每日商品期市纵览

重 要 提 示:《 证 券 期 货 投 资 者 适 当 性 管 理 办 法 》 于2 0 1 7年7月1日 起 正 式实 施 ， 通 过 本 网 站 发 布 的 观 点 和 信 息 仅 面 向 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 。本 网 站 难 以 设 置 访 问 权 限 ， 若 您 并 非 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 ， 请 取 消查 看 ， 接 收 或 使 用 本 网 站 的 信 息 ， 我 司 不 会 因 为 关 注 ， 收 到 或 阅 读 本 网 站推 送 内 容 而 视 相 关 人 员 为 客 户 ； 市 场 有 风 险 ， 投 资 需 谨 慎 ！ 品种涨跌幅度 【 金 融 期 货 】 股 指 ：A股 对 中 东 冲 突 的 反 应 逐 步 脱 敏，但 市 场 情 绪 尚 未 修 复 ，整 体 仍 偏谨 慎 。鲍 威 尔 释 放 的 鸽 派 信 号 有 望 对 市 场 情 绪 形 成 提 振 ，短 期 市 场 震 荡 稍偏 强 ，不 过 仍 需 警 惕 地 缘 政 治 风 险 超 预 期 抬 升 带 来 的 突 发 冲 击 ，市 场 等 待中 东 局 势 趋 于 稳 定。 国 债 ：地 缘 冲 突 引 发 的 避 险 情 绪 成 为 债 市 核 心 支 撑 ，债 市 长 端 品 种 开 始 摆脱 通 胀 担 忧 ，与 股 市 呈 现 一 定 跷 跷 板 效 应 。特 朗 普 对 伊 朗 的 强 硬 威 胁 及 伊朗 通 过 霍 尔 木 兹 海 峡 收 费 法 案 进 一 步 推 升 油 价 ，不 过 债 市 上 涨 空 间 受 基 本面 制 约 ， 后 续 需 重 点 关 注 油 价 走 势 对 债 市 的 传 导 影 响。 集 运 欧 线 ：中 东 地 缘 冲 突 为 市 场 注 入 不 确 定 性 溢 价 ，海 峡 袭 击 事 件 和 收 费法 案 落 地 推 升 运 价 预 期 ，现 货 指 数 坚 挺 也 为 盘 面 提 供 基 础 支 撑 。但 船 公 司释 放 业 务 正 常 化 信 号 ，4月 上 旬 报 价 未 兑 现 前 期 宣 涨 幅 度 ，反 映 现 货 需 求对 高 运 价 的 承 接 力 不 足 ，近 月 合 约 还 受 交 割 和 资 金 移 仓 压 制 ，市 场 核 心 博弈 于 地 缘 风 险 与 实 际 供 需。 【 有 色 金 属 】 铂 钯 ：中 东 地 缘 冲 突 推 升 油 价 ，引 发 美 国 输 入 型 通 胀 担 忧 ，进 而 延 缓 美 联储 降 息 进 度 ，叠 加 避 险 情 绪 升 温 ，成 为 铂 钯 价 格 核 心 驱 动 。鲍 威 尔 表 态 提 高 降 息 门 槛 ，美 国 关 税 政 策 不 确 定 性 加 剧 财 政 负 担 ；南 非 矿 企 受 电 价 上 涨影 响 出 现 供 应 扰 动 ，钯 金 在 玻 纤 行 业 的 新 增 需 求 有 望 抵 消汽 车 行 业 的 需 求下 滑 ， 内 外 盘 期 限 结 构 分 化 带 来 市 场 波 动。 黄 金&白 银 ：中 东 地 缘 冲 突 带 来 的 避 险 情 绪 和 高 油 价 引 发 的 通 胀 担 忧 ，叠加 美 联 储 货 币 政 策 预 期 变 化 ，构 成 贵 金 属 核 心 交 易 逻 辑 。美 债 收 益 率 走 高反 映 经 济 衰 退 风 险 ，美 元 受 避 险 买 需 支 撑 ，市 场 同 时 交 易 滞 胀 与 金 融 市 场风 险 。 后 续 非 农 就 业 、A D P等 经 济 数 据 及 中 东 局 势 变 化 将 主 导 短 期 价 格走 势 ， 衰 退 恐 慌 下 的 流 动 性 抛 压 仍 是 潜 在 风 险。 