银行业上市银行2020年年报及2021Q1季报综述：利润增速回升，不良改善

请阅读正文之后的信息披露和重要声明 银行业 投资评级 强于大市 首次评级 股价表现（截止到2021年5月20日） % 1M 3M 12M 相对收益 -0.19 5.66 -9.35 绝对收益 3.96 -4.68 22.50 资料来源：Wind，万和证券研究所 作者 朱志强 分析师 SAC执业证书：S0380517030001 联系电话：0755-82830333（127） 邮箱：zhuzq@wanhesec.com 黎云云 分析师 SAC执业证书：S0380520120003 联系电话：0755-82830333（125） 邮箱：liyy@wanhesec.com 利润增速回升，不良改善 ——上市银行2020年年报及2021Q1季报综述 投资要点  营业收入增速整体放缓，净利润增速Q1回升明显。2020年全A上市银行实现营业收入、拨备前利润、净利润分别同比+5.49%、+6.08%、+0.59%，不同上市银行间业绩分化加大。2021Q1年全A上市银行实现营业收入、拨备前利润、净利润同比+3.73%、+2.72%、+4.55%，净利润增速整体回升明显。2020年规模、手续费及佣金净收入是贡献项，减值损失成拖累项。2021Q1利息净收入、手续费及佣金净收入延续快速增长，其它非息净收入拖累，拨备计提放缓反哺利润。  2020年利息净收入占比提升，2021Q1手续费及佣金收入占比环比提升。从收入分项占比来看，全A银行2020年利息净收入占比为75.05%，同比上升4.5个百分点；2021Q1手续费及佣金净收入占比为17.37%，环比上年末上升2.54个百分点，非息收入占比环比提升。2020年多数银行成本收入比呈下降趋势，2021Q1多数银行成本收入比同比上升，2021Q1全A仅有9家银行成本收入比同比下降。  2020年全A银行资产负债扩张，2021Q1资产负债规模增长边际放缓。2020年全A银行总资产规模同比+10.26%，增速均较2019年提升明显，同比提升1.24个百分点，发放贷款及垫款比重在资产配置中上升；总负债同比增速回升，总负债同比增速+10.22%，增速上升1.77个百分点，负债规模增速同比均提速，仅有8家负债同比增速未达两位数，吸收存款在总负债中占比提升。2021Q1全A银行总资产规模增速边际放缓，同比+8.73%，吸收存款在总负债中占比提升；总负债同比+8.68%，吸收存款比重环比整体继续提升。  2021Q1不良率改善，资产质量平稳。受疫情冲击影响，2020年全A银行超过半数不良率同比上年提升；上市银行拨备覆盖率变动分化较大。2021Q1仅有3家上市银行不良率环比上年末上升，9家上市银行不良率维持不变，其余银行不良率环比均下降；多数银行维持一定的计提力度使得拨备覆盖率上升，大多数上市银行拨备覆盖率上升。  投资建议：从上市银行2020年年报与2021一季报来看，上市银行业2020年受疫情影响，货币宽松下资产规模扩张、息差缩窄，拨备计提加大导致行业净利润整体微幅增长，不同银行间业绩分化加大；2021Q1随着拨备计提放缓，利润增速恢复，不良率改善明显，资产质量平稳。展望全年，随着经济复苏，货币政策保持稳健态势，息差有望企稳，资产质量维持稳健，银行业经营面临基本面稳中向好，给予“强大于市”评级。银行个股间业绩或仍将分化明显，部分银行基本面稳健、资产质量优异、经营良好的银行具备较好的投资价值，建议关注宁波银行、招商银行、杭州银行、兴业银行、平安银行。  风险提示：经济复苏不及预期、资产质量恶化等。 -20%0%20%40%60%20-0520-0620-0720-0820-0920-1020-1120-1221-0121-0221-0321-0421-05银行(申万)沪深3002021年5月20日 证券研究报告|行业研究|业绩综述 行业研究报告 2 正文目录 一、个股间营收净利增速分化，净利润增速Q1整体恢复 ....................................................3 （一）营业收入增速整体放缓，净利润增速Q1回升明显 ....................................................3 （二）业绩归因分析 ..............................................................................................................5 二、资产负债2020扩张加快，2021Q1边际放缓 .................................................................10 （一）资产端：2020年扩张加快，贷款配置占比提升 ........................................................10 （二）负债端：存款占比持续提升 ......................................................................................12 三、2021Q1不良率改善，资产质量平稳 .............................................................................15 （一）2021Q1多数银行不良率环比下降、拨备覆盖率上升 ................................................15 （二）核心一级资本充足率21Q1环比继续下降 .................................................................16 四、投资建议 .......................................................................................................................17 五、风险提示 .......................................................................................................................18 图表目录 图表 1 上市银行营收增速放缓..................................................................................................................................................... 3 图表 2 上市银行净利润增速2021Q1回升 ............................................................................................................................... 3 图表 3 拨备前利润增速放缓 ......................................................................................................................................................... 4 图表 4 上市银行营收、拨备前利润及净利润同比增速 ...................................................................................................... 4 图表 5 2020年全A业绩归因 ........................................................................................................................................................ 5 图表 6 2021Q1全A业绩归因 ....................................................................................................................................................... 7 图表 7 上市银行利息净收入同比增速 ...................................................................................................................................... 8 图表 8 上市银行手续费及佣金净收入同比增速 .................................................................................................................... 8 图表 9 上市银行其它利息净收入同比增速 ............................................................................................................................. 8 图表 10 上市银行各类收入占比 .................................................................................................................................................. 8 图表 11 上市银行非息收入占比（%） ..................................................................................................................................... 9 图表 12 上市银行成本收入比（%） .......................................................................................................................................... 9 图表 13 上市银行总资产规模同比增速 .................................................................................................................................. 10 图表 14 各上市银行总资产规模同比增速 .............................................................................................................................. 11 图表 15 上市银行发放贷款及垫款同比增速 ..