【银河期货】贵金属日报（2026-03-23）

贵金属衍生品日报 贵金属衍生品日报 研究所副所长：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询号：Z0017510 金银 【市场回顾】 1.金银市场:今天白天，金银再度大幅下挫。至下午三点，伦敦金交投于4205美元附近，伦敦银交投于62.6美元附近。受外盘联动，沪金主力合约最终收于940元/克，收跌8.62%，沪金加权日减仓6808手至29.31万手;沪银主力合约最终收于15411元/千克，跌幅11.67%，沪银加权日减仓2641手至45.6万手。 研究员：王露晨CFA期货从业证号：F03110758投资咨询号：Z0021675 研究员：袁正 2.人民币汇率:人民币兑美元汇率在高位盘整，至下午3点交投于6.9084附近。 期货从业证号：F03151476投资咨询号：Z0023508 【重要资讯】 1.地缘冲突：①特朗普要求伊朗48小时内开放霍尔木兹海峡，否则摧毁发电厂。伊朗伊斯兰革命卫队回呛：如果特朗普袭击伊朗发电站的威胁付诸实施，伊朗将立即采取4项措施，包括完全关闭霍尔木兹海峡等。②消息人士透露，土耳其外长在通话中与伊朗和埃及外长、美国官员以及欧盟外交政策负责人探讨了结束战争的举措。美媒：特朗普团队正在为可能的伊朗和平谈判制定策略。伊朗提出停战六项条件，包括永久停战、关闭军事基地和巨额赔偿等。③美媒：美国正向中东派遣三艘军舰和数千名士兵。知情人士：美向中东增兵意在“打通”霍尔木兹海峡或夺岛。两位消息人士透露，美国可能别无选择，只能发动地面行动来夺取伊朗的哈克尔岛。④贝森特：有时候为了缓和局势，必须升级行动。“50天的物价上涨可以换来50年伊朗无核”。有充足资金打仗，不会为此加税。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱：wangluchen_qh@chinastock.com.cn 2.美联储观察：美联储4月加息25个基点的概率为12.4%，维持利率不变的概率为87.6%。美联储到6月累计加息25个基点的概率为21.9%，累计加息50个基点的概率为1.6%，维持利率不变的概率为76.5%。 【逻辑分析】 周末中东地缘冲突烈度升级，美国威胁打击伊朗能源设施，伊朗亦予以强硬回应，市场恐慌情绪再度提升，金银继续由于流动性问题遭受拖累；并且，由于能源价格上涨，加剧市场对于美联储未来可能不降息、甚至加息的担忧，叠加联储官员们整体变得更加鹰派，英国央行和欧洲央行也有类似的表现，市场担忧欧美的利率周期正在发生转向，令金银承压。另外，从技术面来看，金银都已经跌破了120日均线，向200日均线进行，或也引发了市场的恐慌性抛售。 往后市看，在局势未能明朗之前，市场仍将主要围绕地缘相关的消息进行交易和拉锯，加息和流动性拖累的阴影之下，并且本周预计美国的地面部队将到达中东，战争前景极不明朗，预计金银短期内将继续面临“逆风”。 【交易策略】 1.单边：保守投资者暂时观望，等待地缘冲突局势明朗；激进投资者考虑背靠5日或10日均线阻力、以偏空思路谨慎参与。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 （王露晨投资咨询证号：Z0021675；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铂钯 【市场回顾】 铂钯市场：外盘，铂钯震荡下行，截至今日下午3点，伦敦铂交投于1782.20美元附近；伦敦钯截至下午3点，交投于1359.35美元附近。今日广期所铂、钯合约大幅下行，截至下午3点，铂主力PT2606收跌11.38%，交投于457.75元/克；钯主力PD2606收跌12.42%，交投于327.85元/克。 【重要资讯】 1.伊朗伊斯兰革命卫队：若核电站遭到袭击，伊朗将对以色列核电站以及向美军基地供电的地区性电站实施报复。伊朗伊斯兰革命卫队声明：我们决心以与威胁同等的威慑力度回击任何威胁。向美军发出警告，你们若打击电力设 施，我们就打击电力设施。 2.国际能源署署长比罗尔：全球正在进行持续的磋商，如有必要可能会额外释放石油库存。 【逻辑分析】 上周全球市场的核心主线是中东地缘冲突全面升级及其引发的能源供应危机担忧，叠加主要央行政策立场转向鹰派，共同主导了市场走势。美伊冲突进入白热化阶段，伊朗新领袖明确表示将继续封锁霍尔木兹海峡，美军则考虑占领伊朗关键能源岛屿哈尔克岛。冲突导致霍尔木兹海峡实际停航，多国被迫大幅减产。布伦特原油价格全周站稳100美元上方，盘中一度逼近110美元。宏观政策层面，主要央行立场集体转鹰，彻底扭转了市场此前的降息预期。美联储在3月会议上如期按兵不动，但点阵图大幅上调通胀预期，暗示年内降息空间被严重压缩，鲍威尔明确表示在通胀改善前不会降息。全球债市遭遇猛烈抛售，美债收益率全线飙升，市场对美联储的政策预期从“何时降息”迅速转向“是否加息”，甚至开始定价10月加息的可能性。对美元指数而言，地缘避险需求与鹰派政策立场形成双重支撑。美元指数全周走强，一度重返100关口上方，创下数月新高，贵金属有色受压制。 近期市场呈现原油与贵金属逆向运行的特征，市场对于由能源项引发长期通胀的担忧成为近期贵金属板块交易关注焦点；美伊冲突烈度逐步升级，美伊互相威胁攻击供电设施，油价大幅上行。FOMC会议点阵图及鲍威尔会后发言相较此前会议略显鹰派，市场对于联储托底的期望遇冷，贵金属承压运行。 现阶段市场铂、钯高频基本面数据有限，铂、钯行情暂时缺乏相应数据进行行情演绎，从季度、年度级别基本面数据来看，铂金总体呈现紧平衡格局，基本面有支撑，但由于近期贵金属波动较为剧烈，注意仓位管理。钯金总体需求增长较为有限，2026进入过剩格局，基本面给与驱动力量不足，与铂金价格走势出现联动。现货层面，伦敦市场租赁利率下行，显示现货紧缺情况出现明显缓解。 【交易策略】 1.单边：近期能化市场巨幅震荡，贵金属板块逆向运行，铂钯暂时观望。 2.套利：价差空间波动较大，择机低位多铂空钯。 3.期权：当前到期日过长，时间价值过高，观望。 （袁正投资咨询证号：Z0023508；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分数据参考金银 1.美元指数与贵金属走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与贵金属走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 4.期现走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 6.贵金属比价 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 7.ETF持仓 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 10.成交量 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 11.TD数据 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 12.国债收益率与盈亏平衡通胀率 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 铂钯 1.美元指数与铂钯走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与铂钯走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 4.内外现货套利 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 5.贵金属比价 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 6.ETF持仓 数据来源:Bloomberg银河期货 数据来源:Bloomberg银河期货 7.租赁利率 数据来源:Bloomberg银河期货 数据来源:Bloomberg银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立.客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区.国家.城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送.传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资.法律.会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 公司网址：www.yhqh.com.cn