【银河期货】贵金属日报（2026-03-19）

贵金属衍生品日报 贵金属衍生品日报 研究所副所长：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询号：Z0017510 金银 【市场回顾】 1.金银市场:今天白天，金银大幅下挫。至下午三点，伦敦金交投于4768美元附近，伦敦银交投于72.36美元附近。受外盘联动，沪金主力合约最终收于1062元/克，收跌4.64%，沪金加权日减仓5651手至30.6万手;沪银主力合约最终收于17984元/千克，跌幅10.35%，沪银加权日减仓6362手至47.21万手。 研究员：王露晨CFA期货从业证号：F03110758投资咨询号：Z0021675 研究员：袁正 2.人民币汇率:人民币兑美元汇率在高位盘整，至下午3点交投于6.8995附近。 期货从业证号：F03151476投资咨询号：Z0023508 【重要资讯】 1.地缘冲突：①伊朗革命卫队称将对美以发起“最强硬”打击；以色列军方首次开始打击伊朗北部的目标。②以防长：已击毙伊情报部长，且授权以军击毙任何伊方高级官员；伊朗总统证实伊朗情报部长哈提卜遇害。③伊朗能源设施遭袭，誓言将打击中东三国石油设施以还击。卡塔尔称伊朗导弹击中天然气枢纽——拉斯拉凡工业城，造成严重破坏，此外伊朗还打击了利雅得炼油厂美方专属区域，引发大火。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱：wangluchen_qh@chinastock.com.cn 2.美联储动向：①美联储维持利率在3.5%-3.75%不变，理事米兰认为应降息25个基点。中东局势的发展对美国经济的影响尚不确定，点阵图维持今明两年各降息一次的预期，但分布变得更鹰。市场对美联储今年全年降息的押注从约20个基点削减至不足11个基点。②鲍威尔认为利率处于中性区间的高端，或略显紧缩，处于有利地位，目前不是滞胀；此次能源断供是一次性事件。在留任问题方面，鲍威尔强调调查不结束不走人，结束了也未必走，若继任者未确认就继续担任临时主席。 3.美国宏观：美国2月PPI年率3.4%，创去年2月以来新高，预期2.9%，前值2.90%。美国2月PPI月率0.7%，预期0.3%，前值0.50%。 4.美联储观察：美联储4月降息25个基点的概率为0%，维持利率不变的概率为100%。美联储到6月累计降息25个基点的概率11.2%，维持利率不变的概率为88.8%。到7月维持利率不变的概率为77.4%。 【逻辑分析】 昨晚，中东地缘冲突烈度升级，伊朗能源设施遭袭，并通过打击其他中东国家石油设施进行报复，能源价格、美元指数和10年美债收益率等指标再度抬升。同时，美国的2月PPI也意外大幅高于预期，尽管本次的数据还未能充分反应地缘冲突带来的冲击，但加强了市场对于通胀风险的担忧。美联储也维持谨慎，本次利率水平不变，需要基于当前极大的不确定性而保持观望，但从投票结果和点阵图看，官员们整体变得更加鹰派（除了米兰以外的官员都投下了保持利率不变的赞成票），因此也进一步加剧了对于金银的压力。往后市看，在局势未能明朗之前，市场仍将主要围绕地缘相关的消息进行交易和拉锯，预计金银短期内将可能面临一段时间的“逆风”。 【交易策略】 1.单边：保守投资者暂时观望，等待地缘冲突局势明朗；激进投资者背靠60日均线阻力以震荡偏空思路谨慎参与。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 （王露晨投资咨询证号：Z0021675；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铂钯 【市场回顾】 铂钯市场：外盘，铂钯震荡下行，截至今日下午3点，伦敦铂交投于1980.50美元附近；伦敦钯截至下午3点，交投于1472.42美元附近。今日广期所铂、钯合约震荡下行，截至下午3点，铂主力PT2606收跌7.66%，交投于506.95元/ 克；钯主力PD2606收跌8.18%，交投于371.45元/克。 【重要资讯】 1.沙特国防部表示，一架无人机坠落在萨姆雷夫（Samref）炼油厂。 2.以色列国防军发言人埃菲·德夫林18日说，以军不会停止针对伊朗高级官员的“系列清除行动”。以色列国防部长卡茨同日称，他和内塔尼亚胡共同决定，授权以军无需获得批准即可打击“任何伊朗高级官员”，“所有伊朗人都是打击目标” 3.美国总统特朗普18日在社交媒体上称，美国对以色列袭击伊朗油气设施“毫不知情”，卡塔尔也没有以任何形式参与袭击。特朗普称，以色列将不会再针对“极其重要且宝贵”的南帕尔斯气田发动任何攻击，除非伊朗决定攻击在此次袭击中“非常无辜”的卡塔尔。特朗普还威胁称，如果卡塔尔的液化天然气设施再次遭到伊朗袭击，美国“将以伊朗前所未见的强大力量，彻底炸毁整个南帕尔斯气田”。 【逻辑分析】 近期市场呈现原油与贵金属逆向运行的特征，市场对于由能源项引发长期通胀的担忧成为近期贵金属板块交易关注焦点；美伊冲突烈度逐步升级，伊朗对美相关能源设施发动大规模导弹袭击，列明中东三国目标，油价大幅上行，昨日公布的PPI数据显示连续四个月出现超预期上行，并且预期未来若美伊冲突持续，能源项的外部冲击长期化，将引发大范围的持续的物价抬升，另一方面PPI向CPI传导受制主要在于经济增长受限，则隐含了经济陷入滞涨的担忧。FOMC会议点阵图及鲍威尔会后发言相较此前会议略显鹰派，市场对于联储托底的期望遇冷，贵金属承压运行。 现阶段市场铂、钯高频基本面数据有限，铂、钯行情暂时缺乏相应数据进行行情演绎，从季度、年度级别基本面数据来看，铂金总体呈现紧平衡格局，基本面有支撑，但由于近期贵金属波动较为剧烈，注意仓位管理。钯金总体需求增长较为有限，2026进入过剩格局，基本面给与驱动力量不足，与铂金价格走势出现联动。 【交易策略】 1.单边：近期能化市场巨幅震荡，贵金属板块逆向运行，铂钯暂时观望。2.套利：价差空间波动较大，择机低位多铂空钯。3.期权：当前到期日过长，时间价值过高，观望。（袁正投资咨询证号：Z0023508；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分数据参考金银 1.美元指数与贵金属走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与贵金属走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 4.期现走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 6.贵金属比价 数据来源:同花顺iFinD银河期货 7.ETF持仓 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 10.成交量 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 11.TD数据 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 12.国债收益率与盈亏平衡通胀率 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 铂钯 1.美元指数与铂钯走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与铂钯走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 4.内外现货套利 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 5.贵金属比价 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 6.ETF持仓 数据来源:Bloomberg银河期货 数据来源:Bloomberg银河期货 7.租赁利率 数据来源:Bloomberg银河期货 数据来源:Bloomberg银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立.客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区.国家.城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送.传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资.法律.会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 公司网址：www.yhqh.com.cn