甲醇
- 核心观点：高进口兑现，累库开始，盘面低估值，等待淡季预期交易到位；伊朗降开工，非伊增量，国内供应增加，处于利空兑现期，关注累库实际情况，宏观不稳，欧美甲醇价格弱势，单边暂不好定方向，估值低，偏向低了做多配。
- 关键数据：
- 动力煤期货、江苏现货、华南现货、鲁南折盘面、西南折盘面、河北折盘面、西北折盘面、CFR中国、CFR东南亚进口利润、主力基差、盘面MTO利润等数据均显示市场处于利空兑现期。
- 伊朗降开工，非伊增量，国内供应增加。
- 研究结论：关注累库实际情况，宏观不稳，欧美甲醇价格弱势，单边暂不好定方向，估值低，偏向低了做多配。
聚乙烯
- 核心观点：两油库存同比中性，上游去库，煤化工去库，下游库存原料中性，成品库存中性。整体库存中性，09基差华北0左右，华东+120，外盘欧美稳，东南亚维稳。进口利润-400附近，暂时无进一步增量。非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱。6月检修环比减少，国内线性产量环比增加。
- 关键数据：
- 东北亚乙烯、华北LL、华东LL、华东LD、华东HD、美金LL、美湾进口利润、主力期货基差、两油库存、仓单等数据均显示市场处于库存中性状态。
- 09基差华北0左右，华东+120，外盘欧美稳，东南亚维稳。
- 进口利润-400附近，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱。
- 研究结论：关注LL-HD转产情况，美国报价情况。2025年新装置压力较大，关注新装置投产落地情况。
聚丙烯
- 核心观点：上游两油去库，中游去库。估值上，基差+100，非标价差中性，进口-500附近。出口今年能持续不错。非标价差中性。欧美维稳。PDH利润-1000左右，丙烯震荡，粉料开工维稳。拉丝排产中性。后续6月供应预计环比略增加，下游当下订单一般，原料库存中性，成品库存中性。产能过剩的背景下09预期压力中性偏过剩。如果出口持续放量，或者PDH装置检修较多，可以缓解供应压力到中性。
- 关键数据：
- 山东丙烯、东北亚丙烯、华东PP、华北PP、山东粉料、华东共聚PP、美金PP、美湾出口利润、主力期货基差、两油库存、仓单等数据均显示市场处于去库状态。
- 基差+100，非标价差中性，进口-500附近。
- PDH利润-1000左右，丙烯震荡，粉料开工维稳。
- 研究结论：关注出口、PDH装置检修情况。2025年新装置压力较大，关注新装置投产落地情况。
PVC
- 核心观点：基差走强至09-200，厂提基差-380，下游开工季节性，低价持货意愿强。中上游库存持续去化，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，6月关注投产兑现及出口持续性。近端出口签单尚可，6月宏观关注ZZJ会议及美国议息。煤价偏弱，兰炭成本偏弱，电石随PVC检修或难扩利润；烧碱出口还盘FOB400，关注后续出口签单能否支撑高度碱，PVC综合利润-500。
- 关键数据：
- 西北电石、山东烧碱、电石法-华东、乙烯法-华东、电石法-华南、电石法-西北、进口美金价（CFR中国）、出口利润、西北综合利润、华北综合利润、基差(高端交割品)等数据均显示市场处于库存去化状态。
- 基差走强至09-200，厂提基差-380。
- 研究结论：关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工。当下静态库存高位持续去化，下游表现平平，宏观中性。
