bp、+1bp、-3bp，前瞻性指标总体稳健。信用成本率较24Q3下行9bp，但也需关注进一步下行空间的有限性。拨备覆盖率、拨贷比分别较24Q3下降2.9pct、6bp，风险抵补能力总体保持充足，农商行下降幅度偏大。 ⚫资本充足率边际改善，年度分红比例稳中有升。截至24年末，样本上市银行各级资本充足率均较24Q3改善10bp，其中农商行改善超40bp，一是风险加权资产增速边际下降，二是个别农商行转债转股增厚资本。样本上市银行整体的24年年度分红比例为29.77%，相比23年年度分红比例略有提升。在业绩总体稳健、资本充足率边际改善的背景下，银行板块高股息优势依然突出。 投资建议与投资标的 ⚫当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对25年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对25年银行息差形成重要呵护；25年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。 ⚫现阶段关注两条投资主线：1、高股息品种，建议关注工商银行(601398，未评级)、 建 设 银 行(601939， 未 评 级)、 农 业 银 行(601288， 未 评 级)、江 苏 银 行(600919，买入)。2、风险预期改善，以及一季度受债券市场调整扰动较小，基本面确定性较强的品种，建议关注重庆银行(601963，未评级)、渝农商行(601077，买 入)、 宁 波 银 行(002142， 买 入)、 上 海 银 行(601229， 未 评 级)、 招 商 银 行(600036，未评级)。 风险提示 ⚫货币政策超预期收紧；财政政策不及预期；房地产等重点领域风险蔓延。 目录 一、业绩增速边际改善，营收结构趋于优化...................................................4二、扩表边际放缓，大小行信贷增速走势分化...............................................5三、息差收窄幅度可控，负债成本优化空间可观............................................9四、不良率及前瞻指标较为稳定，主要压力仍在小微和零售板块.................10五、资本充足率边际改善，年度分红比例稳中有升......................................16六、投资建议...............................................................................................17七、风险提示...............................................................................................18 图表目录 图1：2024年样本上市银行营收、拨备前利润、归母净利润累计同比增速及变动情况................4图2：2024年样本上市银行净利息收入、净手续费收入和净其他非息收入同比增速及变动情况..5图3：2024年样本上市银行生息资产及其细分类别同比增速及变动情况.....................................6图4：样本上市银行贷款同比增速走势.........................................................................................6图5：2024年样本上市银行AC、TPL和OCI余额占比、同比增速及变动情况...........................7图6：2024年样本上市银行计息负债及其细分类别同比增速及变动情况.....................................8图7：2024年样本上市银行各类型存款余额占比、同比增速及变动情况.....................................8图8：样本上市银行净息差及变动情况.........................................................................................9图9：2024年样本上市银行生息资产收益率、计息负债成本率及变动情况................................10图10：2024年样本上市银行不良贷款余额、不良贷款率、逾期90天以上贷款/不良贷款及变动情况............................................................................................................................................11图11：2024年样本上市银行对公贷款主要领域不良率及变动情况............................................12图12：2024年样本上市银行零售贷款主要领域不良率及变动情况............................................13图13：2024年样本上市银行关注率、逾期率、测算不良净生成率及变动情况..........................14图14：2024年样本上市银行测算信用成本率、拨贷比、拨备覆盖率及变动情况.......................15图15：样本上市银行信用成本率与不良净生成率差值（测算）.................................................15图16：2024年样本上市银行各级资本充足率、变动情况及安全边际.........................................16图17：样本上市银行现金分红金额及比例.................................................................................17 截至2025年4月1日，23家A股上市银行已披露2024年年报（包括6家国有行、8家股份行、3家城商行以及6家农商行），本报告基于披露数据对2024年A股上市银行经营状况进行梳理。 一、业绩增速边际改善，营收结构趋于优化 营收、利润增速边际改善。截至24年末，23家A股上市银行营收、拨备前利润和归母净利润增速（累计同比增速，后同）分别为-0.6%、-1.6%以及1.8%，分别较24Q3提升1.0pct、1.2pct以及1.0pct。拆分营收来看，得益于息差下行速度的放缓，净利息收入增速环比24Q3回升1.1pct；伴随去年同期基数的走低，净手续费收入增速环比回升1.3pct；四季度债市行情支撑下，净其他非息收入保持较高贡献度，但增速环比回落1.8pct（主要是大行环比回落），总体来看，营收结构有所优化。 国有行业绩增速边际改善，净利息收入、中收增速回升，其他非息增速回落。截至24年末，国有行营收、拨备前利润和归母净利润增速分别环比提升0.9pct、1.1pct、1.0pct至-0.3%、-1.7%和1.8%，结构上，净利息收入、中收增速环比提升1.3pct、1.0pct，净其他非息收入增速环比回落3.9pct。个股层面，农业银行绝对增速领先且环比进一步提升，邮储银行、交通银行边际改善幅度相对较大。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 股份行业绩绝对增速依然偏弱，但边际回暖，营收各分项均有所改善。截至24年末，样本股份行营收、拨备前利润和归母净利润增速分别环比提升1.0pct、1.4pct、0.9pct至-1.7%、-1.7%和1.6%，结构上，净利息收入、中收、净其他非息收入增速分别环比提升0.6pct、2.0pct和1.0pct。个股层面，中信银行、浙商银行绝对增速领先，招商银行边际改善较为明显。 农商行绝对增速领先，其他非息收入贡献度较高。截至24年末，样本农商行营收、拨备前利润和归母净利润增速分别环比+1.6pct、-1.6pct、+0.5pct至4.4%、5.5%以及7.5%，结构上，净利息收入、中收、净其他非息收入增速分别环比提升1.9pct、1.1pct和4.2pct（净其他非息收入同比增速接近50%）。个股层面，常熟银行、瑞丰银行绝对增速靠前，渝农商行边际改善较大。 二、扩表边际放缓，大小行信贷增速走势分化 生息资产增速继续下行，结构上贷款增速放缓，金融投资进一步扩张，或受地方债务置换扰动影响较大。截至24年末，样本上市银行生息资产增速较24Q3下行1.3pct至6.9%，其中，贷款增速环比小幅下降0.2pct至7.7%；投资类资产增速环比上行1.9pct至13.3%；同业资产增速环比下行2.8pct至