【银河期货】贵金属日报（2026-02-05 ）

2026年2月5日 贵金属衍生品日报 研究所副所长：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询号：Z0017510 金银 【市场回顾】 1.金银市场:今天白天，金银再度下挫，市场波动放大。至下午三点，伦敦金交投于4926美元附近，伦敦银交投于79.5美元附近。受外盘联动，沪金主力合约最终收于1105.76元/克，跌幅1.35%，沪金加权日减仓6369手至31.02万手;沪银主力合约最终收于20255元/千克，跌幅10.85%，沪银加权日减仓29326手至58.22万手。 研究员：王露晨CFA期货从业证号：F03110758投资咨询号：Z0021675 研究员：袁正 2.人民币汇率:人民币兑美元汇率高位（升值）盘整，至下午3点交投于6.939附近。 期货从业证号：F03151476投资咨询号：Z0023508 【重要资讯】 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 1.美国宏观：美国1月“小非农”ADP就业人数不及预期。ADP研究周三数据显示，私营部门1月就业仅增加2.2万个岗位，低于市场预期，前一个月数据被下修。美国劳工统计局：劳工部2月4日恢复正常全面运作，非农将于2月11日发布，CPI数据改至2月13日公布。 邮箱：wangluchen_qh@chinastock.com.cn 2.美国政府：美国宣布与日本、墨西哥及欧盟合作，共同开发关键矿产资源。 3.地缘政治：①伊朗外长确认：伊美核谈判将于周五在阿曼举行。此前有消息称，原定周五举行的伊美谈判已取消，因双方在关于谈判内容是否只聚焦核问题方面存在分歧。②俄美乌新一轮首日谈判结束，泽连斯基：预计很快交换战俘。 4.美联储观察：美联储到3月降息25个基点的概率为9.9%，维持利率不变的概率为90.1%。美联储到4月累计降息25个基点的概率为23.2%，维持利率不变的概率为75.1%，累计降息50个基点的概率为1.6%。到6月累计降息25个基点的概率为46.0%。 5.美股市场：美股周三收盘，道指初步收涨0.5%，纳指跌1.5%，标普500指数跌0.5%。AMD(AMD.O)跌17.3%，特斯拉(TSLA.O)跌近4%，英伟达(NVDA.O)跌超3%，美光科技(MU.O)跌近10% 【逻辑分析】 今天上午，金银在接续两天的反弹后再度跳水，盘面情绪从回暖到走弱的转折点主要是源于昨夜，AMD未来业绩指引不及预期，引发市场担忧，连带拖累其他科技股及整个纳斯达克指数表现，市场风险情绪再度受到打击，作为投机属性较强的白银品种，亦受到较大拖累。并且，在白银1月30日至2月2日的创纪录的大跌之后，市场情绪尽管有所修复但整体仍然较为脆弱，白银的跳水再度带动了黄金等其他有色贵金属品种。从下午市场走势看，黄金仍然具有更强的韧性，白银跟随黄金暂时企稳，但金银比进一步走高。 就中长期而言，我们认为金银整体的宏观利好环境仍在；但短期仍需保持谨慎，尤其是国内临近春节，市场流动性可能逐步下降，操作上以风险控制为重。 【交易策略】 1.单边：沪金背靠20日均线支撑谨慎持有多单；沪银对于保守投资者，可以暂时观望，耐心等待市场降波后再行参与；对于激进投资者，可缩短交易周期，严守交易纪律，轻仓为宜，方向上考虑以低多为主。 2.套利：观望。 3.期权：沪金、沪银牛市看涨价差策略背靠成本持有。 （王露晨投资咨询证号：Z0021675；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铂钯 【市场回顾】 铂钯市场：外盘，铂钯震荡走弱，截至今日下午3点，伦敦铂交投于2092.70美元附近；伦敦钯截至下午3点，交投于1724.48美元附近。今日广期所铂、钯合约弱势运行，截至下午3点，铂主力PT2606收跌7.96%，交投于540.30元/克；钯主力PD2606收跌1.97%，交投于442.70元/克。 【重要资讯】 1.欧盟考虑在新制裁中对俄罗斯铜和铂金实施禁令。 2.美财长重申强势美元政策。 【逻辑分析】 沃什提名接任美联储主席，市场鹰派预期抬升美元，短期利空有色及贵金属定价，但美债规模是否能够得到限制、联储资产负债表能否顺利减负、联储是否能够在特朗普任期保持独立性，仍待观察。从美债波动表现来看，短期宏观叙事难言逆转，贵金属表现更多为前期单边趋势后的回撤以及风险释放，尾部行情波动剧烈，当前谨慎参与。 从2026年的供需平衡表来看，铂金总体呈现紧平衡格局，钯金则由过去十年的供需缺口专向供给过剩格局，从两者的基本面情况来看，铂金较钯金具有更强的向上驱动。近期铂族金属矿企将公布2026产量指引，关注最新供给变化 【交易策略】 1.单边：铂钯谨慎看多，建议逢低买入，铂钯无夜盘且振幅巨大，注意仓位管理。 2.套利：观望。 3.期权：当前到期日过长，时间价值过高，观望。 （袁正投资咨询证号：Z0023508；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分数据参考金银 1.美元指数与贵金属走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与贵金属走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 4.期现走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 6.贵金属比价 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 7.ETF持仓 图表17 SPDR黄金ETF持仓 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 10.成交量 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 11.TD数据 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 12.国债收益率与盈亏平衡通胀率 图表29名义利率.通胀预期与实际利率 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 铂钯 1.美元指数与铂钯走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与铂钯走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 4.内外现货套利 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 5.贵金属比价 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 6.ETF持仓 数据来源:Bloomberg银河期货 数据来源:Bloomberg银河期货 7.租赁利率 数据来源:Bloomberg银河期货 数据来源:Bloomberg银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立.客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区.国家.城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送.传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资.法律.会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 公司网址：www.yhqh.com.cn