铜 ：有 色 板 块 资 金 主 要 流 入 铝， 沪 铜 缺 乏 明 显 资 金 驱 动 ， 价 格 上 冲 乏 力 ，波 动 率 小 幅 回 落 。国 内 电 解 铜 社 库 延 续 去 库 但 幅 度 放 缓 ，清 明 假 期 前 下 游存 在 备 库 需 求 ，若 铜 价 下 跌 或 刺 激 消 费 ，而 进 口 到 货 则 可 能 对 现 货 升 水 形成 压 力 ， 实 际 需 求 成 为 价 格 关 键 支 撑。 铝 ：中 东 地 缘 冲 突 引 发 阿 联 酋 、 巴 林 铝 厂 遭 袭 ，影 响全 球 约9%的 电 解 铝产 能 ， 带 来 显 著 的 供 给 冲 击。 国 内 电 解 铝 供 给 刚 性 ， 社 库 累 库 节 奏 放 缓 、下 游 开 工 环 比 回 升 ，基 本 面 边 际 改 善 。美 联 储 政 策 带 来 的 宏 观 压 制 被 供 给冲 击 对 冲 ， 全 球 资 金 押 注 铝 市 供 给 收 缩。 氧 化 铝 ：氧 化 铝 价 格 出 现 回 落 ，对 电 解 铝 的 成 本 支 撑 有 所 减 弱 ，同 时 进 口亏 损 持 续 扩 大 ，现 阶 段 缺 乏 独 立 的 价 格 驱 动 ，整 体 跟 随 铝 产 业 链 节 奏 运 行 。 其 价 格 表 现 受 铝 市 供 需 格 局 、 进 口 端 成 本 及 行 业 自 身 供 需 关 系 共 同 影响 ，当 前 表 现 弱 于 电 解 铝。 铸 造 铝 合 金 ：铝 合 金 对 沪 铝 有 较 强 跟 随 性 ，且 由 于 原 材 料 紧 俏 和 违 规 税 收返 还 政 策 影 响 ， 下 方 支 撑 较 强 。 锌 ：供 给 端 ， 矿 端 干 扰 率 预 计 保 持 高 位 ， 进 口TC再 次 下 滑 ， 国 产TC维稳 ，国 内 冶 炼 端 受 利 润 驱 动 维 持 冶 炼 积 极 性 ，持 续 释 放 压 力 。需 求 端 ，下游 受 上 周 低 锌 价 积 极 补 库 ，但 库 存 水 位 仍 较 高 ，且与 海 外 出 现 分 化 。展望未 来 ，地 缘 政 治 不 确 定 情 况 下 ，消 息 冲 击 大 概 率 提 升 金 属 波 动 率 ，关 注 上方 压 力 位 ， 震 荡 为 主。 镍&不 锈 钢 ：印 尼 镍 相 关 暴 利 税 、 出 口 征 税 政 策 仍 在 讨 论 尚 未 落 地 ， 基 准价 调 整 预 期 及 配 额 审 批 节 奏 成 为 市 场 核 心 扰 动 因 素 。镍 矿 雨 季 结 束 后 产 量发 运 有 所 回 升 ，但 升 水 和 海 运 费 处 于 高 位 ，下 半 年 配 额 补 充 预 期 较 强 ；新能 源 端 镍 品 成 交 疲 软 ，不 锈 钢 下 游 对 高 位 货 源 采 买 意 愿 低 ，市 场 观 望 情 绪浓 厚。 锡 ：中 东 地 缘 局 势 是 短 期 核 心 宏 观 驱 动 ，市 场 关 注 美 军 登 陆 后 的 战 局 发 展及 局 势 缓 解 的 可 能 性 。原 料 端 缅 甸 复 产 带 来 一 定 缓 冲 ，印 尼 出 口 额 度 提 升 ，锡 自 身 基 本 面 的 利 空 已 在 前 期 下 跌 中 充 分 释 放 。下 游 采 买 情 绪 随 盘 面 上 涨转 淡 ，有 色 板 块 的 核 心 叙 事 集 中 在 宏 观 流 动 性和 能 源 成 本 ，是 锡 价 向 上 的 关 键 驱 动。 碳 酸 锂 ：供 应 端 ， 海 外C o r e Li t h i um重 启 矿 山 带 来 增 量 预 期 ， 国 内 冶 炼厂 复 产持 续推 进。 需 求 端 ， 储 能 与 动 力 电 池 刚 需 稳 固，4月排 产提 升。盘面 受 宏 观 情 绪 拖 累 ，今 日呈 现 单 边 下 行 态 势。但目 前供 应问 题尚 未解 决 ，需 求仍保 持增 长趋 势 ，中 长 期仍 有上 行驱 动 。 