HeaderTable_User 812202451 1360522481 HeaderTable_Industry 13022500 看好 investRatingChange.same 173833906 深度报告 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 核心观点 2016&2017Q1行业净利润增速持续回升。2016年行业净利润同比增速回升0.6%至2.5%，2017Q1进一步回升至3.2%。分类型来看，净利润增速回升主要得益于国有行净利润增速回升。从净利润增长归因来看，资产质量企稳之后拨备计提压力大幅减缓，对净利润增长功不可没。 2016&2017Q1盈利能力继续回落。虽然净利润增速在回升，但增速仍然偏低，因此尚不足以提高ROE，上市银行合计ROE、ROA仍继续回落。2016年上市银行合计ROE为14.2%，较2015年下滑1.7%；2017Q1上市银行合计ROE为15.3%，较2016Q1下滑1.2%。ROE下滑主要是净息差回落拖累ROA导致。 资产负债结构方面，贷款占比回升，负债更加依赖央行借款。资产端，2017Q1贷款占比回升明显，一方面是季节性因素导致，另一方面也是信贷需求转强、利率上升导致部分企业融资方式从债券转为信贷。新增信贷主要分布在低风险的个人房贷以及基建、租赁商服等行业，显示出银行风险偏好仍然很低。负债端，银行揽储压力依然较大，计息负债中存款占比回落；在揽储压力增大、基础货币投放方式转变的情况下，银行更加依赖向央行借款进行融资。 资产质量企稳明显，但部分行业不良贷款压力仍然很大。2016&2017Q1上市银行合计不良率稳定在1.7%附近，拨备覆盖率稳定在165%附近，且一季度不良贷款率上升、拨备覆盖率下降的银行数量大幅减少。2016下半年上市银行合计不良生成率小幅回落，同时不良计提标准趋严，逾期贷款情况明显改善，关注类贷款占比也在回落，行业整体资产质量企稳已经十分明显。但需要注意的是，从不良贷款行业分布来看，制造业、批发零售业、采矿业等行业的不良贷款率仍在快速攀升，因此我们推测上市银行不良贷款率的企稳很大程度上得益于贷款结构调整，部分行业的不良贷款压力仍然很大。从地区分布来看，长三角地区不良贷款率继续回落，珠三角地区也开始回落。 投资建议与投资标的 我们认为1）后续资产陆续重定价有助于提振行业净息差，工业企业盈利改善、偿债能力提升及不良资产处置加快等使得银行资产质量保持稳定；2）供给侧结构性改革、监管趋严带来资金“脱虚向实”有助于实体经济企稳，对银行有利；3）目前企业信贷需求仍然旺盛，货币政策边际收紧对银行信贷规模冲击有限。近期监管收紧不改行业基本面稳中向好趋势，我们维持行业“看好“评级。 个股方面，我们认为随着信用风险、同业负债、债券投资、同业业务等管控强化，资产质量好、具有吸收存款优势、经营稳健的大中型银行将更多受益。非次新股中推荐招商银行(600036，买入)，建议关注建设银行(601939，未评级)、工商银行(601398，未评级)，次新股中建议关注贵阳银行(601997，买入)、常熟银行(601128，未评级)。 风险提示 央行意外降息；宏观经济形势大幅下滑。 银行业年报&一季报综述：利润增速回升、盈利能力回落，资产质量企稳明显 银行行业 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 银行 报告发布日期 2017年05月04日 行业表现 资料来源：WIND 证券分析师 唐子佩 021-63325888*6083 tangzipei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514060001 联系人 陈俊良 021-63325888-6098 chenjunliang@orientsec.com.cn -11%-5%0%5%11%16%16/0516/0616/0716/0816/0916/1016/1116/1217/0117/0217/0317/04银行沪深300 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行深度报告 —— 银行业年报&一季报综述：利润增速回升、盈利能力回落，资产质量企稳明显 2 目 录 一、业绩综述：净利润增速回升，盈利能力下降 ............................................ 4 1.1 不良拨备压力减小，行业整体净利润增速回升 ............................................................ 4 1.1.1 大行拉动行业整体净利润增速回升 4 1.1.2 归因分析：净利润增速回升主要来自不良拨备压力减小 5 1.2净利润增速回升但仍不足以提高ROE .......................................................................... 9 1.2.1 ROE、ROA继续回落 9 1.2.2 杜邦分析：净息差下滑是盈利能力下滑主因 10 二、资产负债结构：贷款占比有所回升，负债依赖央行借款 ........................ 11 2.1 资产：贷款占比回升，新增贷款多投向基建行业 ....................................................... 11 2.2 负债：揽储压力增加，更加依赖央行借款 .................................................................. 13 三、资产质量：资产质量企稳，但部分行业不良贷款压力依然很大 ............. 15 3.1 资产质量企稳明显 ..................................................................................................... 15 3.2部分行业的不良贷款压力依然很大，长三角地区不良贷款率持续回落 ........................ 16 投资建议 ...................................................................................................... 18 风险提示 ...................................................................................................... 18 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行深度报告 —— 银行业年报&一季报综述：利润增速回升、盈利能力回落，资产质量企稳明显 3 图表目录 图 1：上市银行净利润同比增速的驱动因子贡献对比 ................................................................... 6 图 2：上市银行合计生息资产余额同比（时点数据） ................................................................... 6 图 3：上市银行合计生息资产余额同比：细分项目（时点数据） ................................................. 7 图 4：上市银行合计手续费收入同比及细分项目 .......................................................................... 8 图 5：2016&2017Q1上市银行合计本期计提资产减值损失/本期实际新增不良贷款回升 ............. 8 图 6：上市银行合计ROE回落（移动平均消除季节性） ............................................................. 9 图 7：上市银行合计ROA回落（移动平均消除季节性） ............................................................. 9 图 8：上市银行合计贷款结构变动 ............................................................................................. 12 图 9：上市银行合计对公贷款结构变动 ...................................................................................... 13 图 10：六家银行合计的重要行业不良贷款情况 .......................................................................... 17 表 1：上市银行2016年和2017Q1净利润情况 ............................................................................. 5 表 2：上市银行合计2016&2017Q1盈利能力情况 ...................................................................... 10 表 3：上市银行合计2016&2017Q1盈利能力情况 ...................................................................... 10 表 4：2016年上市银行资产结构及变动情况 .............................................................................. 11 表 5：2017Q1上市银行资产结构及变动情况 ............................................................................. 12 表 6：2016年上市银行负债结构及变动情况 .............................................................................. 14 表 7：2017Q1上市银行负债结构及变动情况 ............................................................................. 14 表 8：上市银行不良贷款率、拨备覆盖率数据 .............................................