甲醇
- 核心观点：高进口兑现累库，盘面低估值，等待淡季预期交易到位；伊朗降开工，非伊增量，国内供应增加，利空兑现，关注累库实际情况，宏观不稳，欧美甲醇价格弱势，单边暂不好定方向，估值低，偏向低了做多配。
- 关键数据：
- 日期：2025/05/27
- 动力煤期货：80123
- 江苏现货：7234
- 华南现货：2530
- 鲁南折盘面：2603
- 西南折盘面：2875
- 河北折盘面：2875
- 西北折盘面：2515
- CFR中国：40
- CFR东南亚：40
- 主力基差：-821
- 盘面MTO利润：-821
- 研究结论：关注累库实际情况，宏观不稳，欧美甲醇价格弱势，单边暂不好定方向，估值低，偏向低了做多配。
聚乙烯
- 核心观点：两油库存同比中性，上游过节累库，煤化工累库，下游库存原料中性，成品库存中性。整体库存中性，05基差华北+300，华东+300，外盘欧美稳，东南亚维稳。进口利润-400附近，暂时无进一步增量。非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱。2月检修环比减少，国内线性产量环比增加。关注美国报价情况。2025年新装置压力较大，关注新装置投产落地情况。
- 关键数据：
- 日期：2025/05/26
- 东北亚乙烯：7807
- 华北LL：300
- 华东LL：5925
- 华东LD：5925
- 华东HD：5925
- 美金LL：8559
- 美湾进口利润：-400
- 主力期货基差：-847
- 两油库存：1220
- 仓单：1220
- 研究结论：整体库存中性，05基差华北+300，华东+300，外盘欧美稳，东南亚维稳。进口利润-400附近，暂时无进一步增量。关注美国报价情况。2025年新装置压力较大，关注新装置投产落地情况。
聚丙烯
- 核心观点：上游两油过节累库，中游累库。估值上，基差+10，非标价差中性，进口-500附近。出口暂时没有听说大量成交。非标价差中性。欧美维稳。PDH利润-600左右，丙烯震荡，粉料开工维稳。拉丝排产中性。后续2目前已知检修较少，供应预计环比略增加，下游当下订单一般，原料库存中性，成品库存中性偏高。产能过剩的背景下05预期压力偏大。如果缓解压力需要出口放量，或者PDH装置月度检修200w吨装置。
- 关键数据：
- 日期：2025/05/26
- 山东丙烯：6450
- 东北亚丙烯：7607
- 华东PP：7356
- 华北PP：7607
- 山东粉料：7356
- 华东共聚PP：7356
- 美金PP：1090
- 美湾出口利润：-2469
- 主力期货基差：-2469
- 两油库存：6260
- 仓单：6260
- 研究结论：库存上游两油过节累库，中游累库。估值上，基差+10，非标价差中性，进口-500附近。出口暂时没有听说大量成交。欧美维稳。PDH利润-600左右，丙烯震荡，粉料开工维稳。后续2目前已知检修较少，供应预计环比略增加，下游当下订单一般，原料库存中性，成品库存中性偏高。产能过剩的背景下05预期压力偏大。
PVC
- 核心观点：基差走强至09-200，厂提基差-380，下游开工季节性，低价持货意愿强。中上游库存持续去化，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，6月关注投产兑现及出口持续性。近端出口签单尚可，6月宏观关注ZZJ会议及美国议息。煤价偏弱，兰炭成本偏弱，电石随PVC检修或难扩利润；烧碱出口还盘FOB400，关注后续出口签单能否支撑高度碱，PVC综合利润-500。当下静态库存高位持续去化，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工。
- 关键数据：
- 日期：2025/05/26
- 西北电石：2450
- 山东烧碱：8674
- 电石法-华东：4780
- 乙烯法-华东：4780
- 电石法-华南：4780
- 电石法-西北：4780
- 美金价（CFR中国）：489
- 出口利润：-244
- 西北综合利润：-120
- 华北综合利润：-120
- 基差(高端交割品)：-244
- 研究结论：基差走强至09-200，厂提基差-380，下游开工季节性，低价持货意愿强。中上游库存持续去化，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，6月关注投产兑现及出口持续性。近端出口签单尚可，6月宏观关注ZZJ会议及美国议息。煤价偏弱，兰炭成本偏弱，电石随PVC检修或难扩利润；烧碱出口还盘FOB400，关注后续出口签单能否支撑高度碱，PVC综合利润-500。当下静态库存高位持续去化，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工。