工 业 硅&多 晶 硅 ：行 业 处 于 供 需 双 弱 格 局 ， 工 业 硅 供 给 温 和 放 量 ， 成 本 端支 撑 减 弱 ，库 存 持 续 累 积 ；多 晶 硅 跌 破 关 键 关 口 进 入 亏 损 区 间 ，高 库 存 与需 求 不 足 主 导 走 势 。全 球 能 源 转 型 趋 势 未 变 ，光 伏 长 期 赛 道 清 晰 ，当 前 处于 周 期 底 部 ， 需 跟 踪 产 能 出 清 与 供 需 边 际 改 善 信 号。 铅 ：基 本 面 上 ，供 给 端 原 生 铅 冶 炼 稳 健 生 产 ，同 时 进 口 窗 口 打 开 上 方 压 力明 显 ，但 再 生铅 大 多 亏 损 。需 求 端 ，终 端 消 费 逐 步 复 苏 ，下 游 订 单 补 库 为主 ，社 库 去 化 顺 畅 。展 望 未 来 ，下 方 由 去 库 与 成 本 支 撑 ，上 方 受 制 于 进 口窗 口 ， 震 荡 运 行。 【 黑 色 】 螺 纹 钢&热 卷 ：中 东 地 缘 冲 突 推 升 焦 煤 、 铁 矿 石 价 格 ， 炉 料 端 的 成 本 支 撑成 为 钢 材 价 格 核 心 驱 动 。铁 水 产 量 呈 缓 慢 爬 升 态 势 ，但 钢 厂 盈 利 率 水 平 限制 产 量 大 幅 增 加 ；房 地 产 新 开 工 面 积 走 弱 、基 建 以 托 底 为 主 ，钢 材 需 求 整体 偏 弱 ，热 卷 高 库 存 和 高 仓 单 对 价 格 形 成 压 制 ，而 镀 锌 和 冷 轧 表 需 超 预 期 则 为 市 场 带 来 一 定 支 撑 ， 供 需 双 弱 限 制 钢 材 上 涨 空 间。 铁 矿 石 ：澳 洲 受 热 带 气 旋 影 响 铁 矿 石 发 运 量 大 幅 下 滑 ，巴 西 发 运 量 虽 有 增加 但 难 以 弥 补 缺 口 ，全 球 铁 矿 石 发 运 总 量 显 著 下 降 ，供 应 短 期 偏 紧 成 为 核心 支 撑 。钢 厂 复 产 推 动 铁 水 产 量 季 节 性 回 升 ，带 来 铁 矿 石 需 求 增 量 ；国 内房 地 产 边 际 回 暖 ，但 传 导 至 新 开 工 仍 需 时 间 观 察 ，海 外 滞 胀 风 险 延 缓 制 造业 复 苏 ， 全 球 铁 矿 石 需 求 存 在 显 著 不 确 定 性。 焦 煤 ：焦 煤 价 格 走 势 高 度 联 动 能 源 板 块 的 供 给 预 期 ，估 值 处 于 高 位 ，其 上涨 逻 辑 主 要 依 赖 对 动 力 煤 价 格 的 强 劲 预 期 ，而 非 自 身 供 需 基 本 面 支 撑 。现货 市 场 成 交 虽 受 盘 面 情 绪 带 动 有 所 活 跃 ，但 难 以 形 成 持 续 提 价 的 动 力 ，盘面 已 显 现 分 歧 。动 力 煤 价 格 存 在 政 策 调 控 压 力 ，黑 色 系 品 种 普 遍 缺 乏 囤 货需 求 和 实 质 性 供 给 缺 口 ， 制 约 焦 煤 价 格 上 行 空 间。 硅 铁&硅 锰 ：锰 矿 价 格 矿 商 挺 价 ， 价 格 坚 挺 ， 在 地 缘 局 势 尚 未 明 朗 的 情 况下， 铁 合 金 成 本 支 撑 逻 辑 仍 存 ， 硅 锰 除 了 能 源 成 本 还 有 锰 矿 的 成 本 抬 升 ，会 比 硅 铁 多 一个 成 本 支 撑 逻 辑 ， 可 能 偏 强 于 硅 铁。 【 能 源 化 工 】 原 油 ：市 场 主 要 计 价 中 东 冲 突 短 期 升 温 及 长 期 化 的 风 险 ，特 朗 普 对 伊 朗 的强 硬 威 胁 进 一 步 加 剧 局 势 紧 张 ，双 方 谈 判 条 件 存 在较 大 分 歧 ，缺 乏 实 质 性谈 判 诚 意 ，局 势 有 向 激 烈 化 发 展 的 趋 势 。霍 尔 木 兹 海 峡 短 期 恢 复通 航 的 可 能 性 较 低 ，成 品 油 供 应 短 缺 问 题 凸 显 ，持 续 推 升 油 价 ，不 过需 警 惕 追