聚烯烃早报
LLDPE 概述
- 基本面：2月PMI数据回升，出口增长，宏观环境利好。美国对委内瑞拉制裁导致原油价格上涨，但需关注反制措施。新产能投放集中，产业链库存中性，需求端地膜旺季，其余需求尚可。LLDPE交割品现货价7830元/吨，基本面整体偏空。
- 基差：LLDPE 2505合约基差140元/吨，升贴水比例1.8%，偏多。
- 库存：PE综合库存55.4万吨，减少3.7万吨，库存中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，翻多，偏多。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，原油反弹，地膜旺季，新产能投放集中，预计PE今日走势震荡偏弱。
- 利多因素：基差偏强，宏观政策促消费。
- 利空因素：新产能集中投放，加征关税影响。
- 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动，美方政策风险。
PP 概述
- 基本面：2月PMI数据回升，出口增长，宏观环境利好。供应端裕龙石化等装置重启，扬子石化等装置计划检修，预计供应增加，产业链库存中性，需求端下游需求尚可，塑编等需求近期回升。PP交割品现货价7380元/吨，基本面整体中性。
- 基差：PP 2505合约基差28元/吨，升贴水比例0.4%，中性。
- 库存：PP综合库存64.2万吨，减少5.9万吨，库存中性。
- 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面震荡，原油反弹，下游需求有所回升，预计PP今日走势震荡。
- 利多因素：宏观政策促消费，近期需求回暖。
- 利空因素：加征关税影响。
- 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动，美方政策风险。
地区价格变化及主力合约价格变化
- LLDPE：现货交割品7830元/吨，期货主力合约7690元/吨，仓单29750元/吨，进口美金9221元/吨，基差140元/吨，PE综合厂库55.4万吨，社会库存63万吨，进口折盘8198元/吨，进口价差-368元/吨。
- PP：现货交割品7380元/吨，期货主力合约7352元/吨，仓单29750元/吨，进口美金8650元/吨，基差28元/吨，PP综合厂库64.2万吨，社会库存24.5万吨，进口折盘7701元/吨，进口价差-321元/吨。
供需平衡表
- 聚乙烯：2018-2023年产能增速8.9%，产量增长，表观消费量增长，实际消费量增长，2024年产能增速12.4%，2025年产能增速20.5%。
- 聚丙烯：2018-2023年产能增速14.1%，产量增长，表观消费量增长，实际消费量增长，2024年产能增速13.5%，2025年产能增速11.0%。
库存及仓单数据
- PE仓单：2023年1月至2024年3月仓单量波动。
- PE综合库存：2020-2025年库存量波动。
- PP仓单：2023年1月至2024年3月仓单量波动。
- PP综合库存：2020-2025年库存量波动。
生产现金流
- PE：煤化工、油制、PDH生产现金流波动。
- PP：煤化工、油制、PDH生产现金流波动。
聚烯烃内外价差
- PE内外价差：2023年1月至2024年3月内外盘价差波动。
- PP内外盘价差：2023年1月至2024年3月内外盘价差波动。
