聚烯烃早报2026-3-31
LLDPE概述
- 基本面：宏观方面，2月官方制造业PMI为50.2%，重回扩张区间；伊朗局势升级，外盘原油短期冲高。供需端，农膜需求放缓，包装膜采购偏刚需，管材订单增多。LL交割品现货价8850（+300），基本面整体偏多。
- 基差：LLDPE 2605合约基差46，升贴水比例0.5%，偏多。
- 库存：PE综合库存64.4万吨（+2.1），偏空。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空。
- 预期：塑料主力合约盘面强，伊朗局势升级，外盘原油短期冲高，库存偏高，预计PE今日走势强。
- 利多：成本支撑、原油大幅波动。
- 利空：主要逻辑为地缘政治。
- 主要风险点：原油大幅波动、国际政策。
PP概述
- 基本面：宏观方面，2月官方制造业PMI为50.2%，重回扩张区间；伊朗局势升级，外盘原油短期冲高。供需端，多套PDH装置因原料问题停车检修。塑编需求步入旺季，水泥、化肥袋包装需求支撑力较强，BOPP市场供应相对充足，厂家竞争激烈，订单情况一般。PP交割品现货价9350（+300），基本面整体偏多。
- 基差：PP 2605合约基差81，升贴水比例0.9%，偏多。
- 库存：PP综合库存50.0万吨（-9.7），偏多。
- 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面强，伊朗局势升级，外盘原油短期冲高，库存偏低，预计PP今日走势强。
- 利多：成本支撑、原油大幅波动。
- 利空：主要逻辑为地缘政治。
- 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。
地区价格变化及主力合约价格变化
- LLDPE：现货交割品8550（+300），仓单3723（-706），进口美金9500，基差-318，综合厂库64.4万吨，社会库存60.7万吨，进口折盘8053，进口价差497。
- PP：现货交割品9050（+300），仓单7597（-5416），进口美金12200，基差-263，综合厂库50.0万吨，社会库存28.5万吨，进口折盘10300，进口价差-1250。
供需平衡表
- 聚乙烯：2023年产能31.89万吨，产量2807.37万吨，净进口量1264.72万吨，表观消费量4072.09万吨，期末库存4069.59万吨，实际消费量4069.59万吨，消费增速6.9%。
- 聚丙烯：2023年产能38.93万吨，产量3193.59万吨，净进口量293.13万吨，表观消费量3486.69万吨，期末库存3486.69万吨，实际消费量3486.69万吨，消费增速5.9%。
库存变化趋势
- PE综合库存：呈波动上升趋势。
- PP综合库存：呈波动下降趋势。
生产现金流
- PE：煤化工、油制现金流呈波动变化。
- PP：煤化工、油制、PDH现金流呈波动变化。
聚烯烃内外价差
- PE内外盘价差：呈波动变化。
- PP内外盘价差：呈波动变化。
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