【银河期货】贵金属日报（2026-03-25）

贵金属衍生品日报 贵金属衍生品日报 研究所副所长：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询号：Z0017510 金银 【市场回顾】 1.金银市场:今天白天，金银回暖。至下午三点，伦敦金交投于4550美元附近，伦敦银交投于73美元附近。受外盘联动，沪金主力合约最终收于1013.96元/克，收涨3.55%，沪金加权日增仓1263手至29.4万手;沪银主力合约最终收于18111元/千克，涨幅7.05%，沪银加权日增仓1796手至44.37万手。 研究员：王露晨CFA期货从业证号：F03110758投资咨询号：Z0021675 研究员：袁正 2.人民币汇率:人民币兑美元汇率在高位盘整，至下午3点交投于6.896附近。 期货从业证号：F03151476投资咨询号：Z0023508 【重要资讯】 1.地缘冲突：①以媒：美国有意停火一个月以与伊朗讨论15点协议。美国提出的15点的和谈方案包括：拆除现有核能力、承诺不发展核武器、禁止在本土进行铀浓缩、移交约60%高丰度浓缩铀库存、限制弹道导弹项目、停止支持地区盟友武装，作为交换条件，伊朗可能获得全面解除国际制裁。②美媒：美伊或最快周四开启高级别和谈，但仍在等待德黑兰方面的回应。③美国继续推进向中东部署第82空降师部队事宜。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱：wangluchen_qh@chinastock.com.cn 2.美联储观点：①古尔斯比：我们必须看到通胀方面的进展，才有可能预期今年利率会下降。②巴尔：他支持美联储上周维持基准政策利率不变的决定。他指出，中东局势带来了“额外风险”。油价上涨往往会迅速传导至汽油价格，这对中低收入家庭可能尤为不利。 3.美联储观察：美联储4月加息25个基点的概率为9.3%，维持利率不变的概率为90.7%。美联储到6月累计加息25个基点的概率为17.1%，维持利率不变的概率为80.2%。 【逻辑分析】 昨夜今晨，中东地缘冲突出现缓和信号。外国媒体称美国有意停火一个月与伊朗方面进行谈判并讨论15点协议。受此影响，市场风险情绪企稳回暖，国际能源价格随之回落，而对流动性较为敏感的金银资产则出现显著反弹。但后续仍需注意两点风险，受能源价格的影响，美联储可能在更长时间内维持利率不变，金银上方的压力仍在，另外需重点关注后续谈判进展，并留意美国仍在扩大向中东部署地面兵力的动向，警惕地缘局势后续变化与潜在“余震”。 【交易策略】 1.单边：若沪金、沪银能站回（稳）120日均线，考虑转为区间震荡思路。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 （王露晨投资咨询证号：Z0021675；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铂钯 【市场回顾】 铂钯市场：外盘，铂钯震荡走强，截至今日下午3点，伦敦铂交投于1959.55美元附近；伦敦钯截至下午3点，交投于1464.22美元附近。今日广期所铂、钯合约高开后震荡运行，截至下午3点，铂主力PT2606收涨5.63%，交投于505.85元/克；钯主力PD2606收涨5.07%，交投于368.55元/克。 【重要资讯】 1.据伊朗伊斯兰共和国通讯社（IRNA）：伊朗驻巴基斯坦大使表示，美伊之间没有进行过任何直接或间接的谈判。 2.国际能源署署长比罗尔表示，随着全球能源价格飙升，他准备进一步放出石油储备。在日本首相要求国际能源署做好第二次紧急释放储备的准备后，比罗尔在东京发表了上述评论。国际能源署本月早些时候宣布将释放4亿桶石油，这是该机构历史上规模最大的一次石油释放。他说：“我们仍有80%的库存。”“如有必要，我们已做好推进的准备。”但他同时警告说，“世界正面临 严峻的能源安全威胁。” 【逻辑分析】 近期市场呈现原油与贵金属逆向运行的特征，市场对于由能源项引发长期通胀的担忧成为近期贵金属板块交易关注焦点，贵金属需要面对由能源价格高企引发的流动性收紧和降息预期走弱的压制；特朗普TACO，目前市场仍对冲突持续性进行博弈，油价波动极高。由于冲突本身的不确定性以及美政府的政策突变性，贵金属单边头寸建议回避。 现阶段市场铂、钯高频基本面数据有限，铂、钯行情暂时缺乏相应数据进行行情演绎，从季度、年度级别基本面数据来看，铂金总体呈现紧平衡格局，基本面有支撑，因而对于铂金短期偏多看待，但由于近期贵金属波动较为剧烈，注意仓位管理。钯金总体需求增长较为有限，2026进入过剩格局，基本面给与驱动力量不足，未来或将更多受益于宏观环境，与铂金价格走势出现联动。 【交易策略】 1.单边：近期能化市场巨幅震荡，贵金属板块逆向运行，铂钯暂时观望。 2.套利：价差空间波动较大，择机低位多铂空钯。 3.期权：当前到期日过长，时间价值过高，观望。 （袁正投资咨询证号：Z0023508；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分数据参考金银 1.美元指数与贵金属走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与贵金属走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 4.期现走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 6.贵金属比价 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 7.ETF持仓 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 10.成交量 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 11.TD数据 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 12.国债收益率与盈亏平衡通胀率 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 铂钯 1.美元指数与铂钯走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与铂钯走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 4.内外现货套利 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 5.贵金属比价 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 6.ETF持仓 数据来源:Bloomberg银河期货 数据来源:Bloomberg银河期货 7.租赁利率 数据来源:Bloomberg银河期货 数据来源:Bloomberg银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立.客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区.国家.城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送.传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资.法律.会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 公司网址：www.yhqh.com.cn