聚烯烃早报2026-3-10
LLDPE概述
- 基本面：宏观方面，2月官方制造业PMI为50.2%，重回扩张区间；中东伊朗局势影响霍尔木兹海峡航运，但G7使用战略储备导致外盘原油显著回落。供需端，农膜下游开工提升，春耕需求启动，包装膜以刚需为主，管材开工率小幅回升。当前LL交割品现货价7420元/吨，基本面整体偏多。
- 基差：LLDPE 2605合约基差-524元/吨，升贴水比例-6.6%，偏空。
- 库存：PE综合库存59.4万吨，减少3.3万吨，中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空。
- 预期：塑料主力合约盘面持续强势，伊朗局势扰动油价，外盘原油回落，库存中性，下游需求恢复，预计PE今日走势宽幅震荡。
- 利多因素：成本支撑，伊朗局势推动原油上涨。
- 利空因素：主要逻辑为供过于求，供需边际变化敏感；主要风险点为原油大幅波动、国际政策博弈。
PP概述
- 基本面：宏观方面与LLDPE类似；供需端，塑编开工小幅提升，企业订单好转，BOPP开工率反常下降，下游对高价原料有所抵触。当前PP交割品现货价7650元/吨，基本面整体偏多。
- 基差：PP 2605合约基差-354元/吨，升贴水比例-4.8%，偏空。
- 库存：PP综合库存65.5万吨，减少8.5万吨，中性。
- 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面持续强势，伊朗局势扰动油价，外盘原油回落，库存中性，下游需求恢复，预计PP今日走势宽幅震荡。
- 利多因素：成本支撑，伊朗局势推动原油上涨。
- 利空因素：主要逻辑为供过于求，供需边际变化敏感；主要风险点为原油大幅波动、国际政策博弈。
地区价格变化及主力合约价格变化
- LLDPE：现货交割品7420元/吨，仓单8231吨，减少478吨；进口美金7190元/吨；综合厂库59.4万吨；社会库存66.3万吨，减少1.1万吨。
- PP：现货交割品7650元/吨，仓单1971吨；进口美金9300元/吨；综合厂库65.5万吨；社会库存34.5万吨。
供需平衡表
- 聚乙烯：2023年产量2807万吨，表观消费量4072万吨，消费增速6.9%；2024年产能3584万吨，产量2773万吨，表观消费量4134万吨，消费增速1.4%。
- 聚丙烯：2023年产量3193万吨，表观消费量3486万吨，消费增速5.9%；2024年产能4418万吨，产量3425万吨，表观消费量3785万吨，消费增速8.4%。
库存变化趋势
- PE综合库存：近期库存波动，整体中性。
- PP综合库存：近期库存减少，整体中性。
生产现金流
- PE：煤化工、油制现金流表现。
- PP：煤化工、油制、PDH现金流表现。
聚烯烃内外价差
- PE内外盘价差：近期价差波动。
- PP内外盘价差：近期价差波动。
免责声明
- 本报告基于公开资料或实地调研，大越期货对信息准确性、可靠性、时效性及完整性不作保证，不构成投资建议。
