贵金属策略报告

核心逻辑

短期避险方面，中东地缘异动风险僵持；美国就业坚挺通胀压力仍存，降息预期位于低位。避险属性方面，特朗普发出新警告；伊朗称美国和平提议“不切实际”。胡塞武装“参战”，更多美军抵达中东，伊朗战争扩大风险升温，中东危机或长期化。货币属性方面，鲍威尔表示，美联储可以“等待并观察”战争如何影响通胀，尚无需行动。美国2月进口价格创四年最大涨幅，暗示未来通胀可能加速。美联储本月维持利率不变，称伊朗战争令政策前景高度不确定，预计通胀将走高、失业率将持稳，且今年将降息一次。美联储主席鲍威尔表示，鉴于政策制定者正在评估美以对伊朗战争的影响，这一政策路径面临极高的不确定性。加息概率回吐，降息押注推迟至2027年。美元指数和美债收益率高位承压；商品属性方面，中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制了其他商品的工业需求前景。白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格。

贵金属策略

预计贵金属短期震荡偏强，中期低位震荡，长期多头趋势不变。黄金策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。白银策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。铂金策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。钯金策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。

数据概览

• 黄金：Comex黄金活跃合约收盘价4540.40美元/盎司，上涨19.10美元，涨幅0.42%；伦敦金美元/盎司4529.15，上涨25.00美元，涨幅0.56%；沪金主力收盘价1020.10元/克，上涨5.22元，涨幅0.51%。
• 白银：Comex白银活跃合约收盘价70.18美元/盎司，上涨0.41美元，涨幅0.59%；伦敦银美元/盎司70.75，上涨2.96美元，涨幅4.36%；沪银主力收盘价18126.00元/千克，上涨419.00元，涨幅2.37%。
• 铂金：NYMEX铂金活跃合约收盘价2113.20美元/盎司，上涨88.70美元，涨幅4.38%；伦敦铂美元/盎司2118.00，上涨41.00美元，涨幅1.97%；铂主力收盘价552.70元/克，上涨19.90元，涨幅3.73%。
• 钯金：NYMEX钯金活跃合约收盘价1620.50美元/盎司，上涨59.50美元，涨幅3.81%；伦敦钯美元/盎司1601.00，下跌49.00美元，跌幅3.04%；钯主力收盘价407.75元/克，上涨9.20元，涨幅2.31%。

风险提示

美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。

研究结论

贵金属短期震荡偏强，中期低位震荡，长期多头趋势不变。建议投资者根据市场变化灵活调整策略，做好风险控制。