聚烯烃早报2025-6-3
LLDPE
- 基本面：5月PMI回升，但关税博弈和Opec+增产导致成本端支撑减弱。农膜淡季，中小工厂停车，新产能投产压力存在。LL交割品现货价7120元/吨，基本面整体偏空。
- 基差：LLDPE 2509合约基差95元/吨，升贴水比例1.4%，偏多。
- 库存：PE综合库存58.4万吨，持平，中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，中期关税谈判结果和Opec+增产不确定性，供需端农膜需求淡季，产能投产压力存在，预计PE今日走势震荡。
- 利多因素：基差偏强。
- 利空因素：新产能投放，原油偏弱。
- 主要逻辑：新产能投放，关税政策。
- 主要风险点：原油大幅波动，美方政策风险。
PP
- 基本面：5月PMI回升，但关税博弈和Opec+增产导致成本端支撑减弱。下游需求以刚需为主，管材需求不足，包装膜刚需良好。PP交割品现货价7100元/吨，基本面整体偏空。
- 基差：PP 2509合约基差182元/吨，升贴水比例2.6%，偏多。
- 库存：PP综合库存60.4万吨，持平，中性。
- 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多。
- 预期：PP主力合约盘面震荡偏弱，中期关税谈判结果和Opec+增产不确定性，供需端需求以刚需为主，预计PP今日走势震荡。
- 利多因素：基差偏强。
- 利空因素：原油偏弱。
- 主要逻辑：新产能投放，关税政策。
- 主要风险点：原油大幅波动，美方政策风险。
供需平衡表
- 聚乙烯：2023年产能31.89万吨，产量2807.37万吨，表观消费量4072.09万吨，期末库存4069.59万吨，消费增速6.9%。2024年产能35.84万吨，产量2773.81万吨，表观消费量4134.12万吨，期末库存127.75万吨，消费增速1.4%。
- 聚丙烯：2023年产能38.93万吨，产量3193.59万吨，表观消费量3486.69万吨，期末库存386.6万吨，消费增速5.9%。2024年产能44.18万吨，产量3425万吨，表观消费量3785.51万吨，期末库存58.4万吨，消费增速8.4%。
库存变化
- PE综合库存：2020-2025年趋势图显示库存波动，2023年库存较高，2024年预计下降。
- PP综合库存：2020-2025年趋势图显示库存波动，2023年库存较高，2024年预计下降。
生产现金流
- PE生产现金流：煤化工和油制成本波动，2023年煤化工成本高于油制。
- PP生产现金流：煤化工、油制和PDH成本波动，2023年煤化工成本高于油制和PDH。
聚烯烃内外价差
- 内外盘价差：聚烯烃内外盘价差波动，2023年价差扩大，2024年预计缩小。
免责声明
- 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。
